5月10日，有消息称(chēng)部分(fēn)银行相关部(bù)门收到《关于调整协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四(sì)大国(guó)有银行协定存(cún)款和(hé)通知存款自律上限的下调(diào)幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款则(zé)集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)拟下(xià)调的(de)背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策走向等(děng)，记者采(cǎi)访了(le)招(zhāo)商基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募(mù)基(jī)金公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮调降更多(duō)是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观(guān)经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年货(huò)币政策不会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货(huò)币(bì)政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国(guó)有银行为何下调协定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价(jià)自律机制发(fā)布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化(huà)改革(gé)推进背景下，银行出(chū)于自身(shēn)经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近(jìn)年息(xī)差不断下行。在资(zī)产端定价(jià)压(yā)力(lì)较大且存款持(chí)续高增的情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资产投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客户留存(cún)的活期(qī)资金(jīn)投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综(zōng)合融资(zī)成本(běn)不(bù)断下降，银行资产端收(shōu)益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系(xì)发生了变化(huà)，降低了银行高吸(xī)揽储的(de)必要性；第四，协定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款介(jiè)于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进(jìn)行了几(jǐ)轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)下调也是(shì)要将存(cún)款产品(pǐn)线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降(jiàng)负(fù)债成本，有利于提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了(le)中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复(fù)苏后(hòu)经济(jì)边际走弱，经济(jì)修复(fù)存在波(bō)折。目(mù)前(qián)居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需(xū)求(qiú)有限(xiàn)，银(yín)行存款增加(jiā)，降低存款利(lì)率可(kě)以(yǐ)引(yǐn)导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影(yǐng)响对(duì)公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益(yì)，延续(xù)近(jìn)期银(yín)行存款利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都(dōu)集中在活期和(hé)定期存款，实(shí)际上忽略(lüè)了这些介于活期(qī)和定期存款之(zhī)间的(de)存款的(de)利(lì)率调(diào)整，当(dāng)下有必要(yào)一(yī)次性调整(zhěng)通知存款和协(xié)定(dìng)存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性。银(yín)行(xíng)一季度(dù)净息差(chà)水平均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率(lǜ)下调可以有效降低银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解银行(xíng)经(jīng)营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是(shì)否(fǒu)下调(diào)，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续(xù)主(zhǔ)动下调(diào)存(cún)款利率。长期来(lái)看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达(dá)地(dì)区地(dì)方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较好的(de)发(fā)债主体，其(qí)信用债收益率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济(jì)资金供需(xū)决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一(yī)方面要合适(shì)顺应市场环境，一(yī)方面(miàn)也代表着政策意愿强调信号意(yì)义的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动(dòng)力(lì)不强(qiáng)需(xū)求不(bù)足的情况，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货币政策(cè)等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的(de)一定(dìng)的资(zī)金(jīn)投放支持，有效降低了(le)实体综合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策(cè)产业政(zhèng)策(cè)等配套政(zhèng)策继续(xù)激(jī)活内生(shēng)动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率(lǜ)的概率不(bù)大(dà)，但仍(réng)会维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环(huán)境，故(gù)从银(yín)行资(zī)产端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维(wéi)持低位，后续是(shì)否进一步下调(diào)要(yào)看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调(diào)的概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而(ér)是(shì)否进(jìn)一(yī)步下调要看银行自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)，自律机(jī)制(zhì)成员银(yín)行参(cān)考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化定价情况作为合格(gé)审慎评(píng)估(gū)的扣(kòu)分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷(dài)款利(lì)率维持低位或继续(xù)下(xià)行，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国(guó)债利率持续(xù)下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预(yù)期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期(qī)，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和(hé)股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加(jiā)剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动存(cún)款利率下(xià)降，来(lái)保障银行合理利(lì)差(chà)范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调(diào)存(cún)款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存款、通知存(cún)款利率自律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是(shì)普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随(suí)下调存款利(lì)率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被放大，大量资(zī)金(jīn)集中在(zài)银行存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调也有望带动存(cún)款(kuǎn)资金(jīn)的(de)释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力(lì)；②减少企业(yè)及居民的(de)短期存(cún)款意愿、促(cù)进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部(bù)分中小银行的协定存(cún)款和通知存款定价(jià)过高，会(huì)对遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价(jià)较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定存款及(jí)通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期(qī)升温(wēn)，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活(huó)期(qī)类存款收(shōu)益，使得对公(gōng)客户活(huó)期存款(kuǎn)收益向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行负债成本，目(mù)前(qián)上市银行协定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定(dìng)利(lì)率上限后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低(dī)银行对公(gōng)活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银(yín)行负债端成本的下(xià)降使得(dé)银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了(le)资产端收(shōu)益(yì)率下(xià)行的(de)空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均(jūn)利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存(cún)款利率动力(lì)不足(zú)，同(tóng)样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规(guī)定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无(wú)风险收益率，利多(duō)永续经营性(xìng)质(zhì)的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍然有下(xià)降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化(huà)，活期(qī)存款占(zhàn)比(bǐ)明(míng)显下(xià)降，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度(dù)，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费和实(shí)际(jì)投(tóu)资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资(zī)产。

　　大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗>德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的(de)股票(piào)也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货(huò)币政策(cè)进一步(bù)宽松(sōng)？货(huò)币政策(cè)充裕延续，但解(jiě)读(dú)为(wèi)边际再宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例会均表明当前货(huò)币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基础上强调(diào)“着(zhe)力支持(chí)扩大内需(xū)，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一(yī)调降(jiàng)是针(zhēn)对(duì)银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存(cún)款利率，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等(děng)于政策(cè)利(lì)率就(jiù)必须进(jìn)行对等下调(diào)，市场不应(yīng)视(shì)为降息的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)的(de)背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流(liú)动性的同时，相较活期(qī)存款和相当(dāng)部分的银行理(lǐ)财(cái)产品，具有(yǒu)一定(dìng大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗)的(de)超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资(zī)者的合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都(dōu)回到(dào)了(le)较(jiào)低历史分位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央(yāng)行货币政(zhèng)策增量政策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防(fáng)守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如(rú)货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据(jù)的(de)弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫(yì)情(qíng)后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构，政策(cè)发(fā)力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票(piào)市(shì)场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环(huán)境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具(jù)备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力(lì)和风控能力的人士可(kě)通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好风控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏(piān)好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投(tóu)资者(zhě)在评估自身风险承受(shòu)能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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