大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直在(zài)加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议(yì)定调(diào)！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开会议，分析(xī)研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共(gòng)中央总书(shū)记习近(jìn)平(píng)主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在以习近(jìn)平同志(zhì)为(wèi)核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济(jì)社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得(dé)重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济(jì)社会全面恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三(sān)重压力(lì)得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐(zhú)步恢(huī)复，经济(jì)发展呈现回(huí)升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不(bù)足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍(réng)需要(yào)克(kè)服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支(zhī)持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在(zài)超大(dà)特(tè)大城市(shì)积极稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造(zào)和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了(le)两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第一共(gòng)抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机中第(dì)抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同时(shí)也是美国历史上第(dì)二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期(qī)国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢(huī)复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部(bù)队(duì)及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架无人(rén)机(jī)出现异常，未(wèi)能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥(ào)加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留(liú)在(zài)合适(shì)的时(shí)间和地点采取回(huí)应措(cuò)施(shī)的(de)权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府(fǔ)批(pī)准的(de)除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍(ài)执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机试图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的(de)官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内(nèi)的(de)经济(jì)、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投(tóu)资(zī)者对经(jīng)济的预期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现统一(yī)，投资者(zhě)心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处(chù)于全年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市(shì)场将(jiāng)步入业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置思路(lù)上(shàng)建议坚持高(gāo)切低，关(guān)注上半年景气(qì)持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归(guī)理性(xìng)，经(jīng)济(jì)内生动能(néng)稳步修复(fù)，并将得到同比和高(gāo)频数(shù)据(jù)验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业(yè)风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次(cì)，财(cái)报(bào)季数据显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一(yī)带一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以及其他(tā)板块中一(yī)季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二(èr)季度有望持(chí)续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基(jī)调。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需(xū)要(yào)密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处(chù)于历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市(shì)整体表现不(bù)用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位置(zhì)市场机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下(xià)美国银(yín)行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期(qī)结(jié)构上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预(yù)期方向，中期(qī)线索在于科技(jì)周期与复苏链中(zhōng)的(de)弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期(qī)，对比历史，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期(qī)类(lèi)似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡(héng)。③数字经济(jì)是全(quán)年主线，后(hòu)续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海外(wài)映(yìng)射(shè)的科技和大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外(wài)逐级(jí)放(fàng)大的宏观波(bō)动所影响。我们(men)的资源(yuán)+重(zhòng)资(zī)产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现出成(chéng)为未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表的(de)赛道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略(lüè)：五一前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节(jié)前明显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假期(qī)间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美(měi)债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及市场预(yù)期，美(měi)国银行业危机和两党债务上(shàng)限博(bó)弈使得(dé)海外风险偏(piān)好有所回落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消(xiāo)费(fèi)数据，国内(nèi)服(fú)务消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济(jì)仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视(shì)通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国(guó)内政策(cè)驱动的数字(zì)经济(jì)行(xíng)情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体是震荡(dàng)下(xià)行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的(de)第(dì)一(yī)次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市(shì)第(dì)一年(nián)中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第(dì)一(yī)次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束(shù)的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品(pǐn)市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市(shì)场对经(jīng)济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确实出(chū)现了较为(wèi)明显的下降。这一下(xià)降背(bèi)后我们(men)认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历(lì)史经(jīng)验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难(nán)超(chāo)预(yù)期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需(xū)要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的迷(mí)雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和(hé)复(fù)苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下(xià)行环境下获(huò)取超额收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数(shù)集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关(guān)键。若美(měi)联储能够在5月完(wán)成最后(hòu)一次(cì)加息，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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