财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名(míng)基金(jīn)经理大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期(qī)成长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基(jī)金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏(bó)一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业(yè)心态(tài)的(de)生动写(xiě)照。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据也证明(míng)了(le)这一点，公(gōng)募基(jī)金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合(hé)一季(jì)度大手笔新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另一只中欧研(yán)究精选混合(hé)一季度新进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义(ōu)明睿新(xīn)起点(diǎn)混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的(de)仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到(dào)15万(wàn)股(gǔ)。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)调(diào)仓换股(gǔ)中也能(néng)看(kàn)出葛(gé)兰的人工智能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到(dào)算(suàn)力以(yǐ)及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各(gè)位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看(kàn)出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在(zài)一季报中也提(tí)到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智(zhì)能的(de)产业趋势受到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下(xià)游运用，在经济复(fù)苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资(zī)金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义(yáo)领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为(wèi)新(xīn)晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带动的(de)人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研(yán)报称，从(cóng)历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金大(dà)类行(xíng)业(yè)配置比(bǐ)例(lì)一个很重要的(de)临界(jiè)值(zhí)，往往预示着某个(gè)板块进(jìn)入过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度末，主动偏股公(gōng)募(mù)基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存安全(quán)距离(lí)。从这点看，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍(réng)有一(yī)部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有一部分(fēn)试(shì)图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报(bào)中也(yě)证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份(fèn)，均(jūn)属(shǔ)于新(xīn)能源(yuán)概(gài)念(niàn)股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合(hé)光(guāng)能(néng)、荣盛石化(huà)等(děng)个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达(dá)了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们(men)对本(běn)产品重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公(gōng)司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已(yǐ)在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博(bó)，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合(hé)前十大重仓(cāng)股分别为中国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万华(huá)化(huà)学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加仓(cāng)幅度最(zuì)多(duō)的是(shì)光伏龙(lóng)头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混(hùn)合也加(jiā)仓了新能源，如晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价(jià)位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放(fàng)，目前(qián)这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些标的，都(dōu)增加了一(yī)些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金(jīn)经(jīng)理在(zài)AI的“大(dà)风”之(zhī)下(xià)，并没有选择(zé)“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒(héng)在接受(shòu)财联社(shè)记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无(wú)论(lùn)是基金经理个人还是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即(jí)使(shǐ)你再看好，也要控制(zhì)持(chí)有比例(lì)，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示(shì)暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也(yě)认为这些股票的估值(zhí)体系还(hái)在合理接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年(nián)一季(jì)度仍有不(bù)少基(jī)金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认(rèn)，中微(wēi)观层面上(shàng)尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指出(chū)，年(nián)初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化(huà)主(zhǔ)要集(jí)中于大模型的(de)突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观(guān)察(chá)到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层(céng)中建议(yì)投资者优先关(guān)注(zhù)应用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目(mù)前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市(shì)场(chǎng)人士(shì)也指出，AI后续或有波动(dòng)或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季(jì)度投资策略(lüè)会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏(piān)成长风(fēng)格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多科技股在过(guò)去几年其实没(méi)有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半(bàn)导体周期要(yào)见底，本身今年科(kē)技股的机会是c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义可(kě)以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会(huì)有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在还(hái)是(shì)主题投资阶段不太(tài)适合大(dà)多数的投资者，不适合在(zài)这(zhè)个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预计本(běn)轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先(xiān)实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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