5月12日晚间，根据(jù)美国(guó)证券交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露(lù)，国内千亿私募(mù)景林资产递(dì)交了(le)截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内管理超千亿元人(rén)民币(bì)的(de)对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的(de)进行大手笔持有美股的(de)买(mǎi)方机(jī)构之一，景林的(de)动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模(mó)小幅提升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合(hé)人民币(bì)120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在(zài)美股市(shì)场持有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分(fēn)别为英伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持(chí)方面，景(jǐng)林资产一季度前五大(dà)卖(mài)出(chū)标的(de)包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产美股(gǔ)持仓前(qián)十(shí)大重仓股分别(bié)为：拼多多(duō)、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股(gǔ)头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季度(dù)对(duì)比，景(jǐng)林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续三个季(jì)度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼(pīn)多(duō)多(duō)也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去(qù)年二、三(sān)、四季度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然(rán)而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景林新建(jiàn)仓(cāng)的(de)英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十大重仓(cāng)股第(dì)七位(wèi)，一口气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季(jì)度末持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股(gǔ)的(de)操作中，最(zuì)为亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显示(shì)，截(jié)至今年一季度末(mò)，景林资产(chǎn)持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市(shì)值超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为景林(lín)资产的第二(èr)大重(zhòng)仓股。与此同(tóng)时(shí)，景(jǐng)林资(zī)产一(yī)季度还建仓(cāng)了好未来，期末持(chí)股数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育(yù)个股股价均(jūn)处(chù)于震荡态势，并无(wú)太多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为(wèi)，从(cóng)全行业来看，不同年(nián)龄(líng)层的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合(hé)能(néng)力等(děng)。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很(hěn)多(duō)公司(sī)退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来(lái)说(shuō)，凭借多年积累的口(kǒu)碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务(wù)基础(chǔ)扎实，原有的(de)留学等业务恢(huī)复增(zēng)长(zhǎng)，同时素(sù)质教育、直(zhí)播电商(shāng)业(yè)务等新(xīn)业务(wù)成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且公司的(de)利润和现(xiàn)金流稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估值下(xià)有足(zú)够(gòu)的安全边际(jì)。在过去(qù)几个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的(de)是，高毅(yì)资产对于教(jiào)育领域也颇(pǒ)为看好，但是(shì)标的漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末，高毅资(zī)产持(chí)有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一(yī)季度高(gāo)毅资产大举买入近(jìn)156万股(gǔ)好未来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一节(jié)过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗(luó)列，不构成任何投资(zī)建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量(liàng)尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额(é)连续(xù)两日萎缩(suō)，分别为89漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里73.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于(yú)预(yù)期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多增(zēng)734亿元，但是考虑(lǜ)到去年(nián)4月基数的(de)异(yì)常(cháng)，因而(ér)与(yǔ)往年(nián)相比，今年4月信贷则(zé)是明(míng)显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落(luò)再度成为信贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款继(jì)续保持同比(bǐ)多(duō)增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬(xún)票据利率先下后上，并不(bù)意(yì)味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因(yīn)为今(jīn)年(nián)国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票据等(děng)低效资产，对分行收票额度控制(zhì)很(hěn)严。4月(yuè)前两旬已经(jīng)收(shōu)了很多(duō)票(piào)，后面(miàn)改用其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上旬票(piào)据已经快要(yào)接近零利(lì)率了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜(xié)率过于(yú)陡(dǒu)峭化(huà)产(chǎn)生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下，市(shì)场要(yào)想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出(chū)现，而(ér)这可(kě)能(néng)还需要(yào)一(yī)定(dìng)的时(shí)间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈(yì)的背景不改，而(ér)两(liǎng)大(dà)主(zhǔ)线人工智能(néng)和中特估，今年已然(rán)累计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增量资(zī)金进(jìn)场的(de)情况之(zhī)下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌(diē)之后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投(tóu)机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要(yào)有所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是但(dàn)总一个人(rén)的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看(kàn)着(zhe)红红火火，但很多(duō)投资者都是“买(mǎi)在(zài)3000点(diǎn)，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根(gēn)本不符(fú)合(hé)他(tā)们(men)的(de)机(jī)构审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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