如(rú)果要论二(èr)季(jì)度迄今(jīn)，全(quán)球股票市场中(zhōng)最(zuì)为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步强势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来(lái)的新(xīn)高，收在30808.35点。在(zài)本周早些时(shí)候，东证指数已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出日股今年(nián)以来的强势：东(dōng)证指数年内已累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了(le)标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周(zhōu)三(sān)，追踪日(rì)本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到(dào)二季度迄今(jīn)的短短(duǎn)一个(gè)半月，日股(gǔ)的(de)涨幅(fú)更(gèng)是在全球主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的投(tóu)资者而言，近(jìn)来提到日股的优异表现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时(shí)间浮(fú)现(xiàn)出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特(tè)在(zài)上月对日本市场表现(xiàn)出的(de)强烈投资意(yì)愿(yuàn)。正是巴菲特进(jìn)一(yī)步增持了日本五大商(shāng)社仓位，令越来越多的业regretted用法及例句，regret的用法和例句(yè)内人(rén)士开始注意到这一(yī)全球第三大经济体的(de)巨(jù)大投资机会。

　　不过，日(rì)股(gǔ)本轮爆发(fā)背(bèi)后的(de)成功秘诀(jué)，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是(shì)巴菲(fēi)特的出现让日股变(biàn)得吸(xī)引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会）其(qí)实也(yě)正是其他人眼下正(zhèng)在看到的，人们对日股的前景(jǐng)正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资(zī)买需(xū)

　　根据东(dōng)京证(zhèng)券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示(shì)，外国投资(zī)者目前(qián)已经连续第(dì)六(liù)周(zhōu)成(chéng)为了日本(běn)股(gǔ)票的净买家。在此(cǐ)期间，外国(guó)投(tóu)资者大举涌入了(le)日股股票和期货(huò)市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是过去(qù)10年最大规模的资金流入之一。

　　根据(jù)交(jiāo)易所的(de)数据，在截至5月12日(rì)的最近(jìn)一周内，海外交易者(zhě)又净买入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿(yì)美元）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初期以来，他(tā)就从未(wèi)见过外国投资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧(ōu)美银(yín)行(xíng)系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越来越多的(de)海(hǎi)外(wài)投资者似(shì)乎看到了日(rì)本股市(shì)作(zuò)为避险地(dì)的“稳定性(xìng)”。日本(běn)股票(piào)给人的长(zhǎng)期低迷印象正(zhèng)在减弱，持续(xù)稳(wěn)定(dìng)在(zài)1美(měi)元兑换130日元(yuán)的(de)日元汇率、以及(jí)股神(shén)巴菲特对日本五大商(shāng)社的增持，也令不(bù)少海外投(tóu)资者对投资日本产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就(jiù)表示，近来已受到(dào)了越来越多平时不太关(guān)注日(rì)本市场的海(hǎi)外投资者的咨询。不少海外投资者在看到日本股市的涨幅超(chāo)过(guò)美(měi)股后(hòu)，开(kāi)始(shǐ)调(diào)查(chá)其中的原因，他们的建(jiàn)仓买入又进一(yī)步(bù)促使股市(shì)上涨，形成了目前的(de)良性循环。

　　一个值(zhí)得留意的现(xiàn)象是，在巴菲特(tè)上月公开表(biǎo)态力挺日股后，包括(kuò)对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内(nèi)华尔街资本也已相(xiāng)继造访(fǎng)日本。这些海外资金(jīn)有意(yì)复制巴(bā)菲特的策略，通过低成本日元(yuán)融资押注高(gāo)股息(xī)日元资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴菲(fēi)特在(zài)日本(běn)五(wǔ)大商社上的加大投资，也存(cún)在着(zhe)在国际市场(chǎng)上分(fēn)散投资对(duì)象的想法。虽然巴(bā)菲特相信美国的增长潜力，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远低于美国科技股的情况下实(shí)现的(de)。这意(yì)味(wèi)着日本股市(shì)对美(měi)国投资者(zhě)来说(shuō)应该颇(pǒ)有(yǒu)吸引力(lì)。对美国债务(wù)上限的担忧(yōu)可能也刺激了一些(xiē)“末日(rì)准备者”涌入(rù)日本(běn)股市，以(yǐ)此作为(wèi)避险手段。

　　法regretted用法及例句，regret的用法和例句国(guó)兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报(bào)告(gào)中也(yě)表示，“外资的回(huí)归是日(rì)本(běn)股市复苏(sū)的重要(yào)标志。（我们(men)）将继续(xù)对日(rì)本股票(piào)维持超配，并偏(piān)向银行、金融和(hé)价值(zhí)股的投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革(gé)

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对日本(běn)产生兴趣(qù)之前，他们此前在这(zhè)片“失落(luò)地带(dài)”曾经历过长(zhǎng)达数(shù)十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的低回报。那么(me)这一(yī)次(cì)，即便有着避险和(hé)多元化分散投(tóu)资的(de)需求，他们又(yòu)为(wèi)何铁了心一定要来(lái)日本市场？日本(běn)市场的吸引力就(jiù)一(yī)定远超(chāo)全球其他(tā)地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本(běn)轮上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要原因还源于治理标准的提(tí)高，以(yǐ)及企(qǐ)业部门推动向股(gǔ)东返(fǎn)还现金。日本多年(nián)的(de)公司(sī)治理改革已(yǐ)开(kāi)始见效，这项改(gǎi)革最初由已故前首相安(ān)倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的(de)派息已大幅增(zēng)加，在截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)的(de)财年中，日本企业宣布的回(huí)购(gòu)规模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历史最高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资产负债表上(shàng)有净现金(jīn)，而美国(guó)的这一比(bǐ)例只有20％多(duō)一(yī)点；东证(zhèng)指(zhǐ)数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司股价低于(yú)每股账面价值，而标普500指数成分(fēn)股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等(děng)估值指(zhǐ)标来看，这(zhè)就(jiù)为日本股市提供了更坚实的底(dǐ)部(bù)和更高的(de)上限。

　　今年(nián)3月底，东京(jīng)证券交易所为(wèi)了改(gǎi)变股(gǔ)价跌破每(měi)股净资(zī)产——市净率(lǜ)低(dī)于1倍的情况，还(hái)请求上市企业在意识到(dào)资本成本(běn)的前提(tí)下推进经营并公(gōng)布改善(shàn)方(fāng)案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开(kāi)始扩大(dà)。4月(yuè)下旬(xún)，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力争“早(zǎo)日实现(xiàn)市净率超过1倍”的(de)中期经营(yíng)计划(huà)和股票回购，股价随后大涨近4成。清水(shuǐ)建设(shè)株(zhū)式(shì)会(huì)社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股(gǔ)票回购和积极压(yā)缩(suō)政策性持股的方针，该(gāi)公司股(gǔ)价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商(shāng)事(shì)在内的日本龙(lóng)头企业在近期公布(bù)财报时，也(yě)均宣布了新的股票回购(gòu)计划。不少分析师(shī)预计(jì)，到今年(nián)5月底，各日本上(shàng)市(shì)公司的回购规模将进一步创下(xià)新纪(jì)录(lù)。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题(tí)正(zhèng)引起许多海外投(tóu)资者的(de)共鸣，他们开始看到(dào)这方面的(de)有利证据。在交易所这些变(biàn)化的推(tuī)动下，许多公司(sī)正在回购股份，厘清(qīng)经常令人困惑(huò)的交叉持股，并在定期公开会议(yì)之(zhī)前与(yǔ)股东(dōng)进行更密切的(de)接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日(rì)本股(gǔ)票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励意味(wèi)着(zhe)“过去两(liǎng)年在这(zhè)方面(miàn)发生(shēng)的(de)事情(qíng)比过(guò)去30年还要(yào)多”，这是股市充满活力表现的最大单(dān)一原(yuán)因。他们对(duì)提高股本回报率有(yǒu)着坚(jiān)定的态度，希望(wàng)市(shì)值(zhí)上(shàng)升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽松(sōng)的(de)货币政策和日本相对稳健(jiàn)的经济基本(běn)面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行(xíng)长(zhǎng)植田和男上月已走马上(shàng)任，但(dàn)日本(běn)央行暂(zàn)时仍未改(gǎi)变(biàn)其大(dà)规模的货(huò)币宽松(sōng)路(lù)线。即(jí)便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标，但(dàn)植(zhí)田和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行(xíng)今年上(shàng)半年还在持续加息(xī)，并已被迫在物价与经济稳定(dìng)之间(jiān)作出艰难抉择。继(jì)续(xù)宽(kuān)松的日本央行眼下(xià)依然处于能让海外投(tóu)资者放心(xīn)购买(mǎi)的(de)状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现(xiàn)目前也相对更为稳健。日本内(nèi)阁(gé)府17日公布的数据显示(shì)，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来(lái)新高。

　　日本国(guó)家(jiā)旅游(yóu)局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月(yuè)商务和休闲外国游客(kè)人(rén)数从(cóng)此前的182万攀(pān)升至(zhì)195万。高盛策略师(shī)在报告中指出，考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)入境旅游业复(fù)苏、强劲资(zī)本支(zhī)出(chū)计划(huà)和日本央行(xíng)持(chí)续(xù)宽松(sōng)等积极(jí)因(yīn)素，日本这个世(shì)界第(dì)三大(dà)经(jīng)济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作(zuò)与发展组(zǔ)织的经(jīng)济(jì)前景指数来看(kàn)，日本目前是七国集团中唯一(yī)一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业(yè)绩似乎相当(dāng)不(bù)错，重要(yào)的汽(qì)车行业预(yù)计利润将增(zēng)长。以内需为(wèi)导向的企业正受(shòu)益于入境(jìng)游增(zēng)长(zhǎng)的前(qián)景，而大型(xíng)银行也获得了丰厚的收益。预计(jì)日本股市到今年年(nián)底将进一(yī)步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年(nián)的涨势或将延续(xù)下去，因盈利增长、股票回购(gòu)和估值仍处于低(dī)位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振(zhèn)了市(shì)场(chǎng)，而企(qǐ)业财报的不俗(sú)表(biǎo)现或有望成为最新的上(shàng)行(xíng)催化剂。

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