随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达(dá)澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王(wáng)睿等(děng)人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银(yín)华(huá)心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A 则在一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年(nián)持有(yǒu)期(qī)港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例(lì)，前(qián)十(shí)大重仓股变动(dòng)较大(dà)。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得(dé)注意的是，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去(qù)年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小(xiǎo)作文(wén)”表达(dá)了(le)自己(jǐ)对(duì)市场的(de)看法，基(jī)金君为大(dà)家(jiā)做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季(jì)报中表示，对(duì)于今年国(guó)内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是(shì)经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的(de)不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底回(huí)升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热的方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又(yòu)一革命性的技术(shù)，现象级(jí)应用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了(le)过(guò)去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢(huī)复的(de)力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季度被市起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和(hé)估值(zhí)已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市(shì)场对(duì)于(yú)上(shàng)涨的(de)标的(de)更多地关注(zhù)利好，对于下(xià)跌的板块更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能源板块(kuài)的担(dān)忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞(pú)泰(tài)来(lái)仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪(dí)则退出(chū)前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基(jī)金(jīn)的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金旗(qí)下(xià)多位(wèi)基金经理也发布(bù)了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投(tóu)资部(bù)总监王睿在一季(jì)报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的变(biàn)化调(diào)整了(le)一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏大(dà)的命题(tí)，他目(mù)前(qián)持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对(duì)目(mù)前的生产(chǎn)和生(shēng)活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准确的评估(gū)这项技术革命给(gěi)具体公司(sī)和行(xíng)业格局带来的(de)影响，也不(bù)能给出大(dà)部分公司一(yī)个(gè)相对(duì)清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们一(yī)季(jì)度暂(zàn)时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了(le)波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来(lái)的(de)发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报在(zài)一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了(le)一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受(shòu)益(yì)环(huán)节是(shì)否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容(róng)易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不(bù)明(míng)就里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的(de)基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的(de)资(zī)产(chǎn)，是(shì)我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产(chǎn)收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发(fā)股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让我们可(kě)以在热(rè)点不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平(píng)和(hé)。但(dàn)投资是(shì)一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的(de)一天。

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