钠电池产能(néng)规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬(qiào)动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨(kuà)界(jiè)还是奢望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价(jià)似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过(guò)于跨界(jiè)钠电(diàn)池。

　　这个热门(mén)又(yòu)令人遐(xiá)想的题(tí)材(cái)搭配公司释放钠电(diàn)池项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺(cì)激着传(chuán)艺(yì)科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股(gǔ)走(zǒu)势(shì)。然(rán)去年末(mò)以来，抛(pāo)“利好消息”催涨(zhǎng)股价(jià)的套路完(wán)全(quán)失灵，股价又在4个(gè)多月(y2l是多少毫升 2l是多少升uè)时间(jiān)极速腰斩(zhǎn)。即(jí)便是3月末(mò)扔(rēng)出(chū)30亿元定增预案(àn)投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科(kē)技也只(zhǐ)收(shōu)获了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注(zhù)意到，股价过山车式的(de)涨跌(diē)折射(shè)的是市(shì)场对(duì)传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现(xiàn)在，时间不(bù)过10多月(yuè)，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的(de)传(chuán)艺科技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿元的(de)投资成本？巨头环伺、落(luò)地产(chǎn)能骤增、锂价(jià)持续下(xià)行(xíng)，在(zài)愈加拥挤的赛道(dào)上，夸(kuā)下海(hǎi)口(kǒu)的产能又该如何消化(huà)？过往投资(zī)计划(huà)频频“跳(tiào)票”、实际(jì)效益与预期天差地别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的新项(xiàng)目如何让人(rén)信服(fú)？

　　跨界钠(nà)电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪(jì)70年代，钠(nà)离子电池便与锂离子电池同时期萌芽(yá)，但由于钠电(diàn)负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电(diàn)池能量密度较低，导致(zhì)其研(yán)发进(jìn)度大大落后于了(le)锂(lǐ)电池。直到2020年(nián)后，随(suí)着钠电关键技术完成突破以(yǐ)及锂价(jià)不断飙升，钠电(diàn)才作(zuò)为锂电“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德(dé)时代推出第一代钠离子电池，掀起钠(nà)电(diàn)风潮，并将风口带到了(le)A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中(zhōng)天之(zhī)际(jì)，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚间高调(diào)宣布入局。彼时的(de)公告(gào)显示，公司拟投资3000万元(yuán)通过全资子公司江苏智纬电子科(kē)技有限公司(sī)（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇(chóng)义(yì)合作设(shè)立控(kòng)股(gǔ)孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技有限(xiàn)公司（公司持股75％，以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘(pán)后(hòu)公(gōng)司迫不及待召开电话(huà)会议，向合计64名分析师(shī)和个人(rén)投资者披(pī)露跨界钠(nà)电的(de)各种细节。根(gēn)据规划，传艺(yì)科(kē)技钠电池项目中试(shì)线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计(jì)划新(xīn)建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价更加(jiā)疯涨(zhǎng)。加(jiā)上6月23日的(de)涨停，传艺科技宣(xuān)布跨界后(hòu)一口(kǒu)气(qì)收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价的前车在前，传(chuán)艺科技开始有(yǒu)意无意(yì)地“主动(dòng)”披露钠(nà)电项目进展，而公司股(gǔ)价也往往在公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司(sī)股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界(jiè)钠电池前10元(yuán)/股左(zuǒ)右(yòu)的温吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公(gōng)司股价(jià)开始(shǐ)掉头向下，无论其如何发布(bù)“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀大风浪(làng)，反而随着时间的(de)推(tuī)移，迅(xùn)速(sù)回落。截至4月20日收盘，报28.2l是多少毫升 2l是多少升14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的(de)是，由(yóu)于在2022年6月23日盘(pán)后，公(gōng)司(sī)迫切召开电话会(huì)并在《投资者(zhě)关系活(huó)动记录表》中(zhōng)对外发布钠(nà)电池(chí)业务未来规划(huà)、技(jì)术水(shuǐ)平等(děng)涉(shè)及公(gōng)司经营的重大信息，但直(zhí)至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关于对(duì)深圳证(zhèng)券交(jiāo)易所关注函(hán)回复的公告(gào)》补充披露相关事项，传艺科(kē)技及(jí)公司董事长兼总经理邹(zōu)伟民(mín)、时任董秘(mì)许小丽还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价(jià)“过山车”式上下，背后纵(zòng)有游(yóu)资推波助(zhù)澜，但归根结底还是其资(zī)金有限与钠电产能规划“大(dà)跃进”不(bù)匹配无法让市场(chǎng)信服(fú)造成的。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对(duì)交易(yì)所回复函和2023年度(dù)定(dìng)增预(yù)案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投(tóu)资(zī)成本约(yuē)54亿元。其中，土(tǔ)地购(gòu)置及(jí)厂房成本约(yuē)4亿(yì)元，10GWh产能(néng)需投入的装修及(jí)设(shè)备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能远不止这公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息，公司董事(shì)长邹伟民(mín)4月16日在公开(kāi)场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金优势(shì)，投资(zī)50亿元，新征(zhēng)410亩土(tǔ)地(dì)，用(yòng)30个月的时(shí)间，新上钠离子(zi)电池全供应链项目，逐步(bù)形成年产3万吨正(zhèng)极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电(diàn)池、15万吨电解液(yè)的生产能(néng)力；2022年(nián)10底，中试线(xiàn)已经(jīng)竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到的钠电产能规(guī)划(huà)，来源：传艺钠电(diàn)官微(wēi)

　　若(ruò)按(àn)邹伟(wěi)民(mín)的说法(fǎ)，传艺(yì)科技在上述的(de)54亿元资金外，还需要更(gèng)多资金，仅另外(wài)8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投入。

　　但现实是(shì)，传(chuán)艺科技主营式微，年赚1亿元(yuán)的盈(yíng)利水平显然难以撬动(dòng)动辄(zhé)几十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入类设备和(hé)印(yìn)制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体(tǐ)包括(kuò)笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控(kòng)模组和鼠(shǔ)标等输入类设(shè)备及通讯用(yòng)板、消费电(diàn)子、计算机(jī)用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营(yíng)规模不断扩大，营(yíng)收(shōu)从2017年(nián)的(de)6.69亿(yì)元起(qǐ)步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市(shì)当(dāng)年公司归(guī)母净(jìng)利润就下(xià)滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微(wēi)，公司(sī)盈利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公司盈利(lì)就已经(jīng)达到(dào)了(le)9000万元，净利(lì)润增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺(yì)科技业绩变(biàn)动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的现金流量净额(é)4.46亿元；截至去年(nián)末，公司(sī)货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期(qī)借款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资(zī)金(jīn)投资钠电(diàn)，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日(rì)给(gěi)深交(jiāo)所(suǒ)的回函(hán)中，传艺(yì)科(kē)技曾详细披(pī)露(lù)过2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可(kě)用于钠(nà)离(lí)子(zi)电池项目的自(zì)有资(zī)金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信(xìn)未(wèi)使用(yòng)额度(dù)10.27亿元(yuán)，足见(jiàn)其在投资钠电项目时自有(yǒu)资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传(chuán)艺(yì)科技给深交所的(de)回函

　　很明显，一(yī)开始规划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠(kào)银(yín)行贷款解决。后一(yī)期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银(yín)行贷款。今年3月30日公司(sī)公告称，传艺科技及子(zi)公司拟向工商银行、农业(yè)银行等(děng)组成(chéng)的联合银团申请不超过20亿元的(de)项目贷款，用于公(gōng)司钠电池(chí)项(xiàng)目。根据(jù)最新的(de)调研记录，“截(jié)至目前(qián)，牵(qiān)头银(yín)行(xíng)已审批(pī)通过(guò)，参(cān)团银行(xíng)处于正(zhèng)常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定(dìng)对(duì)象(xiàng)发行(xíng)股票预案(àn)》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中(zhōng)的24亿(yì)元拟投入(rù)钠电池(chí)制(zhì)造二期(qī)项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补这部(bù)分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投资(zī)金(jīn)中的1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单加(jiā)总便知，家(jiā)底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资(zī)。至于上(shàng)述邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证(zhèng)，但截(jié)至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元，整个钠电池全供应链项目(mù)计划到2024年末全部竣工投产，达产(chǎn)达效后，可实现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科(kē)技的钠电(diàn)项目真如(rú)邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所言照进(jìn)现实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来(lái)腰斩的股价显示，市(shì)场对这个故事并不再(zài)买(mǎi)账，除(chú)了资(zī)金实力有限(xiàn)公司外，核心(xīn)还在其(qí)大干快上(shàng)后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年(nián)的2023年(nián)，包括宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头(tóu)在内，已纷(fēn)纷发产品(pǐn)、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初(chū)露威(wēi)胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披(pī)露的参数(shù)和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相(xiāng)上下(xià)，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极(jí)钠(nà)S9等表明(míng)，大佬们已经走在(zài)前面(miàn)，率先(xiān)在两轮电动车(chē)和低速电动车领(lǐng)域实现装车应用。而传艺(yì)科技除(chú)了在(zài)岁末年初公告与中祥航(háng)业、江苏新(xīn)能源、德博新能源(yuán)签订(dìng)项目(mù)合作或战(zhàn)略(lüè)合作协议外，并未官宣重点(diǎn)客(kè)户。

　　每每有投资(zī)者问(wèn)及客户(hù)情(qíng)况时，公司都以“目前订(dìng)单下游运用覆(fù)盖储能、低速电动车及电动工(gōng)具(jù)等多个领域”“公司钠离子电池送样后(hòu)客户的反馈普遍较为良好，并已(yǐ)与(yǔ)多名(míng)客户(hù)签订了销售订单”“公(gōng)司(sī)已与多家知(zhī)名两轮电动车品牌(pái)开展送样和合作意向(xiàng)洽谈(tán)等(děng)工作”等进行回复。至于具(jù)体的客户名(míng)称和订单(dān)金额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地(dì)正数倍(bèi)级增(zēng)长。上海钢联新(xīn)能源事(shì)业部钠(nà)电池(chí)分析(xī)师汪奇告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，2022年钠电池(chí)项目落地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年(nián)底(dǐ)，预计钠(nà)电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年(nián)钠电池(chí)落地(dì)产能大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电(diàn)池行(xíng)业产能利用(yòng)率，钠电(diàn)池(chí)落地(dì)的产能中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市(shì)场(chǎng)规模接近40GWh。前期(qī)用(yòng)于两轮车(chē)的(de)钠(nà)电池不到5％，后面成本降下来才会有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年(nián)钠电池只会小批量(liàng)应用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科(kē)技却十(shí)分自信，其在调研记录中(zhōng)预测，预计(jì)2023年公司实(shí)际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年(nián)钠电池市场(chǎng)的(de)绝大部(bù)分份额。

　　2l是多少毫升 2l是多少升alt="股价飙涨后又腰斩，穿(chuān)透传艺科(kē)技(jì)54亿跨(kuà)界钠(nà)电池的野望 | 钛媒体深(shēn)度" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422124809410.jpg">

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录表(biǎo)

　　需要(yào)注意的(de)是(shì)，沉寂(jì)多年的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代”而(ér)被推到台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续(xù)下(xià)行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续(xù)下跌会(huì)否影响(xiǎng)钠电池商业(yè)化进程的讨论(lùn)甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士(shì)欧(ōu)阳明(míng)高近日就表示：“钠电池能(néng)够起到对(duì)锂电(diàn)池的(de)平衡作用，平衡锂价(jià)，保(bǎo)证(zhèng)锂资源的供(gōng)应安全，不太可(kě)能成为(wèi)主流。锂价一便宜(yí)，就会让(ràng)钠离子(zi)的发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调，“钠离子(zi)技(jì)术(shù)一定要发展，因为它是锂(lǐ)离子(zi)电池(chí)的一(yī)个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本(běn)接近，目前三元(yuán)钠电量产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电(diàn)池(chí)性能比较接近(jìn)磷(lín)酸铁锂电池，高能量(liàng)密度的(de)也接(jiē)近三元523电池。目(mù)前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅下(xià)降40％以上(shàng)，所(suǒ)以目(mù)前已经和钠电池成本(běn)基本相当；而由于锂原料价(jià)格大幅(fú)下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本已(yǐ)经(jīng)优(yōu)于钠电池。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电池有明显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本(běn)的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理(lǐ)刘继(jì)茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完善(shàn)后，规模(mó)量产后(hòu)钠离子(zi)电(diàn)池正、负极材(cái)料价格可降至5万(wàn)元(yuán)/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本将低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降价可(kě)能，但(dàn)只(zhǐ)要(yào)碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在，并且随(suí)着技术不(bù)断(duàn)发展、产业不(bù)断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间有望(wàng)进一步打开，该成(chéng)本(běn)临界点仍(réng)有进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年(nián)钠电产(chǎn)业规模化完成后，能和锂(lǐ)离子电池的成(chéng)本拉开(kāi)差距，接(jiē)近铅酸(suān)电池的(de)成本。但(dàn)能量密度(dù)的限制，使得(dé)碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电池(chí)有一(yī)定优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及(jí)以下时(shí)，钠离子(zi)电池在动(dòng)力领域优势(shì)较小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠(nà)电(diàn)池的(de)企业(yè)都言锂价下(xià)跌无碍钠电池商业(yè)化进程。但随着锂价持续下降，钠电(diàn)池(chí)利润率下降或也是必然的(de)。

　　以传艺科(kē)技为例，其在1月9日的调研记(jì)录中曾(céng)表示，公司钠电池定价(jià)主要根(gēn)据碳酸锂的价格(gé)，一般给(gěi)到客户的价格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随(suí)碳酸锂价格(gé)波动而波动(dòng)。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投(tóu)资定力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之(zhī)外，市场还(hái)担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管(guǎn)公司对(duì)进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃(bó)，然而钛(tài)媒体APP梳(shū)理其过往投资履历发现(xiàn)，传艺科(kē)技(jì)在投(tóu)资(zī)上缺乏长远(yuǎn)定力，临(lín)时(shí)“跳(tiào)票”甚至终(zhōng)止(zhǐ)募投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄(báo)膜线路(lù)板生产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已(yǐ)经使(shǐ)用了7737.67万元募(mù)资(zī)的FPC生产项目则(zé)被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目(mù)的(de)实(shí)施地点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施(shī)地点(diǎn)变更为重庆市合川(chuān)区工(gōng)业(yè)园区核心区(qū)高阳(yáng)路(lù)30号，实施主体则(zé)从传艺(yì)科(kē)技变为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入(rù)募(mù)资7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项目剩(shèng)余资金(jīn)全部投入轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产项目的建设，并(bìng)将后者的产能从(cóng)1600万(wàn)台(tái)提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于(yú)年产18万平方米(mǐ)中高端印(yìn)制(zhì)电路板(bǎn)建(jiàn)设项目。但次年6月，公(gōng)司将该(gāi)项目(mù)中的SMT工(gōng)序实(shí)施地点(diǎn)由江苏省高(gāo)邮市经开区(qū)凌波路33号改建(jiàn)至(zhì)江苏省高邮市(shì)经(jīng)开区凌(líng)波路49号的闲置(zhì)厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余(yú)募资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地点、资金(jīn)乃至项目，直接的后果就是原有的(de)投入打水飘、投资(zī)效(xiào)率低下以及建(jiàn)成(chéng)项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目(mù)建设期仅12个(gè)月，达产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该项目的(de)效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万(wàn)元(yuán)和(hé)2599.93万元。

　　而根据(jù)定(dìng)增方案(àn)，年产(chǎn)18万平(píng)方米中高端印制电路板建设项目(mù)建设(shè)期也仅12个月，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元(yuán)，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去(qù)了(le)，截(jié)至2022年(nián)12月(yuè)31日(rì)，该(gāi)项(xiàng)目(mù)投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相去甚(shèn)远。

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