5月10日，有消息称(chēng)部(bù)分银(yín)行相关部(bù)门收(shōu)到(dào)《关于调整协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行(xíng)协定存款和通知存(cún)款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年(nián)5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款更多(duō)是对(duì)公业务，而通知存款则(zé)集(jí)中于短期存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限拟下调(diào)的(de)背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货币(bì)政策走向(xiàng)等，记(jì)者采访(fǎng)了招(zhāo)商基(jī)金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收(shōu)益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是(shì)出(chū)于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有助于促(cù)进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经济复(fù)苏的表现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行(xíng)普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计(jì)下半(bàn)年货币(bì)政策不会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去年9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价自(zì)律机制发布(bù)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下(xià)行。在(zài)资产端定(dìng)价(jià)压力较(jiào)大且存(cún)款持续高增的情况(kuàng)下(xià)，压降存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差(chà)的(de)重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较(jiào)弱，下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)有(yǒu)利(lì)于对公客户(hù)留存的活期资金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济(jì)综合融资成(chéng)本不断下降，银行资(zī)产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走(zǒu)低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供需关(guān)系(xì)发生了变化(huà)，降低(dī)了银(yín)行(xíng)高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第四，协(xié)定存款和(hé)通知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率进行了(le)几(jǐ)轮(lún)调整，本(běn)次(cì)将协定存款与通(tōng)知存款自律上限下(xià)调也是(shì)要将存款产品线的调整(zhěng)进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合(hé)各项因(yīn)素(sù)，银行从自(zì)身经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过(guò)自开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查律机制(zhì)协调调降负(fù)债成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落实(shí)央行(xíng)宽信用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷款利(lì)率(lǜ)下限管控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方式(shì)的改变也拉(lā)开序(xù)幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和股份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了(le)中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限(xiàn)，银(yín)行存(cún)款增(zēng)加(jiā)，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银行的(de)角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类存款收益，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本(běn)压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集中在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活(huó)期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当(dāng)下有(yǒu)必要一(yī)次性调(diào)整通知存款和(hé)协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款(kuǎn)利率下(xià)调可以有效(xiào)降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际转弱，但企(qǐ)开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增幅度较(jiào)大。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行(xíng)或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的(de)发债主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是(shì)由(yóu)实(shí)体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基准利率在一方面要合(hé)适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意(yì)愿强调信(xìn)号(hào)意(yì)义的作用。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏(sū)的第一年，我们仍(réng)面临内(nèi)生动力(lì)不强需求不足(zú)的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策等多项举措给予了实(shí)体(tǐ)经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了(le)实体(tǐ)综合(hé)融资(zī)成本(běn)，后(hòu)续需要财(cái)政(zhèng)政策产(chǎn)业政策等配套(tào)政策继续(xù)激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率(lǜ)的(de)概(gài)率不大，但(dàn)仍(réng)会维持资(zī)金合(hé)理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进一步(bù)下(xià)调要看(kàn)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款基准利(lì)率下调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的(de)调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调(diào)要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指导利率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。在存(cún)款利(lì)率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市场(chǎng)化定(dìng)价(jià)情(qíng)况(kuàng)作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息差进(jìn)而(ér)保持贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率维(wéi)持低(dī)位(wèi)或继续(xù)下(xià)行，最(zuì)终有利于社会(huì)融资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱(ruò)修复(fù)趋(qū)势或仍在。近期国(guó)债(zhài)利率持续下行，银行(xíng)间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预期，国内(nèi)降(jiàng)息预(yù)期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国(guó)国有大(dà)型商业银行和股份制(zhì)商(shāng)业(yè)银行(xíng)的定期存款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利(lì)率下降，来保障银(yín)行合理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民避(bì)险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的(de)基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利(lì)率自(zì)律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策(cè)调(diào)整有(yǒu)望带(dài)动中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响，投资(zī)者悲观(guān)预(yù)期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次(cì)存款利(lì)率下调也有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款资金的释放，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降(jiàng)通知(zhī)释放了(le)以下信号(hào)：①减轻银(yín)行息(xī)差压力。本(běn)次下(xià)调(diào)将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价(jià)叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下(xià)调对市(shì)场(chǎng)的影响集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协(xié)定存款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和通(tōng)知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大行影响较小。②长端(duān)利(lì)率下(xià)行仍(réng)有(yǒu)空间。市(shì)场降息预(yù)期升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期(qī)存(cún)款收(shōu)益向对私客(kè)户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限调整(zhěng)降低(dī)了银行(xíng)负债成本，目前上(shàng)市银行(xíng)协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一(yī)步打(dǎ)开了(le)资(zī)产端收(shōu)益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一(yī)步下降的空间？对股债市(shì)场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行(xíng)使得商业(yè)银(yín)行净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下(xià)限(xiàn)，经(jīng)营压(yā)力倒逼(bī)存款利(lì)率有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支持实体经济(jì)，政策导向(xiàng)下(xià)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和(hé)存款市场份额考核(hé)压力使(shǐ)得各行下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存(cún)量(liàng)存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和(hé)存款利(lì)率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降(jiàng)低全社会无风险收益(yì)率，利多(duō)永(yǒng)续经营性(xìng)质的票息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍(réng)然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定期(qī)化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续(xù)推(tuī)动存款利(lì)率下降，促进存(cún)款流向消费和实(shí)际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利率下(xià)调(diào)带(dài)动(dòng)流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信用债利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，中小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的(de)信号来看，是否意味着货(huò)币政策(cè)进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明当前(qián)货币政策(cè)基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对(duì)银行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)，而(ér)非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等(děng)于政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景下，短债基(jī)金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流(liú)动性的同时(shí)，相(xiāng)较活期存(cún)款和相当(dāng)部分的银(yín)行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的合(hé)适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信(xìn)用利差(chà)，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货币(bì)政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大(dà)市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规(guī)避市场(chǎng)波动，例如货(huò)币基金，而(ér)短债(zhài)基金(jīn)中(zhōng)要选(xuǎn)择久(jiǔ)期(qī)短流动性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长期调结构(gòu)，政策发力(lì)预期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因(yīn)此股票市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在当前(qián)环(huán)境下，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需(xū)要我(wǒ)们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益(yì)率高达(dá)20％且能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选择把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的人(rén)来做，让优秀的(de)基(jī)金经理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋子(zi)。具备(bèi)一(yī)定投资(zī)能力和(hé)风控能力的人(rén)士(shì)可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择(zé)适(shì)合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值(zhí)增(zēng)值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产品。

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