分析人士称，《暂行规定》施(shī)行后，预(yù)计全市场货币市场(chǎng)基金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出(chū)了要(yào)求(qiú)。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重要货(huò)币市场基金(jīn)监管(guǎn)暂行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式实施(shī)，从风险管理、人员(yuán)及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多(duō)方面(miàn)对重要货币市场基金的基(jī)金管理人提出了更(gèng)为严(yán)格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货币(bì)基金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力和透(tòu)明度，降低(dī)投(tóu)资风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会对部分追求(qiú)高收益的投资者(zhě)造成(chéng)一定(dìng)影响。此(cǐ)外(wài)，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对(duì)基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，重要货币市场基金是指因(yīn)基金资(zī)产规(guī)模(mó)较大(dà)或者投资(zī)者人数较(jiào)多、与其他金融机构或者(zhě)金融产品关联性(xìng)较强，如发生重大(dà)风(fēng)险，可能对(duì)资本市(shì)场和金(jīn)融体系产(chǎn)生(shēng)重大不利影响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金(jīn)会(huì)被纳入评估(gū)范围(wéi)？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金满足下列任一条件(jiàn)的(de)，基金管理人应当在(zài)10个(gè)工作日内(nèi)主动(dòng)向中国证监会报(bào)告：基金资产净值连续20个(gè)交易日(rì)超过2000亿元；基金份额持有人数量连(lián)续20个交易日超(chāo)过5000万个；中国(guó)证监会认定的符(fú)合(hé)重要货币市场基(jī)金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季(jì)度末，市场上(shàng)共有天弘余额(é)宝货(huò)币、易方达(dá)易理财货(huò)币A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝货币(bì)A三只基金(jīn)规模超过(guò)2000亿元(yuán)。其中(zhōng)，天弘(hóng)余额宝货币规(guī)模(mó)最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余(yú)额(é)宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定(dìng)》实(shí)施后，对于规模超过2000亿元(yuán)或者投资者数量(liàng)大(dà)于5000万俄罗斯是资本主义还是社会主义(wàn)个的货币市(shì)场(chǎng)基金，监管要求更加严格，基金管理人需要增强抗(kàng)风险能力，并明确风险防(fáng)控与(yǔ)处置(zhì)机制。这(zhè)将促(cù)使基(jī)金公司(sī)更(gèng)加(jiā)注重(zhòng)风(fēng)险管(guǎn)理和(hé)产品(pǐn)合规性，提高产品的透明度和稳定性，从(cóng)而(ér)保护投资(zī)者(zhě)的(de)利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定》与资管新(xīn)规一脉(mài)相承，都是为了提(tí)升资管机构的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力，实现风险(xiǎn)分散化，防(fáng)止风险过(guò)度集中、对金融(róng)安全产生不(bù)利影响(xiǎng)。在提升风控(kòng)水平的(de)前提(tí)下(xià)，引导高收益(yì)产(chǎn)品打破刚兑，高(gāo)安(ān)全产品(pǐn)收益率回落至与其(qí)风险相匹配的合理水平(píng)。随着资管新规(guī)的(de)逐(zhú)步落地，回归(guī)本源的主动类资(zī)管产品迎来发(fā)展良机，财(cái)富管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确(què)附加(jiā)监管要求

　　《暂行规(guī)定》明(míng)确了重要货币市场基金的(de)附加监管要(yào)求，指出(chū)基(jī)金管理人应当遵循长期(qī)稳健的(de)经营和投(tóu)资理念，确(què)保自身投(tóu)资(zī)研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管理与危(wēi)机(jī)应(yīng)对等方(fāng)面的能力水(shuǐ)平与(yǔ)重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)管理规模相匹配(pèi)，不得盲目扩(kuò)张基金规(guī)模。

　　值得注意的是，重要(yào)货币市场基金的基金经理不得少于2人(rén)。在薪酬考核方面(miàn)，基金管理人的高(gāo)级管理人员、基金经理等相(xiāng)关人(rén)员(yuán)的考核(hé)评价、薪酬激(jī)励(lì)等不(bù)得(dé)直接或者间接与重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的规模(mó)相挂钩。

　　在重要(yào)货币市场基金的投资运作(zuò)指标方面(miàn)，也需(xū)要(yào)满足多项要(yào)求。例如(rú)，持有一(yī)家公司发行(xíng)的证券市值不(bù)得(dé)超过基金资产净值的5％；投资于具有基金托管人资格的(de)同一商业银行(xíng)发行的金融工具(jù)占基金资产净值的(de)比例不得超过15％；主(zhǔ)动(dòng)投资于(yú)流动性受限(xiàn)资产的规模(mó)合计(jì)不得(dé)超过基(jī)金资产(chǎn)净值的(de) 5％；投资组合的平均剩余期(qī)限不得(dé)超过90天；投资组合的杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行为管(guǎn)理(lǐ)方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额(é)申购(gòu)申请，避免(miǎn)出现接受单一(yī)投资者申购(gòu)申(shēn)请后导致其持有份额(é)超过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而(ér)在风(fēng)险准备金方面， 基(jī)金管理人、基金托管人每(měi)月(yuè)从重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)的管理(lǐ)费、托管费(fèi)中计提的风(fēng)险准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定(dìng)》是(shì)金(jīn)融防风(fēng)险的重要举措(cuò)。部分货币市场(chǎng)基金(jīn)规模较大、投资(zī)者数量(liàng)较(jiào)多，具有“牵一发而动全身”的(de)重要影响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会对金融市(shì)场(chǎng)的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无论是从考核机(jī)制，还(hái)是从投资(zī)比例、久期(qī)、可变现(xiàn)资产的限制，都是为了更高流动性考虑(lǜ)，重要货币市场基金防范流动性风险的能力(lì)将进一步提升，将有效防止(zhǐ)出(chū)现2016年部分货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金类似的(de)流(liú)动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在(zài)重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)的风(fēng)险防控和监督(dū)管理机(jī)制方面，《暂(zàn)行规定》也(yě)做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基(jī)金管理人(rén)应(yīng)当综(zōng)合评估重要货币(bì)市场基金各类风险的成因(yīn)、表现(xiàn)及影响(xiǎng)，会同相关(guān)市(shì)场主体(tǐ)共(gòng)同(tóng)制(zhì)定合(hé)理有效的风险应对预案。风险(xiǎn)应(yīng)对预(yù)案应当报中国证监会备案，中国证监会对风(fēng)险(xiǎn)应对预案的有效(xiào)性、合理性、可行性等进(jìn)行评(píng)估。

　　重要货(huò)币(bì)市场基金发生重大风险的，由中国(guó)证监会(huì)牵头相关部门成(chéng)立风险处置小组，督促基金管理人及相关市场主体依据风险应对(duì)预案等对(duì)重要货币市场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》的(de)实施对于投(tóu)资者有什么影(yǐng)响？

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者表示，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》将提(tí)高(gāo)货币基金(jīn)的风险管理能(néng)力和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会对部分投资(zī)者造成一定影(yǐng)响(xiǎng)，例如可能会对一些追求(qiú)高收益的投资者造成一定(dìng)冲击。此外，新规可能会导致一些货币基金规模较小(xiǎo)的产(chǎn)品退出市场(chǎng)，投资者需要注意选择合适的(de)产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于(yú)保护低风(fēng)险(xiǎn)偏好的投(tóu)资者。相对于其(qí)他资管(guǎn)产品，货(huò)币市场基(jī)金(jīn)具有着投资(zī)者数量庞大，风险偏好较(jiào)低的(de)特点。部分规模(mó)较大的货币(bì)规模基(jī)金如出现风险事件，或将对社(shè)会稳(wěn)定产生不利影响。《暂行规定》提(tí)升了重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的资(zī)产安全(quán)要(yào)求(qiú)，有(yǒu)利于(yú)保护(hù)投(tóu)资者利益。”国(guó)信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行俄罗斯是资本主义还是社会主义规定》施行后，货币市场基金的规(guī)范(fàn)化、标准化、投资分散化、安(ān)全化程度将有提升(shēng)，未来(lái)是否在公布的重点货币基(jī)金名录(lù)内，可能是投资(zī)者(zhě)选择(zé)考(kǎo)量的潜在背书因素(sù)之(zhī)一。预计全市(shì)场货币市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金管理人(rén)的产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

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