“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无(wú)疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美(měi)发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日出口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数(shù)据再(zài)次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速的重要(yào)指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于多数“一(yī)带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车(chē)等(děng)陆路运输占比(bǐ)和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大(dà)背(bèi)离(lí)。出口结构性(xìng)变化(huà)背(bèi)景下(xià)，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息(xī)的(de)噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口(kǒu)仍(réng)在于(yú)“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的(de)高增反映(yìng)“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是(shì)我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速(sù)，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽(qì)车及(jí)机(jī)电出口金额维(wéi)持(chí)强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加快部分(fēn)源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升的汽(qì)车(chē)出口反映海(hǎi)外车市较(jiào)高景气度(dù)与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍(réng)可在(zài)一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集(jí)成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大(dà)的(de)变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么(me)如(rú)何(hé)去(qù)评估(gū)这一(yī)空间有多(duō)大(dà)？

　　一带(dài)一路(lù)出口背后存量(liàng)博弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的(de)竞争——我们认为很有(yǒu)可能是(shì)抢占欧(ōu)美日(rì)韩(hán)在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国(guó)的进口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们(men)选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约占中国对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩(hán)减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我(wǒ)国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济体出口增速预测(cè)，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或是经济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观(先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案guān)情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可(kě)能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球经济温(wēn)和(hé)放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐(lè)观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量(liàng)增速(sù)预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动(dòng)我国出口增速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低(dī)估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中(zhōng)国进口的数据和中国向各(gè)国(guó)出口(kǒu)的数据(jù)存在差(chà)异（无(wú)论是绝对量还(hái)是增速(sù)），有(yǒu)时这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口(kǒu)端的增速(sù)会(huì)更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较大的(de)不确定性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其(qí)他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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