5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅(fú)明不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而易方达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同(tóng)日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大了市场对(duì)于国内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后市场对于国(guó)内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消(xiāo)费需(xū)求(qiú)出现了比(bǐ)较好的(de)恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内(nèi)经济复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思(zhí)接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这(zhè)个(gè)过程中的波折就对应着(zhe)人民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机(j不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思ī)会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看好人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动，今年(nián)以来港股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外(wài)流动性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合(hé)当(dāng)前的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大(dà)且(qiě)回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏(sū)或(huò)者更能(néng)调动(dòng)市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参(cān)与，较好平(píng)衡风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或(huò)许更(gèng)符(fú)合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望(wàng)成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美股市的(de)表现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具(jù)备相对优势的(de)细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数(shù)据回暖，国内经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加(jiā)，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者(zhě)美(měi)国经济下滑比预期(qī)更(gèng)快这(zhè)二者中任一(yī)情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运(yùn)营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价(jià)比与(yǔ)成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏(sū)节奏可能(néng)大概率是(shì)一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往未来看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市(shì)场。

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