昨天深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国(guó)共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白(bái)宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方(fāng)是否会在(zài)周(zhōu)五(wǔ)或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出(chū)后，三大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不(bù)过，美(měi)联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联(lián)储的(de)利率路径(jìng)，若源于(yú)银(yín)行(xíng)业危机的(de)信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个(gè)基(jī)点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创的(de)两个月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月末(mò)以(yǐ)来(lái)高(gāo)位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股(gǔ)周五(wǔ)高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致(zhì)持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本(běn)周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党人将于北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开(kāi)债务(wù)上限解决不(bù)了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财(cái)政紧(jǐn)急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让(ràng)通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会(huì)议暂不(bù)加息，而且银行(xíng)业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已(yǐ)取得(dé)长足(zú)进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对(duì)经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的(de)。做太多与做太(tài)少的(de)风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业(yè)压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数据和未来(lái)前景的演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济(jì)预测(cè)的(de)准确度(dù)通常存在挑战，他上述提(tí)到的(de)观点及(jí)其能实现(xiàn)的(de)程度(dù)也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政(zhèng)策应进(jìn)一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明(míng)银行业危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各(gè)自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅较大的(de)主要(yào)原(yuán)因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的(de)消息面刺(cì)激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货(huò)意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的(de)价(jià)格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场交易(yì)点是(shì)远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产能(néng)和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的信息落地(dì)，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充(chōng)分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货(huò)回(huí)归的方式(shì)收(shōu)敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近期市场主要交易(yì)点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库(kù)意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻(luó)辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分(fēn)市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则(zé)是中下游(yóu)的备(bèi)货意(yì)愿何(hé)时能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库(kù)存为主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关(guān)注在需(xū)求存(cún)在缺口的(de)情形(xíng)下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要(yào)关注(zhù)持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低(dī)位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是(shì)以(yǐ)现货下(xià)跌方式来修(xiū)复(fù)；二是(shì)月(yuè)供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终端(duān)需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升，下(xià)游(yóu)深(shēn)加工订单(dān)数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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