金(jīn)融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个嗤笑的意思周期(qī)轮(lún)回的(de)白糖期货正在迎来疯狂(kuáng)时刻。五一假期之前的最后(hòu)一个交易日，在郑(zhèng)州(zhōu)商品交(jiāo)易所交易的白(bái)糖主力(lì)期货合(hé)约收盘成功站上7000元/吨(dūn)关(guān)口。

　　让人(rén)遗憾的是，如此关键的信(xìn)息湮没在(zài)五一假期的兴奋与(yǔ)快(kuài)乐之中，并未(wèi)引起市场(chǎng)关注。直(zhí)至昨日（5月22日），白(bái)糖主力合约收盘站上7100/吨关(guān)口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白(bái)糖主力合约(yuē)盘(pán)中继续狂(kuáng)飙，盘中一(yī)度打(dǎ)破7200元/吨(dūn)关口(kǒu)，创(chuàng)下7202元(yuán)/吨的(de)高点。

　　六年一次的白(bái)糖(táng)周期

　　而上一(yī)次白糖主力期(qī)货合约打(dǎ)破(pò)7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖(táng)主力合约正在上演最后的末日疯狂，一天之内(nèi)，白糖主力合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即(jí)第二天（11月29日），白糖主力(lì)合约(yuē)盘中就创下(xià)7314元/吨的周(zhōu)期(qī)高点，随即白糖期货开始一(yī)路(lù)狂跌，直至2019年(nián)年初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的(de)注意的(de)是，从白糖主力合约价格看(kàn)，2006年初(chū)、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六(liù)年一次的白糖周(zhōu)期十分准时，从未(wèi)缺席过。而形成这种(zhǒng)周期的原因与白糖(táng)期货的种(zhǒng)植周期有关，一般甘(gān)蔗的每三年一个种植周(zhōu)期，这从根本决(jué)定(dìng)了白(bái)糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期已经渐入(rù)高潮，据生意(yì)社显示(shì)，截至5月(yuè)22日，白糖现货市场价格(gé)报6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅约20%。与历(lì)史(shǐ)对比来看，白糖(táng)价(jià)格已经创下(xià)2018年以来的新(xīn)高。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在(zài)生产(chǎn)外(wài)，其他省(区)糖厂已全(quán)部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生产季逐步(bù)进入尾声，除云南地区外，广西(xī)等主产区陆续收榨。由于广西前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季(jì)国内糖产(chǎn)量延续下滑趋势。

　　据(jù)农业农村部预测(cè)，22/23榨(zhà)季全国食糖产量约(yuē)933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中广西(xī)白(bái)糖产量约530万吨(dūn)，同比(bǐ)减少约80万吨。考虑国内白(bái)糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单(dān)估算供需缺口超过(guò)500万吨(dūn)。

　　短时(shí)间(jiān)增产对白糖来说并不现实，由于国内糖料作物种植面(miàn)积(jī)增长有限，国内糖料作(zuò)物产量(liàng)也增长缓慢且有限，我国食糖产(chǎn)量整(zhěng)体(tǐ)保(bǎo)持平稳，年(nián)产量在1000万吨(dūn)左右。目前国(guó)内食糖消费(fèi)量每年(nián)在(zài)1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通过进口(kǒu)糖补(bǔ)充。

　　但是(shì)，国(guó)际市场嗤笑的意思供需情况也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮食及农业组织(zhī)（粮农组织）发(fā)布(bù)的报告(gào)显示，4月国际食品(pǐn)价(jià)格(gé)指数(shù)出(chū)现1年(nián)以(yǐ)来(lái)的(de)首次(cì)回升，食糖(táng)、肉类及大米(mǐ)的世界报(bào)价(jià)上(shàng)涨。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数4月环(huán)比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以(yǐ)来(lái)的新高(gāo)。

　　白糖全球主要生产国(guó)和地区包括巴(bā)西、印度、欧盟、泰国、中国(guó)、美(měi)国、墨西(xī)哥(gē)、俄罗(luó)斯(sī)、巴(bā)基(jī)斯坦和澳(ào)大利亚等，其中前十(shí)位食糖产量约占全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印(yìn)度，整体贸(mào)易(yì)量(liàng)占(zhàn)全(quán)球比重(zhòng)超过67%。

　　但(dàn)是作为(wèi)全(quán)球主要产糖国之(zhī)一，印度(dù)正面临甘(gān)蔗产量下降危机(jī)，加嗤笑的意思上政(zhèng)府实施(shī)的出口限(xiàn)制，世界各(gè)地的糖(táng)价可能会(huì)进一步飙(biāo)升(shēng)。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股市场(chǎng)也是闻(wén)风而动，5月(yuè)22日，两大(dà)白糖龙(lóng)头(tóu)股中粮糖(táng)业、南(nán)宁糖业双双涨停。5月23日(rì)，南宁糖业继续(xù)大涨(zhǎng)，收(shōu)盘大涨超4%。截至(zhì)目前，今年(nián)以来(lái)，中粮糖业累计(jì)上涨幅度超过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是否会重蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战极(jí)限，市场(chǎng)将会给出答案。

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