随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉(lā)开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓(cāng)换(huàn)股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿等人也(yě)发(fā)布了(le)一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金(jīn)李晓星在(zài)管(guǎn)的(de)10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的(de)是银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方>

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)，截(jié)至(zhì)一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增持了(le)精测电子(zi)，较(jiào)去年(nián)底增加(jiā)了(le)16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，对于(yú)今(jīn)年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构调(diào)整继(jì)续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断由于国家自身实力(lì)的不(bù)断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革(gé)命性的技术(shù)，现象级应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速(sù)入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国产替(tì)代(dài)方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将(jiāng)再(zài)度提速(sù)。在景(jǐng)气复(fù)苏方(fāng)向，我们(men)的(de)看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度的去(qù)库存，有望在(zài)今年(nián)下(xià) 半(bàn)年(nián)重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注(zhù)相关(guān)左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的(de)更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多(duō)地关注利(lì)空。我们(men)总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的(de)中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经(jīng)济先(xiān)是(shì)在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个(gè)温(wēn)和(hé)复苏的(de)通道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利(lì)于权(quán)益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示持了(le)部分短期达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预(yù)期的(de)变化调整了一(yī)部分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季(jì)度(dù)增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电(diàn)等(děng)个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一(yī)项(xiàng)会对目(mù)前的生(shēng)产(chǎn)和生活方式带来(lái)重大变(biàn)化(huà)的(de)技术变革(gé)，值得我们投(tóu)入非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业(yè)格(gé)局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波(bō)动。投(tóu)资者预期变化导致部分(fēn)个股出(chū)现了较大回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的(de)发展(zhǎn)方向还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业(yè)链不同(tóng)环(huán)节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本原理(lǐ)告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是(shì)我们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人(rén)分(fēn)红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一(yī)季度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断切换(huàn)的市场中保持平和。但投(tóu)资(zī)是一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需(xū)要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平的(de)一天。

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