随着(zhe)一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)三(sān)只(zhǐ)基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一(yī)季度(dù)持(chí)有只(zhǐ)数(shù)最多(duō)的权(quán)益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超(chāo)配(pèi)权(quán)益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的(de)基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位(wèi)。在此之前，则(zé)由(yóu)海(hǎi)富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有等基金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为(wèi)前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)成立于(yú)2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海栋过(guò)往长期(qī)以(yǐ)成(chéng)长(zhǎng)风格著称(chēng)，截(jié)止今年一季(jì)度末，成立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅(shàn)长(zhǎng)逆(nì)势投资(zī)，关注估值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或(huò)出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改革在一季(jì)度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在(zài)熟(shú)悉的行业(yè)内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过(guò)努力不(bù)断扩大(dà)能力(lì)圈(quān)，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给(gěi)改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易(yì)方达(dá)信息产业(yè)、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基(jī)金增(zēng)持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富(fù)外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基金增持前三(sān)依次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整体表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益(yì)于(yú)数字经济政策的提振与人工智能主题的(de)不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高(gāo)行业(yè)基(jī)金(jīn)进行了(le)减仓， 增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持(chí)续维持权(quán)益(yì)资产(chǎn)的仓(cāng)位略(lüè)高于(yú)权益配置中中国飞机事故率是多少(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适度降低价值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他(tā)确(què)定性较高(gāo)的绝对收益或(huò)相对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根(gēn)据既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然(rán)保(bǎo)持略超配价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收益(yì)和绝(jué)对(duì)收益(yì)的投资机(jī)会(huì)不断增(zēng)厚(hòu)组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对(duì)确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组合(hé)整(zhěng)体上(shàng)除了向小市(shì)值成长(zhǎng)风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明确的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相关的基金和股票(piào)，未来计划视相关(guān)板(bǎn)块的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基(jī)金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配(pèi)置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市(shì)场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行(xíng)了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的(de)行业(yè)基金(jīn)，增持部(bù)分短期表现(xiàn)较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告(gào)期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所(suǒ)调(diào)整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关(guān)注一(yī)季报超预(yù)期的方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度降低了深度(dù)价值(zhí)和价值质量等(děng)偏价值策略的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续(xù)超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长(zh中国飞机事故率是多少ǎng)策略的基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几(jǐ)年的(de)大(dà)幅调整，处(chù)于(yú)“三(sān)低”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配置比(bǐ)例(lì)。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够长期拿(ná)得住(zhù)的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益(yì)类(lèi)资(zī)产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益(yì)类资产实际(jì)配置比例(lì)为71％，相对年度(dù)目标配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季(jì)度操作上(shàng)围绕经济(jì)增长和政策支持(chí)方向作为调整配置主要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块(kuài)的配(pèi)置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和(hé)消(xiāo)费(fèi)者信心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持(chí)超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益(yì)于(yú)顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以及受益(yì)于产业(yè)周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替(tì)代(dài)的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来(lái)市场存在(zài)哪些(xiē)风险和机(jī)会(huì)？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季(jì)报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经济(jì)数据真(zhēn)空期的(de)度过，国内大(dà)类(lèi)资产复(fù)苏预(yù)期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中(zhōng)在(zài)大(dà)消费板(bǎn)块(kuài)内(nèi)重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地产(chǎn)链以及(jí)一带一(yī)路带动下(xià)的(de)部(bù)分细分(fēn)领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极(jí)成长养老目(mù)标五(wǔ)年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估(gū)值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资(zī)产(chǎn)的估值处均(jūn)在具(jù)备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定安全边际。年内(nèi)经济修(xiū)复是确(què)定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但(dàn)政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政策(cè)加码(mǎ)的领域(yù)，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可(kě)能增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的(de)过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会持续关注(zhù)新(xīn)技(jì)术(shù)对经(jīng)济各个领域的(de)影响；对(duì)消(xiāo)费(fèi)服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其(qí)关注度(dù)有望随着节(jié)日出(chū)行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国(guó)经济处于复(fù)苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均(jūn)能有所(suǒ)作为(wèi)，基(jī)本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态(tài)，市(shì)场会不(bù)断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季度已(yǐ)找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一(yī)季报(bào)超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示(shì)，未来持续(xù)关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具备长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国(guó)企改革(gé)能否带来相关行业、企(qǐ)业基(jī)本(běn)面(miàn)的(de)改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板块(kuài)的估(gū)值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键环节，是(shì)长期关注(zhù)的(de)方向。短(duǎn)周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业可能在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算机行(xíng)业的(de)景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能等技术的(de)突破，有可能打开科技(jì)板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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