今年A股市(shì)场最为(wèi)火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票(piào)认(rèn)购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期，多(duō)位(wèi)业(yè)内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部(bù)分券(quàn)商近期(qī)对(duì)于基金(jīn)的发行导向转为保有量考(kǎo)核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中证国新(xīn)央企主题系(xì)列(liè)指数(shù)有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本(běn)市场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提(tí)升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发(fā)行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布(bù)基金发售公告。

　　公(特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么gōng)告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则(zé)是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君(jūn)了(le)解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值回(huí)归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨为进(jìn)一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回(huí)归合(hé)理水平(píng)。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预(yù)计此次央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF发行特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么也(yě)会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人(rén)士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身(shēn)就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时(shí)降低基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上述(shù)券(quàn)商人(rén)士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战不会(huì)在此次(cì)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家基(jī)金(jīn)公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三(sān)批陆续推向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过(guò)，目(mù)前市场(chǎng)上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行(xíng)情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改(gǎi)革(gé)红利工(gōng)具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金(jīn)等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构(gòu)投(tóu)资者拥(yōng)有配(pèi)置央企(qǐ)特(tè)色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系(xì)对(duì)于资本市场的(de)价值发(fā)现以及资(zī)源(yuán)配置功能的发(fā)挥有重要作用，也(yě)是资(zī)本市(shì)场支持实(shí)体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要(yào)基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机遇，行业(yè)对这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人(rén)士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于(yú)提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注(zhù)度(dù)，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价(jià)格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是央(yāng)企是(shì)实现国家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二是(shì)央企(qǐ)作为(wèi)资(zī)本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发(fā)占比逐(zhú)年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩(jì)为央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了(le)市场认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型(xíng)企业(yè)，高于(yú)A股平(píng)均(jūn)水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价(jià)值创造(zào)”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业(yè)总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企上市公司质量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部(bù)基金(jīn)经理刘(liú)重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的(de)角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性的(de)需求(qiú)。在(zài)中国(guó)特色估(gū)值体系的推进过(guò)程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务院国资委下(xià)属现 金(jīn)分红或回(huí)购总(zǒng)额占总(zǒng)市(shì)值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数(shù)行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购(gòu)央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回报(bào)指数当(dāng)前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍(bèi)，相对(duì)于主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现金认购和网(wǎng)下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报(bào)ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托(tuō)管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额低(dī)于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添(tiān)富央企(qǐ)回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国(guó)特色估值体系背(bèi)景下(xià)估值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分(fēn)享高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处(chù)于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无(wú)论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央(yāng)企整体估(gū)值水平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善(shàn)，在政策(cè)支持下(xià)有(yǒu)望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确(què)表示今(jīn)年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持数字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值(zhí)重估(gū)行情(qíng)有望(wàng)持(chí)续(xù)并形成主线行情。

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