“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳(láo)工部(bù)数据显示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美(měi)国国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对(duì)利率前景更敏感的(de)两(liǎng)年期美(měi)债收(shōu)益率日内升幅扩(kuò)大(dà)到10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元(yuán)指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未来两次会议期间将(jiāng)加息25个(gè)基点，6月(yuè)加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股指(zhǐ)集(jí)体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼(qióng)斯(sī)工业平均指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布(bù)次(cì)日(rì)以来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以(yǐ)来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全(quán)周跌(diē)幅，和布油(yóu)均(jūn)三周来首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元和美(měi)债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来最差单日(rì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院分析(xī)师徐(xú)颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新(xīn)增就业人(rén)数而(ér)言，美(měi)国劳动力(lì)市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于(yú)市场预(yù)期的19万人(rén)，同(tóng)时4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要(yào)集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商(shāng)业(yè)服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业(yè)人数减少，私人(rén)服务行(xíng)业整(zhěng)体表现(xiàn)好于(yú)4月(yuè)，生产部门(mén)就(jiù)业(yè)稳定，建(jiàn)筑(zhù)业表(biǎo)现亮(liàng)眼(yǎn)，与(yǔ)近期房(fáng)地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续(xù)三个月就业(yè)人数减少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非(fēi)农就业报告(gào)也显(xiǎn)示出就业市场(chǎng)边际降温的(de)更多迹(jì)象，5月(yuè)失业人数增加44万至(zhì)640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的(de)增加，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平基本(běn)是(shì)60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求(qiú)降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压(yā)力开始降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对(duì)通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率(lǜ)会(huì)议“按兵不动”是大概(gài)率事件(jiàn)，还需要(yào)关注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据(jù)，当前(qián)的就(jiù)业市场状态可以支(zhī)撑在通(tōng)胀(zhàng)压力较(jiào)大时继续加息。美(měi)联储利率会议落地(dì)前，市场步入振(zhèn)荡(dàng)盘整(zhěng)状态，预计美元指数在(zài)105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益(yì)率风险偏向上行，预计(jì)国际金价(jià)在1950美元/盎司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日(rì)）的(de)部(bù)长级会议上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的选项之一(yī)是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称(chēng)，欧佩(pèi)克(kè)+不太可(kě)能在会议(yì)上决(jué)定进一步削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更(gèng)多(duō)的不确定性，结果仍然(rán)不明(míng)朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的市场份(fèn)额，这也让(ràng)分析师们左右为难(nán)。

　　随着(zhe)经济前景的恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过(guò)这些行动都未(wèi)能止住油(yóu)价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减产(chǎn)，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗(luó)斯官(guān)员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不(bù)可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行(xíng)回升至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的(de)高级(jí)市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交(jiāo)易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出(chū)任(rèn)何决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进(jìn)一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认为(wèi)，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳(wěn)定突然(rán)崩溃(kuì)，导致原油价格在六个(gè)月(yuè)内(nèi)从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻(wén)发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约合作伙伴听(tīng)到(dào)声(shēng)音，这(zhè)一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之前需(xū)要更(gèng)多安(ān)全保障，乌(wū)克(kè)兰(lán)需(xū)要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰(lán)能真(zhēn)正获得安全保(bǎo)证，有资格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融(róng)时报(bào)》援引知情(qíng)人士(shì)的话报道称(chēng)，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)向北约各国领导人(rén)明确(què)表示，除非向基辅(fǔ)提供加入(rù)北约(yuē)的路线(xiàn)图(tú)，否则他将不(bù)会出席7月举(jǔ)行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加入北约的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在等待(dài)北约接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事，法国、德(dé)国等北约(yuē)国(guó)家持(chí)反对(duì)意(yì)见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间(jiān)表示(shì)，德国不认为(wèi)北(běi)约应该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法(fǎ)国在内的其他一些北(běi)约成员国(guó)也不(bù)希望(wàng)乌克兰迅速成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗(zōng)商品市场出现(xiàn)普(pǔ)涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得(dé)市场避险情绪(xù)消退(tuì)。同时在美联储本月会(huì)议或暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指数回(huí)落至一周(zhōu)低点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中(zhōng)国(guó)5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增(zēng)长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天(tiān)然橡胶期货(huò)价(jià)格回升。截(jié)至(zhì)收(shōu)盘(pán)，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期货主力合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南(nán)旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究(jiū)支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上(shàng)行，下半(bàn)月回调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社商品(pǐn)行情(qíng)分(fēn)析(xī)系统(tǒng)监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪(hù)胶持续(xù)小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破(pò)，行(xíng)情维持偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有(yǒu)小幅(fú)上行，但市场(chǎng)供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市场(chǎng)传言称国储今(jīn)年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)再次提(tí)升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价(jià)至(zhì)11880元(yuán)/吨(dūn)。而(ér)后(hòu)该消息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以看到(dào)，继此前(qián)云南干(gàn)旱传(chuán)闻(wén)发酵后，5月以收(shōu)储为核(hé)心展(zhǎn)开(kāi)的新一(yī)季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分析师童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这(zhè)一(yī)传闻(wén)息(xī)息相关。他指出，国储(chǔ)收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意(yì)义(yì)大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系国计(jì)民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对于(yú)全球来说，天然(rán)橡胶(jiāo)是(shì)严重过剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然(rán)橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备(bèi)其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储(chǔ)的(de)对(duì)象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消(xiāo)费量来(lái)说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目(mù)前全年国(guó)产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相(xiāng)当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国(guó)储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判(pàn)断影响，再结合历(lì)史上收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的(de)价格(gé)有可能会(huì)更上一层(céng)楼。但是，由于整个(gè)事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来(lái)袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条(tiáo)件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求(qiú)并未有趋(qū)势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信(xìn)期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球(qiú)天然橡胶供(gōng)应(yīng)进入季节性的增产期，中(zhōng)国云(yún)南(nán)天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区(qū)加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南(nán)产区已(yǐ)经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区也(yě)全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季(jì)，物(wù)候条件(jiàn)已经由差变好(hǎo)。但是由于目前天然(rán)橡胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶(jiāo)积(jī)极性不高(gāo)，加工(gōng)厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积极(jí)性也(yě)不高。

　　大(dà)地(dì)期货橡(xiàng)胶研(yán)究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积(jī)开(kāi)割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干(gàn)旱(hàn)情况已得到缓解(jiě)。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供(gōng)应(yīng)相对(duì)正常(cháng)。泰国东北部(bù)产区(qū)逐步上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预计(jì)雨水较多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已大(dà)面积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时(shí)根据(jù)历史(shǐ)降雨(yǔ)数据(jù)来看，厄(è)尔尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨量虽然(rán)处于历史均值以下(xià)的概率(lǜ)较高，但由于季(jì)节性的(de)因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引(yǐn)发行情(qíng)上涨(zhǎng)的主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看，东(dōng)证衍生品研(yán)究院能化高(gāo)级分析(xī)师曹璐(lù)表示，目前(qián)轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订单(dān)量较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上(shàng)轮胎用原料价(jià)格处于(yú)低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可(kě)范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音。而内销(xiāo)市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库(kù)存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示，目前(qián)下游外贸订单(dān)充足，加之内销订(dìng)单缺货现象(xiàng)仍存(cún)，企业排产积极性不减。半(bàn)钢(gāng)胎(tāi)样本(běn)企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业因内销出(chū)货(huò)压力加大，为控制成品库(kù)存(cún)压力，存(cún)适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需(xū)两弱(ruò)的格(gé)局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预(yù)期(qī)不同，但是(shì)整体来说此前市(shì)场对今年(nián)的预期(qī)过高。从下游轮胎(tāi)行业来(lái)看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口(kǒu)同比数据还是不错的，反映国内实(shí)际(jì)需(xū)求并不差。但是(shì)从(cóng)汽车(chē)行(xíng)业来看(kàn)，由于汽车刺激政策(cè)退出，今(jīn)年国内(nèi)汽车市场相(xiāng)对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然(rán)橡(xiàng)胶现货(huò)库存持续攀升，有些(xiē)人(rén)认为是国(guó)内(nèi)需(xū)求不行(xíng)，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要(yào)还是宏(hóng)观(guān)面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联(lián)储加息进程，以及美国银行危机和美债上(shàng)限问题等(děng)。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认为(wèi)天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市场不(bù)宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波(bō)动。”唐逸(yì)认为，“供(gōng)应端(duān)仍然是(shì)主(zhǔ)导后市胶价走势的(de)主要因素(sù)，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐增(zēng)加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市预(yù)计存(cún)在下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导胶价(jià)的(de)因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外(wài)货源(yuán)涌入国(guó)内，对国(guó)内(nèi)现(xiàn)货端(duān)构成压力。内(nèi)需方面，春节前(qián)市(shì)场基于(yú)内需(xū)复苏的(de)逻辑，已经出现一(yī)波(bō)反弹行情，但节后市场(chǎng)从交易(yì)预(yù)期开始转向交易现实(shí)，由(yóu)于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续承压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能(néng)刺激有效的(de)去库和资金再次做多的意(yì)愿(yuàn)。后续还需继(jì)续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将(jiāng)带来新的阶段(duàn)性行(xíng)情。（有(yǒu)范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音删减）

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