今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业(yè)内(nèi)人(rén)士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他(tā)们(men)看来(lái)，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情(qíng)主线，预计(jì)发行情况(kuàng)较为(wèi)理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上部分(fēn)券商近期对于(yú)基(jī)金(jīn)的发行导向转为保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示(shì)，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持央企利用资(zī)本市场做强做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至(zhì)19日期间(jiān)正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿(yì)元(yuán)的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于(yú)100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的(de)托管方则(zé)是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金公司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目前市(shì)场上(shàng)也存在(zài)不(bù)少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近(jìn)期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金首发(fā)，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计(jì)发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年(nián)以来资本(běn)市场的热门(mén)，基(jī)金公司(sī)也(yě)积(jī)极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨(jù)头(tóu)都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了(le)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了(le)中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早在(zài)去年11月，证监会(huì)主席易会(huì)满提出“探(tàn)索建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，促进市(shì)场资(zī)源配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场未来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场的价值发现以及资(zī)源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估(gū)值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了(le)不(bù)少(shǎo)央国企主题(tí)基金，就是(shì)看(kàn)准这类企业的(de)投(tóu)资价值。”据一(yī)位基金公司(sī)人士(shì)表示，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国有上市企业(yè)的关注度(dù)，对企(qǐ)业估值层面的(de)各类因素做进一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在新环(huán)境下的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国(guó)庆(qìng)表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备(bèi)的：一是(shì)央(yāng)企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作(zuò)用(yòng)；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完(wán)善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资(zī)央(yāng)企(qǐ)有(yǒu)望迎(yíng)来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明(míng)显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年(nián)三季度国资委旗下上(shàng)市(shì)央企营业总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的(de)提(tí)升(shēng)或将(jiāng)成为央(yāng)国企估值重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)重杰(jié)也表示(shì)，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值，或更符(fú)合机(jī)构投资(zī)者、个人(rén)养老金(jīn)等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系(xì)的(de)推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国资(zī)委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值比率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上(shàng)市(shì)公司证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数前(qián)十(shí)大(dà)成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出(chū)更(gèng)低的(de)估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下(xià)现金认购和网(wǎng)下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问(wèn)：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿(yì)元，如果募集(jí)规(guī)模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购(gòu)费(fèi)用来看，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做(zuò)市商(shāng)，保障充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家基金公司(sī)都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显，追求分享高(gāo)质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平(píng)。无(wú)论横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与其(qí)经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观点来看，多(duō)家(jiā)券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资主线之一就(jiù)是央国(guó)企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继(jì)续把握(wò)国企价值(zhí)重估(gū)这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国(guó)企改革(gé)的(de)投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前(qián)国企价值重(zhòng)估(gū)行情有望持续并(bìng)形(xíng)成(chéng)主线行情(qíng)。

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