金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国(guó)人(rén)民银行有(yǒu)关部门(mén)负责(zé)人表示，未来中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对(duì)等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行有关部(bù)门(mén)负责人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行要(yào)求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行(xíng)、国际(jì)金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用人(rén)民币投资银行间市(shì)场(chǎng)有关(guān)事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)关(guān)于进一步做好(hǎo)境(jìng)外(wài)机构(gòu)投资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市(shì)场准入备案(àn)的境外投资(zī)者等，可小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的(de)协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资(zī)者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投(tóu)资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)备案(àn)。目前，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待(dài)其正式(shì)发(fā)布后也可供境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展(zhǎn)符(fú)合集中清算(suàn)要(yào)求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可(kě)的境外电子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受认可(kě)的境(jìng)外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求加入(rù)其他受认可(kě)的电子交易平台，受(shòu)认(rèn)可的境内电子(zi)交易平台为中国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利(lì)境(jìng)外投(tóu)资者开(kāi)展人民币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资(zī)者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)在(zài)境内电(diàn)子交易平(píng)台达成(chéng)，交易一经达(dá)成即视为交易已确(què)认。境(jìng)外投(tóu)资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的(de)境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平台与境内(nèi)电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机(jī)构和香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清(qīng)算机(jī)构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构为银(yín)行(xíng)间市场清(qīng)算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构为香港交易所(suǒ)旗下(xià)香港场外(wài)结算有限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外(wài)投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要(yào)申(shēn)请获得(dé)场外结(jié)算公司清(qīng)算会员资(zī)格或作(zuò)为清算客户(hù)委(wěi)托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构(gòu)作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的(de)交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立(lì)两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司于当日将交易进行合(hé)约替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合(hé)约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司、场外结(jié)算公司与上(shàng)海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存在(zài)合同关系(xì)。对于未纳(nà)入(rù)集(jí)中清(qīng)算(suàn)的交易，依照成(chéng)交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨(kuà)境资(zī)金(jīn)流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要(yào)通(tōng)过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在境(jìng)内银行(xíng)开(kāi)立(lì)人民(mín)币基本存(cún)款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极(jí)端(duān)情况下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结(jié)算需要(yào)在应急(jí)情况(kuàng)下所融入(rù)资金(jīn)的本(běn)息和费用以及符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民银行规定的其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司将(jiāng)针对(duì)双方(fāng)清算所(suǒ)之间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中央对(duì)手方从各自清算参与者收取和追缴的(de)保(bǎo)证金、清(qīng)算(suàn)基金之外(wài)，不用于任何(hé)会员机构(gòu)的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的(de)资(zī)金存放在以场外结算公司名义(yì)于境外开立的(de)“互换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权(quán)债务登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币或(huò)外(wài)币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存(cún)管银行应当(dāng)向人(rén)民(mín)币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算(suàn)银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应(yīng)当按照规定(dìng)履行国际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报义务，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和资(zī)源池业务由上海(hǎi)清算所集中进(jìn)行国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申(shēn)报，补偿金(jīn)等(děng)不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等(děng)相关主体进行国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)，初(chū)期全市场每(měi)日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于明确跨境人民(mín)币(bì)业(yè)务相(xiāng)关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调(diào)整人民币购售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔mín)银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构(gòu)进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇市场开展人(rén)民币购售业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外(wài)清算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用(yòng)现有(yǒu)境外(wài)清算行和境(jìng)外参(cān)加行(xíng)的业(yè)务模式(sh小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔ì)、产品种类(lèi)和(hé)信息(xī)报(bào)送等相关安排(pái)。根据(jù)《办(bàn)法》和人民(mín)币购(gòu)售业务管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投资者在本机(jī)构的(de)资金兑(duì)换(huàn)是(shì)基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的(de)，其交(jiāo)易(yì)到期或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投资者(zhě)可在香港结算(suàn)行(xíng)办理外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结(jié)算(suàn)行办理业务。香港结算行为(wèi)境外(wài)投资(zī)者(zhě)办理外(wài)汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实(shí)性审核相关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期(qī)所得(dé)的人民(mín)币资金，可继续投资(zī)，如(rú)用于(yú)非“北(běi)向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认可的交易报告库(kù)报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)是(shì)中国人民银行认(rèn)可的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行(xíng)和(hé)相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境(jìng)外投资(zī)者投资活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会(huì)发布相关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么(me)发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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