今年1月(yuè)，美国(guó)政府债务(wù)余额又(yòu)一次触及法(fǎ)定上限，这(zhè)标(biāo)志着美国再度(dù)陷入债务(wù)违约(yuē)的风险之中。

　　美(měi)国财政部长耶伦已(yǐ)经多次警告称，如(rú)果国会不(bù)尽(jǐn)早采取(q反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数ǔ)行动暂停(tíng)或(huò)提高债(zhài)务上限，美国政府最早可能6月1日(rì)出现(xiàn)债务违(wéi)约——而这(zhè)将对全球经济和金融产生(shēng)“灾难性影(yǐng)响”。

　　美国(guó)面临债务违(wéi)约风险、两党就提高(gāo)债务(wù)上限进行争斗，这些画面在近(jìn)些年似乎频(pín)频上演。那么，引(yǐn)发这一危机的根本——美(měi)国债务和债务上(shàng)限究竟是怎(zěn)么回事(shì)？美国债务(wù)为(wèi)何(hé)不断滚雪球般扩大？美国又为何要人为地给债(zhài)务设定(dìng)上限？

　　美(měi)国债务为何不断逼近上限？

　　要讨论债务上(shàng)限，我(wǒ)们需要先了(le)解(jiě)美(měi)国政府(fǔ)的(de)债(zhài)务从何而来，以及其为何频频逼近上限(xiàn)。

　　自18世纪以来，美国政府在(zài)绝大部分时(shí)期都处于财(cái)政赤(chì)字(zì)状态，即政府支出在多(duō)数总统任期内(nèi)都高(gāo)于(yú)其财政收入。因此，美国政(zhèng)府举债成了惯例，而政府(fǔ)债务规模(mó)也一直随着政府赤字的规(guī)模(mó)而增长。

　　美国政府债(zhài)务在近年疯狂飙升

　　近年(nián)来，美国债务(wù)规模更是大幅增(zēng)长(zhǎng)。这一(yī)方面(miàn)是由于新冠疫情以及阿富(fù)汗、伊拉克战(zhàn)争使得美国(guó)政府背(bèi)负了庞大支出压力，另一方面(miàn)，还因为美国人口老龄化导(dǎo)致政府医疗支出不断(duàn)上升(shēng)，拜登政府推出的(de)大规模基建政策导致财政(zhèng)支出(chū)大增等。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，美国政府的税收收(shōu)入并没有跟上支出的(de)步伐，尤(yóu)其(qí)是在小布什(shén)政府和特朗普政(zhèng)府批准了减税政策之后(hòu)，税(shuì)收压力更是与日(rì)俱(jù)增。

　　在(zài)收入和支出此(cǐ)消彼长的双重压力下(xià)，美国的赤字规模近年来如滚雪球一(yī)般扩大，债务规(guī)模也就因此不断攀升(shēng)，在(zài)近年来频(pín)频逼近债务上限(xiàn)也(yě)就(jiù)不足为奇了。

　　美国政府债(zhài)务占GDP的(de)比重(zhòng)

　　美国(guó)债务(wù)为何会(huì)有上限？

　　而美国政府债务上限的(de)出现，则最早可以追溯到(dào)上世纪初(chū)的(de)第一(yī)次(cì)世界大战。

　　在一战之前，美国并没有明确(què)的“债务上(shàng)限”，那时(shí)候(hòu)只要白宫(gōng)要发债借钱(qián)，美国(guó)国(guó)会基本照单(dān)全批。

　　反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数但(dàn)在(zài)1917年，由于(yú)一战使得美(měi)国政(zhèng)府开支愈繁(fán)，债务(wù)规模越来越大，引发部分美国(guó)议员提出的反对(duì)（也(yě)有一些(xiē)议(yì)员是为了(le)反对美国参战），美国国(guó)会便通过《第二自由(yóu)债券法案》，首次对联邦(bāng)债务进(jìn)行(xíng)限(xiàn)额规定，以此来限制(zhì)政府发(fā)债的规(guī)模(mó)。

　　1939年，由(yóu)于预计美国将加入第二次世界大战，美(měi)国国会(huì)通过(guò)《公共债(zhài)务法案》，实质(zhì)上正式确立了(le)对美国政(zhèng)府债务总额的限制。随后，美(měi)国国会又对其进行了(le)修(xiū)订，以(yǐ)更(gèng)改上限金额(é)。从(cóng)此，提高债务上(shàng)限(xiàn)就或多(duō)或少地成为了国会的(de)惯例(lì)。

　　在历史(shǐ)上，美国债务(wù)上限总共提高了(le)100多次。尤其(qí)是自1960年以来，美国两党已(yǐ)经提高了78次债(zhài)务上限(xiàn)，平均(jūn)每9个月就会提高一次(cì)——其中共和党(dǎng)总统执政期间(jiān)曾(céng)提高(gāo)49次(cì)，民(mín)主党总(zǒng)统(tǒng)执政期间共提(tí)高(gāo)29次。

　　进入21世纪以来，美国债务上限的上调幅度进一步加大(dà)，在最近几届总统任期内更是如此：在奥巴(bā)马(mǎ)任期内，美国最新债(zhài)务上限为18万亿美元（2015年），到了特朗普任内，这个数字提高至22万亿美(měi)元（2019年3月）。此后在新冠疫情(qíng)期间，美国国会暂(zàn)停了债务上(shàng)限，以暂时(shí)取消美国(guó)政(zhèng)府的支出限制，这(zhè)导致美国政(zhèng)府(fǔ)债务疯(fēng)狂飙升(shēng)至(zhì)27万亿美元。

　　美国近几届政府(fǔ)大幅(fú)上(shàng)调债务(wù)上(shàng)限

　　直(zhí)到2021年(nián)，美国国会最(zuì)新一次提高(gāo)债(zhài)务上限，美国债务上(shàng)限(xiàn)已经提高至现在(zài)的31.4万亿美元，相较于(yú)1917年(nián)最初的债务上限115亿(yì)美元(yuán)，已经足(zú)足增长了(le)超(chāo)过2700倍。

　　为(wèi)什么美国不能(néng)取消债务上限？

　　本质上来说，“债(zhài)务(wù)上限”是美国国会为联(lián)邦政府(fǔ)设定的举债的最高(gāo)额度，一(yī)旦触及这条“红线”，意味(wèi)着美国财政部借款授权用(yòng)尽，除非国(guó)会调高债务上限，否则白宫无权继续举债。

　　那(nà)么，也许有人(rén)会疑惑，美国政府(fǔ)为什么要“自我限(xiàn)制”，不能(néng)直接取消(xiāo)掉债务上限(xiàn)呢？

　　的确(què)，债务上(shàng)限会(huì)对美国政府造成限制，使其不能随心所以(yǐ)的举债，但(dàn)从理(lǐ)论(lùn)上来说(shuō)，这一限(xiàn)制(zhì)也同(tóng)时对(duì)其美国政府的债务信用提供了保证。

　　这(zhè)是因为，美国作为手握(wò)美(měi)元霸权的超级(jí)大国，本身并不受到发行美钞的(de)外在约束。如果美国政府开支(zhī)无度、过度举债(zhài)，将会导(dǎo)致美(měi)元贬值(zhí)、通胀失控，那么其(qí)债权(quán)信用将受(shòu)到损(sǔn)害，原有债权人权益也会遭受稀释。

　　因此，只有通过(guò)“债务(wù)上限”这一内控举措，才能维(wéi)持美国政府的偿付(fù)信(xìn)用(yòng)，保证美元(yuán)霸权地位。换句话来说，“债务上限(xiàn)”理(lǐ)论上也相(xiāng)当于是美方对债权人的一(yī)种(zhǒng)信用宣示。

　　中国和日本是美国债券的(de)最大(dà)海外“债主(zhǔ)”

　　为什么这次(cì)债务上限难(nán)以提高了(le)？

　　那么，在过去被频频上调的美国债(zhài)务上(shàng)限，为什么在现在会陷(xiàn)入无(wú)法上调(diào)的僵(jiāng)局呢？

　　按照规定，美国政府想要提高美国债(zhài)务上限，往往需要美国国会两院的(de)通过。在此前的历史中，提高债务(wù)上限在(zài)国会中绝大(dà)多数时(shí)候类似(shì)于(yú)一个“走过场”的周期(qī)性(xìng)任务，两党并不会对(duì)此进行过于激烈的博弈。

　　但近年来，随着美国党派分歧不断(duàn)扩大，债务上(shàng)限问题逐步(bù)沦为(wèi)两党(dǎng)的(de)政治武器，被在野党用作(zuò)了与执(zhí)政党讨价还价的(de)砝码。尤其是在当下美国(guó)两(liǎng)党分(fēn)别占据(jù)两院(yuàn)多数席位的分(fēn)裂(liè)背景下，这一斗争(zhēng)就显得尤为激烈。

　　目(mù)前，美国(guó)民主(zhǔ)党(dǎng)占据参议院多数，而(ér)共和(hé)党占据(jù)众议院多(duō)数。拜登要(yào)想提高债务上限，就需要和国(guó)会共和(hé)党人(rén)达成一致(zhì)。

　　然而(ér)，共和(hé)党人(rén)正试图利用债务上限的最后期限，向(xiàng)拜(bài)登总统施压，要(yào)求他(tā)先同意削减开(kāi)支，再谈提高债务(wù)上限。而民主党人(rén)坚持不愿让步，认为应(yīng)无条件提高(gāo)债务上限，这就导致(zhì)了当下的(de)僵(jiāng)局。

　　拜登已(yǐ)经预(yù)定(dìng)于美东时间周(zhōu)二（5月16日）再(zài)度(dù)与国会领导人(rén)会(huì)面，讨论提高美国债务上限的计划(huà)。

　　但值得注意的是，如(rú)果拜登(dēng)和国会领袖们在周二仍无法取(qǔ)得突破性进(jìn)展，这场(chǎng)危(wēi)机恐怕真就要无限逼(bī)近债(zhài)务违约的(de)“X日”了——因为拜登已经计划于本(běn)周(zhōu)三前往日本参加G7领导人(rén)峰会，并将(jiāng)在周末访(fǎng)问巴布亚新(xīn)几内亚(yà)，并举行美国-大(dà)洋洲国(guó)家峰会，这意味着接下来留给拜登(dēng)和两(liǎng)党领袖(xiù)谈(tán)判的时间(jiān)将所剩无几(jǐ) 。

　　2011年的危(wēi)机(jī)将(jiāng)再次上演

　　事(shì)实上，十多年(nián)前，美国(guó)也曾上演过类似局面。

　　2011年，美国也曾面临类似严峻的违(wéi)约(yuē)风险：时任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)奥巴马(mǎ)和众议院共(gòng)和党人在谈判最后(hòu)一刻，才(cái)就债务上限达成协议，勉强避免了(le)一场(chǎng)债务违约灾难。奥巴马及民主党在最后关头妥协，同意在十年内削减9000亿美元的财政支出。

　　但(dàn)在当时，即便没有真正违约而仅仅是逼近违约，这一紧张局势也引发了全(quán)球(qiú)资本市场剧烈波动，美股一度大跌，并直(zhí)接(jiē)导致标准普尔首次(cì)下调(diào)美国的主权信用评级。这使(shǐ)得美国(guó)面临更(gèng)高的借贷成(chéng)本——美国第二年的借贷成本上升了13亿美元，并在之后数年继续上涨，基本上抵消了当时两党谈判中(zhōng)的(de)一些成本削(xuē)减措施。

　　对一些经济学家来(lái)说，上(shàng)述(shù)的市场动荡也只是短期影响。而更重要的是，从长期(qī)来看，财(cái)政支出(chū)削减意味着美国多年(nián)的(de)预(yù)算紧缩，这(zhè)可能会(huì)产生更严(yán)重(zhòng)的长期影响——比(bǐ)如拖累(lèi)美国(guó)的(de)经济复苏。

　　美国左翼智库(kù)经济政策研究所首席经济学(xué)家乔(qiáo)希·比文斯(sī)在(zài)回(huí)顾2011年债务危(wēi)机(jī)时表示：

　　“在实施这些削减(jiǎn)措(cuò)施时(shí)，我们仍处(chù)于相当低迷的经(jīng)济中，并且正处于从大(dà)衰退中复(fù)苏的阶段(duàn)。他们(men)只(zhǐ)是(shì)让复苏(sū)持续的时间远(yuǎn)远超过了应有的时间……在接下来(lái)的六七年里，美国政府没有提供真正(zhèng)有价值的公共产品和服(fú)务(wù)，因为它(tā)们（财政(zhèng)支出）被(bèi)大幅削减。”

　　而如今这场债务上(shàng)限(xiàn)危(wēi)机，也被许多人看(kàn)作2011 年债务(wù)上限危机的(de)翻版：美国国会面临类似的分(fēn)裂局面，美国经济也正处于类(lèi)似的衰退环境之中。即便美国两党能够(gòu)重演2011年的戏码，在最(zuì)后(hòu)关头提高(gāo)债务上限，由此带来(lái)的短期市场动荡(dàng)和长(zhǎng)期(qī)经(jīng)济损害，恐怕也将再次重(zhòng)演。

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