分(fēn)析人士称，《暂行规定(dìng)》施(shī)行后，预计全市场货币市(shì)场基(jī)金数量上将有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基金监管暂行(xíng)规定(dìng)》（下(xià)称(chēng)《暂行规定》）正式实施，从风险管(guǎn)理、人员及(jí)系统(tǒng)配置、投资比(bǐ)例、交(jiāo)易行为(wèi)、规模控制、申赎管(guǎn)理等多(duō)方面对重要货币市场基金(jīn)的基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人提出了(le)更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人(rén)士指出(chū)， 《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部(bù)分追(zhuī)求高收益(yì)的投资者造成一定影响(xiǎng)。此(cǐ)外，预计(jì)全市(shì)场货币市(shì)场基金数量(liàng)上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局、调整(zhěng)也提(tí)出了要求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，重(zhòng)要(yào)货币市场基金是指因基金资(zī)产规模较大(dà)或者(zhě)投资者人数较多、与其他金融机构或者金(jīn)融(róng)产品关联性较(jiào)强，如发(fā)生重大风险，可能(néng)对资本市场和(hé)金融体系(xì)产生(shēng)重大不(bù)利影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场(chǎng)基(jī)金满(mǎn)足下列(liè)任一条件的，基金管理人应当(dāng)在10个工作日内(nèi)主动向(xiàng)中国证监会报告(gào)：基金资(zī)产净值连续20个交(jiāo)易日超(chāo)过(guò)2000亿元(yuán)；基金份额持有人数量连续20个交易日超过(guò)5000万个；中国证监(jiān)会(huì)认定的符合重要货币市场基(jī)金特征的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一(yī)季度末，市场上(shàng)共有天(tiān)弘余额宝货币(bì)、易(yì)方达易理(lǐ)财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金(jīn)规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货(huò)币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户数(shù)来看(kàn)，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者表示，《暂行规(guī)定》实(shí)施后(hòu)，对于规模超(chāo)过(guò)2000亿元或者投资(zī)者数量大于(yú)5000万个的货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)，监管要(yào)求更加严(yán)格(gé)，基金(jīn)管理人(rén)需要(yào)增强抗风(fēng)险能力(lì)，并明(míng)确风险(xiǎn)防(fáng)控(kòng)与处置机制。这将促(cù)使基金(jīn)公(gōng)司更加(jiā)注重风险(xiǎn)管理(lǐ)和产品合规性，提高产品的(de)透明度(dù)和(hé)稳定性(xìng)，从(cóng)而(ér)保(bǎo)护投资者的利益(yì)。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为了提升(shēng)资(zī)管机构的(de)风险管理能力(lì)，实现(xiàn)风险分(fēn)散化，防止风(fēng)险过度集(jí)中、对金(jīn)融安全产生不利影(yǐng)响(xiǎng)。在提升(shēng)风控水平的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安(ān)全产品收(shōu)益率回(huí)落至与其风险相匹(pǐ)配的合(hé)理水(shuǐ)平。随着资管(guǎn)新规的逐步落地(dì)，回归本(běn)源的主动(dòng)类资管产品迎来发展良机，财富(fù)管理行业百花齐(qí)放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了(le)重要货币市场基金的附(fù)加监(jiān)管(guǎn)要求，指出基(jī)金(jīn)管理人应(yīng)当遵循(xún)长(zhǎng)期稳健的经营(yíng)和投资理念(niàn)，确保自身投资研究、人员(yuán)配备、系统运营、晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里客户服(fú)务、风险管理(lǐ)与危机(jī)应对等方面的能(néng)力水平与(yǔ)重要货(huò)币市场基金管理规模(mó)相(xiāng)匹配，不得(dé)盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得注意的是，重要(yào)货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)的基金经(jīng)理不(bù)得少于2人。在薪(xīn)酬考核方面，基金管理人的高级管理人员、基金经理等(děng)相关人(rén)员的考(kǎo)核评价、薪(xīn)酬激励等(děng)不得直接或者间接与重要(yào)货币市场(chǎng)基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要(yào)货币市场基金的投资运作指标方面，也需要满足多项要(yào)求。例如，持有一家公司发行(xíng)的证券(quàn)市值不得超过基金资(zī)产净值(zhí)的(de)5％；投资(zī)于具有基(jī)金托管人(rén)资(zī)格的(de)同一(yī)商业银行发行的金(jīn)融工具(jù)占基金(jīn)资(zī)产净值的(de)比例不(bù)得超过(guò)15％；主动投资于流动性受限资产(chǎn)的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余期限不得(dé)超过90天；投资(zī)组(zǔ)合(hé)的(de)杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币(bì)市(shì)场基(jī)金交易行(xíng)为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出(chū)，审慎确认大额(é)申购申请，避免出(chū)现接受单一(yī)投资者申购申(shēn)请(qǐng)后导(dǎo)致其持(chí)有份额超过基金(jīn)总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风(fēng)险准备(bèi)金方(fāng)面， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币市(shì)场基金(jīn)的管理费(fèi)、托(tuō)管费中计提(tí)的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》是金融防风(fēng)险的重要举(jǔ)措。部分货币(bì)市场基金规模较大(dà)、投(tóu)资者数量较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的重要影响，当(dāng)出(chū)现风险事件时，可能会对金融(róng)市场的流动性安全(quán)产(chǎn)生(shēng)冲击。《暂行(xíng)规定(dìng)》无论是从(cóng)考核(hé)机制，还是从投资比例、久期、可变现资产的限制，都是(shì)为了更(gèng)高(gāo)流动性考虑，重要货币市场基金防范流(liú)动性风险的(de)能力(lì)将进一步(bù)提升，将(jiāng)有效防止出(chū)现2016年部分货(huò)币市场基金类似的(de)流动性风险事件。

　　制(zhì)定风险(xiǎn)应对预案(àn)

　　在重要货币市场基金的风险防控(kòng)和监督管理机(jī)制方面，《暂行规定》也做出(chū)了明(míng)确的规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，基金管理人(rén)应当(dāng)综合(hé)评估重(zhòng)要货币市场基金各(gè)类(lèi)风(fēng)险的成因(yīn)、表现及影(yǐng)响，会(huì)同相(xiāng)关(guān)市场主(zhǔ)体共同制定合理有效的风险应对预(yù)案(àn)。风险(xiǎn)应对预案应当报中国证监会备案，中国证监会对风险应(yīng)对预案的(de)有效性(xìng)、合(hé)理性(xìng)、可(kě)行性(xìng)等进(jìn)行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发(fā)生重大风(fēng)险的(de)，由中国(guó)证(zhèng)监会牵头相关部门成立(lì)风(fēng)险处置(zhì)小组，督促基(jī)金管(guǎn)理人及(jí)相关市场主体依据(jù)风(fēng)险应(yīng)对预(yù)案等对(duì)重(zhòng)要货币市场基金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》的实施对于投资者有什么(me)影响？

　　有业内人(rén)士(shì)对(duì)记者表示，《暂行规定(dìng)》将提高(gāo)货币基(jī)金的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)能力和(hé)透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分(fēn)投资者造(zào)成一定影响(xiǎng)，例如可能会对一(yī)些追求高收(shōu)益的投资者造成一(yī)定冲击(jī)。此(cǐ)外，新(xīn)规可能会(huì)导致一(yī)些(xiē)货币基金规模较小的产品退出(chū)市(shì)场，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于(yú)保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相对于(yú)其他资(zī)管(guǎn)产品，货(huò)币市(shì)场基(jī)金具有着投资(zī)者(zhě)数量庞大，风险偏好较(jiào)低的特点。部分(fēn)规模较大的(de)货币规模(mó)基(jī)金如出(chū)现风险事(shì)件，或(huò)将对社(shè)会稳(wěn)定产生不利影(yǐng)响。《暂行规(guī)定》提升了重(zhòng)要货币市场基金的资产安全(quán)要求，有利于(yú)保护投资者利益。”国(guó)信证券表示(shì)。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规(guī)定》施行后，货(huò)币市(shì)场基(jī)金的规(guī)范化、标准(zhǔn)化、投资(zī)分散化、安全化程度将有提升，未来是否在公布的重点货币(bì)基(jī)金名录内，可能是投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)考量的潜在背书因素之一。预计全市场货(huò)币市场基金数量(liàng)上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理人的(de)产品(pǐn)晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里体系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

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