昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭(bì)门会(huì)议，但(dàn)会(huì)议开始后(hòu)不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻(yù)，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的(de)压力可能影(yǐng)响联储的利(lì)率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业(yè)危机(jī)的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原(yuán)应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创的两个(gè)月(yuè)来高(gāo)位，一(yī)度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末(mò)以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全(quán)天攀(pān)升收官，美(měi)股和(hé)美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和(hé)党人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金(jīn)余额截至(zhì)5月18日(rì)进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部(bù)财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周(zhōu)五(wǔ)（北京(jīng)时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的利率路(lù)径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联(lián)储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的(de)水平(píng)就能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美(měi)联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具有(yǒu)限制性的(de)。做(zuò)太多(duō)与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期(qī)银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美(měi)联储有(yǒu)能(néng)力观(guān)察更多(duō)数(shù)据和未来前(qián)景的演变，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提高多(duō)少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测(cè)的准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观点及(jí)其(qí)能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不确(què)定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历(lì)史性高(gāo)企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步(bù)收(shōu)紧多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供需结构预(yù)期(qī)转弱(ruò)；二是宏观(guān)环(huán)境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各(gè)自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较(jiào)大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关(guān)系也存(cún)在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预(yù)期(qī)、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需(xū)结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场交易(yì)点是远兴(xīng)能(néng)源新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大(dà)量新(xīn)增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预(yù)期的(de)，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅(fú)和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看(kàn)，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要贵州海拔高度是多少贵州海拔高度是多少>是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端(duān)表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期(qī)的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑(jí)。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头(tóu)配(pèi)置，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带(dài)来(lái)现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的(de)兑现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需(xū)求是否(fǒu)存(cún)在旺季(jì)的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗(hào)前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成(chéng)本，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低(dī)位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不(bù)再(zài)是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市(shì)弱势也将继(jì)续(xù)保持，中长期则视终端(duān)需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也(yě)将因此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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