今年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日(rì)正式(shì)发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集上(shàng)限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契(qì)合目(mù)前资(zī)本(běn)市场的(de)行情主线，预计(jì)发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加上部(bù)分(fēn)券商(shāng)近期对(duì)于基金的发行导向转为(wèi)保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科技领域(yù)、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公(gōng)司实现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元(yuán)的(de)首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之(zhī)间的(de)，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银(yín)行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促进(jìn)央企估(gū)值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人士看来(lái)，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资(zī)本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点发行(xíng)，但目(mù)前市场上也(yě)存在(zài)不少(shǎo)央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不(bù)会过度(dù)冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们近(jìn)期已将考核侧(cè)重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低基金首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士也(yě)预计(jì)，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司(sī)上(shàng)报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时获(huò)批发(fā)售，就是为(wèi)了避免发(fā)行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽(一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元jǐn)管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目(mù)前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基金公(gōng)司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥(yōng)有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证监(jiān)会(huì)主席易会满提出“探(tàn)索建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一(yī)讲话(huà)为A股市场未来发展和(hé)改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系(xì)对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发(fā)挥有重要(yào)作用，也是(shì)资(zī)本市场支持(chí)实(shí)体经济发(fā)展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士表示(shì)，建立具有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升(shēng)市(shì)场对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估(gū)值层(céng)面(miàn)的各类因素做进(jìn)一步的研究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环境(jìng)下的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是(shì)央企是(shì)实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的(de)支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示(shì)，当前(qián)稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估(gū)值重塑提(tí)供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出(chū)央(yāng)国企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国(guó)资(zī)委旗下上市(shì)央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元)2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市公司质量的(de)提升或将(jiāng)成为央国企估(gū)值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合(hé)机(jī)构投(tóu)资者(zhě)、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国特(tè)色(sè)估(gū)值体(tǐ)系的推进过程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新(xīn)投资(zī)有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值(zhí)比率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市(shì)公司(sī)证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等(děng)，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红与(yǔ)高回(huí)购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表现出更低的(de)估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较好(hǎo)的(de)盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可(kě)选择(zé)网上现金认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费用(yòng)来(lái)看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安(ān)排做(zuò)市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家(jiā)基金(jīn)公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具备(bèi)较高的(de)长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估值提升(shēng)空间较(jiào)大(dà)。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一定(dìng)抗通(tōng)胀能(néng)力和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值(zhí)仍处(chù)于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位(wèi)水平(píng)。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从(cóng)券(quàn)商机构(gòu)的对外观点来看(kàn)，多家券商(shāng)明确(què)表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国(guó)企(qǐ)价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经(jīng)济+国企改革的投资(zī)主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持(chí)续并(bìng)形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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