如果(guǒ)要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽的一(yī)道“风(fēng)景(jǐng)线”，那(nà)么显然非日(rì)本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一步(bù)强势(shì)高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证指数已经(jīng)率先创下了(le)1990年8月(yuè)3日以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多(duō)组(zǔ)对比可以显示出日股今年以来的强势：东(dōng)证指数(shù)年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩(suō)短(duǎn)到二季度迄今的短短(duǎn)一个半月，日股的(de)涨幅(fú)更是在全球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全(quán)球？对于许多(duō)国(guó)际市场的投资者而言(yán)，近来提到日股的优异表现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时间浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在上月对日本市场表现出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲特进(jìn)一步增(zēng)持了日本五大商(shāng)社仓位(wèi)，令越来越(yuè)多(duō)的业内人士开始注(zhù)意(yì)到这(zhè)一全球第三大(dà)经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的(de)成功秘诀(jué)，真(zhēn)的仅仅(jǐn)只是(shì)获(huò)得了(le)“股神(shén)”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看(kàn)来，并(bìng)不(bù)是巴菲特(tè)的出现让日(rì)股变得(dé)吸引(yǐn)人。巴(bā)菲特所看到的（机会）其实(shí)也正是其(qí)他人眼下(xià)正在看(kàn)到的，人们对日股的(de)前景正感到非常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的(de)外(wài)资买(mǎi)需

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资(zī)者目前已(yǐ)经连续(xù)第(dì)六周成为了(le)日(rì)本(běn)股票的净买家(jiā)。在此期间(jiān)，外国投资者大举(jǔ)涌入了(le)日(rì)股股票和(hé)期货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是过去10年最(zuì)大规(guī)模的资金(jīn)流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截至5月12日的最近(jìn)一周内(nèi)，海外交(jiāo)易者又净(jìng)买入(rù)了价值(zhí)7810亿日(rì)元（约合57亿(yì)美元）的股票(piào)和期(qī)货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期(qī)以来，他就从(cóng)未见(jiàn)过外(wài)国投资(zī)者对日本如(rú)此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和(hé)信(xìn)用紧缩风险的笼罩下，越来越多(duō)的海外投(tóu)资者似乎看到了(le)日本(běn)股市作为避(bì)险地(dì)的(de)“稳定性”。日(rì)本股票给(gěi)人的长(zhǎng)期低(dī)迷(mí)印象正在减弱，持(chí)续稳(wěn)定在1美元兑换(huàn)130日元的日元(yuán)汇率、以及股神巴菲特对日(rì)本五大(dà)商社的增持(chí)，也(yě)令不少海外投资者(zhě)对投资日本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就(jiù)表示，近来(lái)已受到了(le)越来越多(duō)平时不太(tài)关注日本市(shì)场的海(hǎi)外投资(zī)者的咨询。不少(shǎo)海外投(tóu)资者在看到日本(běn)股市的涨(zhǎng)幅(fú)超过美股后，开始调查其中(zhōng)的原因(yīn)，他们的建仓买入(rù)又进一(yī)步促使股市上涨，形成了目前的良性(xìng)循环(huán)。

　　一(yī)个值得(dé)留意的现(xiàn)象是，在巴菲特上(shàng)月公开表态力挺日股后，包括对(duì)冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也(yě)已相继(jì)造(zào)访日本。这些海外资金(jīn)有(yǒu)意复制巴菲特(tè)的策略，通过低成本日元融资押注高股息日(rì)元资产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲特(tè)在日本五大商社(shè)上的(de)加大(dà)投资(zī)，也存在着在(zài)国际市场上分(fēn)散投资对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信美国的(de)增长潜力，但过度(dù)集(jí)中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率(lǜ)是在波动性远低于美国科技股的情(qíng)况下实现的(de)。这(zhè)意味着日本股市对(duì)美国投资者来说应该颇有吸引力。对美(měi)国债务上限(xiàn)的担忧可能也刺激了(le)一(yī)些(xiē)“末日准备(bèi)者(zhě)”涌入日本股市，以此作为避(bì)险手(shǒu)段。

　　法国兴业(yè)银行分(fēn)析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表(biǎo)示，“外(wài)资的回归是日本(běn)股市复苏的重要(yào)标志。（我(wǒ)们）将继续(xù)对日本股票维持超配，并(bìng)偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的(de)企(qǐ)业治(zhì)理变革(gé)

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣之(zhī)前，他们此前在这片“失落地带”曾经历(lì)过长达数十年虚假的曙光和令人失(shī)望的(de)低(dī)回报。那(nà)么这一次，即便有着避险(xiǎn)和多(duō)元化(huà)分(fēn)散(sàn)投资的需(xū)求，他们又(yòu)为何铁(tiě)了(le)心一(yī)定要来日本(běn)市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一(yī)定(dìng)远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得(dé)不(bù)提日本(běn)市场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于治理(lǐ)标准(zhǔn)的提(tí)高，以及企业部门推动向股东返还现(xiàn)金。日本(běn)多年的公(gōng)司治(zhì)理改革已(yǐ)开始(shǐ)见效，这项改革最初由已(yǐ)故(gù)前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日(rì)本企业(yè)的(de)派息已大幅增加，在(zài)截至(zhì)今年3月的(de)财年中(zhōng)，日(rì)本企业宣布的回购规模已飙(biāo)升至9.7万(wàn)亿日(rì)元(yuán)（合714亿美元(yuán)）的历史最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司(sī)资产(chǎn)负债表上(shàng)有净(jìng)现金，而美(měi)国的这一比例(lì)只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成分股公(gōng)司中约有54％的公司股价低于每(měi)股(gǔ)账(zhàng)面(miàn)价值(zhí)，而标(biāo)普500指数成分(fēn)股中这一比例仅为7％。单(dān)从市净率(lǜ)等估值指(zhǐ)标来看，这就为日本股市提(tí)供(gōng)了更(gèng)坚实(shí)的底部和更(gèng)高(gāo)的上限。

　　今(jīn)年3月底，东(dōng)京证(zhèng)券(quàn)交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于(yú)1倍(bèi)的(de)情况(kuàng)，还请求上(shàng)市企业在意识到(dào)资本成本的前(qián)提(tí)下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已(yǐ)开始(shǐ)扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式(shì)会社推出了力争(zhēng)“早日实现市净(jìng)率超过1倍”的中期经(jīng)营计划和股票回购(gòu)，股价随后大涨近(jìn)4成。清(qīng)水建设株(zhū)式会社4月(yuè)下旬也(yě)宣布了上限(xiàn)200亿日元的股(gǔ)票回购和(hé)积极压缩政策性持股的(de)方针(zhēn)，该公(gōng)司股价随后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日本(běn)龙头企(qǐ)业在近期公布财报(bào)时，也(yě)均宣布了新的(de)股票回购计划(huà)。不少分析(xī)师预计，到今年5月底，各日本上(shàng)市公司的回购规模将进一(yī)步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日本股票(piào)策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主(zhǔ)题正引起许(xǔ)多海外(wài)投(tóu)资者的共鸣，他们开始看(kàn)到(dào)这方面(miàn)的有利(lì)证据。在交(jiāo)易所这些变(biàn)化的推动下，许(xǔ)多公(gōng)司(sī)正在回(huí)购股份(fèn)，厘清经常令人困惑的(de)交叉持股(gǔ)，并(bìng)在定(dìng)期公开会议之前与股东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓(gǔ)励意(yì)味(wèi)着“过去两年在这方(fāng)面发生的事情比过去30年还要多”，这是股(gǔ)市充满活力表现的(de)最大单一原因。他们对提(tí)高股本回报率有着(zhe)坚定(dìng)的态(tài)度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目前依(yī)然宽松的货币政策和日本(běn)相对稳健的经济基(jī)本面，显然(rán)也(yě)对日股的表(biǎo)现构(gòu)成了提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大规模的货币宽松路线。即便日本(běn)通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的(de)目标，但植田(tián)和男依然强(qiáng)调(diào)，“还不能放心地说通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，欧(ōu)美央行今年上半(bàn)年还(hái)在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定(dìng)之间作出(chū)艰(jiān杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物)难(nán)抉择(zé)。继续(xù)宽(kuān)松的日本央行眼下依然处于(yú)能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的(de)表现目(mù)前也(yě)相(xiāng)对更(gèng)为稳健。日本内阁(gé)府(fǔ)17日公布的数据显示，今年(nián)前三个月日本国内生(shēng)产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度(dù)以来新高。

　　日本国(guó)家旅游(yóu)局表示，受(shòu)益(yì)于中国(guó)放宽旅行限制(zhì)，4月商务(wù)和休闲外国游客人数(shù)从此前的182万(wàn)攀升至195万(wàn)。高盛(shèng)策略师在报告中(zhōng)指(zhǐ)出，考虑到(dào)入境(jìng)旅游业复苏、强劲(jìn)资本支出计(jì)划(huà)和日本央(yāng)行(xíng)持续宽松等积极因素，日本这(zhè)个(gè)世界第三大经济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物的(de)是，从(cóng)经济(jì)合作与发(fā)展组织的(de)经济前景指数来看(kàn)，日本目(mù)前是七国集团中唯一(yī)一(yī)个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首(shǒu)席策(cè)略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩(jì)似乎(hū)相当不错(cuò)，重要的汽车行业预计利润将增(zēng)长。以内需为导向的企业正受益于入境游增长的(de)前景，而(ér)大(dà)型银行也获(huò)得了(le)丰厚的(de)收(shōu)益。预计日本股市(shì)到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本股市今年的涨势或将延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票回购和估值仍处于低位(wèi)吸引了(le)买家(jiā)，巴菲特的认可(kě)、公(gōng)司(sī)治理的改善(shàn)均提(tí)振了市场，而企业财报的不俗表现(xiàn)或有望成(chéng)为最新的上行催化(huà)剂(jì)。

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