5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门(mén)收(shōu)到(dào)《关于调整协(xié)定存(妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思cún)款及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协定存款更(gèng)多是(shì)对公业务，而通知存(cún)款则(zé)集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了(le)招商基金研究部(bù)首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金管理部(bù)总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公(gōng)司(sī)及(jí)投研(yán)人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏(sū)，进一(yī)步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高，但银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货币(bì)政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更(gèng)多(duō)是出于(yú)推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月(yuè)下调存(cún)款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了(le)存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂(guà)牌利(lì)率下调(diào)，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增(zēng)的情况下，压(yā)降存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷(dài)款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对(duì)公(gōng)客户(hù)留存的活期资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银(yín)行(xíng)资产端收益(yì)下降较为明显；第(dì)二，银(yín)行整体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系(xì)发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定存(cún)款和通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对于活(huó)期存款与定期存(cún)款利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次(cì)将协(xié)定存款与通知存(cún)款自律上限下调也是(shì)要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机制协调(diào)调降负(fù)债成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮大(dà)规模存款利率下(xià)降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原来的(de)激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的(de)进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后经济(jì)边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高(gāo)增，实(shí)体(tǐ)融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率可(kě)以(yǐ)引(yǐn)导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行(xíng)的(de)角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力(lì)增大(dà)，调整存款成本成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另一(yī)方面，有利(lì)于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在活期和定期存款，实(shí)际(jì)上忽略了(le)这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一(yī)次性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和(hé)协(xié)定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的有效性。银(yín)行一季度(dù)净息差水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上(shàng)市(shì)银(yín)行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利(lì)率下调(diào)可以有(yǒu)效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数(shù)据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为(wèi)当务(wù)之急。中小银行或(huò)有动力持续(xù)主动下(xià)调(diào)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦(jiāo)于存(cún)款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地(dì)区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空(kōng)间(jiān)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资(zī)金供需决定的，而央行的(de)政(zhèng)策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一(yī)方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调信号意义的作用(yòng)。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力(lì)不强需求不足(zú)的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策(cè)等(děng)多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一(yī)定的(de)资金投放支持，有效降低(dī)了(le)实体(tǐ)综合融资成本，后续(xù)需(xū)要财政政策产业政策等配套政策继续激(jī)活内生(shēng)动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需(xū)要(yào)观(guān)察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会(huì)维持(chí)资金合(hé)理充裕的环境，故(gù)从(cóng)银(yín)行资产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否进一(yī)步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存(cún)款基准利率(lǜ)下(xià)调的概(gài)率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上限妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民(mín)银(yín)行指导利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市(shì)场(chǎng)化定(dìng)价情况作为合格(gé)审慎评估(gū)的(de)扣分项，引发中小银(yín)行跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继续(xù)下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款定价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全(quán)球经济进(jìn)入衰退(tuì)周期，加(jiā)息(xī)周期基(jī)本结束，后(hòu)续有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行(xíng)的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压(yā)力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利(lì)率下降，来(lái)保障银行合(hé)理利差范(fàn)围(wéi)，增加银(yín)行信(xìn)贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不(bù)大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息(xī)差压(yā)力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带(dài)动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经济(jì)下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量资金(jīn)集(jí)中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下(xià)调将引导(dǎo)银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看(kàn)，本次下调对市场的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机(jī)制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降(jiàng)息预期(qī)升(shēng)温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的(de)活期类存款收(shōu)益，使得对公(gōng)客(kè)户(hù)活(huó)期存款收益向对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整降低了银(yín)行负(fù)债成(chéng)本(běn)，目前(qián)上(shàng)市银行协定存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定利(lì)率上(shàng)限后，预计行业(yè)资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对(duì)公活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端(duān)成本(běn)的下降使(shǐ)得银(yín)行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益率下(xià)行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来(lái)存(cún)款利率是否还(hái)有(yǒu)进一步(bù)下降(jiàng)的空间？对股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来(lái)，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调降的预期。一(yī)方面，为支持(chí)实体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款加权平均利(lì)率(lǜ)创有统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各行下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市(shì)银(yín)行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利(lì)多永续经营性质(zhì)的(de)票息资产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然(rán)有下降的趋势(shì)和(hé)空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，促(cù)进存款流向消费和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利(lì)率下调带(dài)动(dòng)流动性(xìng)继(jì)续进入债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特(tè)别(bié)是中短期(qī)信(xìn)用债利率仍有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有可能(néng)进(jìn)入(rù)股(gǔ)市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。考虑(lǜ)到存(cún)量(liàng)贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动跟进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，有望带(dài)动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于(yú)压(yā)低全社(shè)会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的(de)信号来看，是否意味着(zhe)货币(bì)政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕(yù)延(yán)续，但解读(dú)为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例(lì)会均(jūn)表(biǎo)明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要求(qiú)，而(ér)在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实(shí)体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味(wèi)着当前(qián)长端利(lì)率仍有下行空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协定存款及通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调并不等于政策利(lì)率就必(bì)须(xū)进(jìn)行对(duì)等下(xià)调，市场不应视为降(jiàng)息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动(dòng)性以及安(ān)全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该如何(hé)守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全(quán)性。在存款利率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基(jī)金以及其他固收(shōu)类基金在具(jù)一定流(liú)动(dòng)性的同时，相较(jiào)活期(qī)存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益(yì)，是风险偏好较(jiào)低(dī)和风险偏(piān)好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论(lùn)从(cóng)绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从(cóng)信用利(lì)差，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债市多(duō)头环(huán)境仍未改变，但一致预(yù)期导(dǎo)致(zhì)行情(qíng)走的比较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到(dào)央(yāng)行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来说，在这样的环(huán)境(jìng)下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货币基金，而(ér)短债(zhài)基(jī)金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发(fā)力预(yù)期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也进(jìn)入到(dào)“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水平较低，高(gāo)股(gǔ)息(xī)的(de)个股(gǔ)。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者而(ér)言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险承受能力后(hòu)可适(shì)当考(kǎo)虑公募货(huò)币基金(jīn)、公募中短债(zhài)基金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管理类产品等风(fēng)险等级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

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