5月10日，有消息称(chēng)部分银(yín)行相关(guān)部门收到《关于调整协定存(cún)款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定存款和通(tōng)知(zhī)存款自律上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多(duō)是对公业(yè)务，而通知存(cún)款则(zé)集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本(běn)次协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币(bì)政策走向等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金(jīn)研究部(bù)首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固(gù)定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光(guāng)大保德信基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募基金公司及投研人(rén)士。

　　在俄罗斯乌克兰什么时候结束战争业内看来，本(běn)轮调(diào)降更(gèng)多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存(cún)款利率下(xià)调(diào)有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行(xíng)负债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进(jìn)下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市(shì)场利率定价自律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是(shì)在利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下(xià)，银行出(chū)于自身(shēn)经营(yíng)考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端(duān)定价压力较大(dà)且(qiě)存(cún)款持续(xù)高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固(gù)定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本不(bù)断下降(jiàng)，银(yín)行资(zī)产端收益(yì)下(xià)降较为明显(xiǎn)；第二，银行(xíng俄罗斯乌克兰什么时候结束战争)整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)大幅(fú)下降(jiàng)导(dǎo)致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化(huà)，降低(dī)了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存(cún)款介于活(huó)期与定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款(kuǎn)与定(dìng)期存款利(lì)率进行(xíng)了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调(diào)也是(shì)要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素(sù)，银(yín)行从自身(shēn)经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调降(jiàng)负债成本，有利于(yú)提升银行放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中(zhōng)国(guó)的存(cún)款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利率则(zé)为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式(shì)的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是(shì)大行和股份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调(diào)整(zhěng)更多(duō)是延续去(qù)年9月这一轮(lún)存款利率(lǜ)下(xià)调，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的(de)激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉(mài)冲(chōng)式复(fù)苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助(zhù)力(lì)经济(jì)增(zēng)长。从银(yín)行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公客户(hù)在商业银(yín)行的(de)活期(qī)类(lèi)存款收(shōu)益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活期和(hé)定(dìng)期存(cún)款之间的存款的利(lì)率(lǜ)调整，当下(xià)有(yǒu)必(bì)要一次(cì)性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协(xié)定存款利(lì)率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行(xíng)一(yī)季度净息差(chà)水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　俄罗斯乌克兰什么时候结束战争rong>存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这(zhè)是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动(dòng)下调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此(cǐ)银行(xíng)降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银行(xíng)领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好的(de)发债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行的政策利(lì)率、基准利率在(zài)一方(fāng)面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意(yì)义(yì)的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫后复苏的第(dì)一(yī)年，我们仍面临内生动力不(bù)强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及(jí)结构性货(huò)币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了(le)实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产业(yè)政策(cè)等配套政策继续激活内生(shēng)动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央(yāng)行(xíng)需(xū)要观察(chá)跟踪经济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期(qī)调(diào)整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步(bù)下调要看实体经(jīng)济复苏的(de)情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的(de)概率不大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调(diào)要看(kàn)银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机(jī)制，自律(lǜ)机(jī)制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平(píng)。在存款利(lì)率市场化调整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新(xīn)增存(cún)款利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行净息差进而保持(chí)贷(dài)款利率维持(chí)低(dī)位或(huò)继续(xù)下(xià)行，最(zuì)终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期国债(zhài)利率持(chí)续下(xià)行，银行间利(lì)率下行，叠(dié)加银行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月社(shè)融信贷(dài)低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后(hòu)续(xù)有(yǒu)望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银(yín)行(xíng)合理利(lì)差范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力(lì)去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调(diào)整(zhěng)有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资(zī)者悲观预期被放大(dà)，大量(liàng)资金(jīn)集中在银(yín)行存款端，此次(cì)存款利率下调也(yě)有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘(pán)活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力。本(běn)次下调(diào)将(jiāng)引导银行的对公(gōng)活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内(nèi)生资(zī)本补充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协定(dìng)存款定(dìng)价(jià)秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行(xíng)的(de)协定存款和(hé)通知存款定价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活(huó)期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，另一(yī)方(fāng)面有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行(xíng)协定存款占总存款的比重(zhòng)在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预(yù)计(jì)行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特(tè)别是(shì)降低银行(xíng)对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负(fù)债及经营(yíng)压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利(lì)能(néng)力(lì)增(zēng)强，进一步(bù)打(dǎ)开了资产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存款利率是(shì)否(fǒu)还有进一步下降(jiàng)的空(kōng)间？对股(gǔ)债市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均利(lì)率创(chuàng)有统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民(mín)币贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的(de)非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期(qī)，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无(wú)风险收益(yì)率(lǜ)，利多(duō)永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定期化(huà)，活期存(cún)款(kuǎn)占比明(míng)显下(xià)降，存款付(fù)息(xī)率(lǜ)有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了(le)银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向消(xiāo)费(fèi)和(hé)实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利(lì)率仍有下行空(kōng)间。如果经(jīng)济(jì)复苏较(jiào)强，流(liú)动(dòng)性也有可能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银(yín)行(xíng)普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，中(zhōng)小银行或(huò)有(yǒu)动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有望带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低(dī)有助于压(yā)低全(quán)社会利率水(shuǐ)平(píng)，利(lì)好债券，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的(de)信号来看，是(shì)否意(yì)味着货(huò)币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读(dú)为边际(jì)再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季(jì)度货币(bì)政策执行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季(jì)度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经济提(tí)供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当(dāng)前(qián)长端(duān)利率仍(réng)有下行空间，但(dàn)这(zhè)一(yī)调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调(diào)并不等于(yú)政(zhèng)策利率就(jiù)必须进(jìn)行对等(děng)下调，市场不应视(shì)为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住(zhù)自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子(zi)？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的(de)投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益(yì)性、流(liú)动性以及安(ān)全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他(tā)固收类基金在具(jù)一定(dìng)流动性的(de)同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超额(é)收益，是风险偏好较低(dī)和风(fēng)险偏好适(shì)中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当前无论从(cóng)绝对利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平还(hái)是(shì)从信用利(lì)差，都回(huí)到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多(duō)头环(huán)境(jìng)仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货(huò)币政策(cè)增量(liàng)政策(cè)，后续或进入(rù)震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下(xià)也可能(néng)会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投(tóu)资者来(lái)说(shuō)，在这样的(de)环(huán)境下尽量(liàng)选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波(bō)动，例如货(huò)币基(jī)金，而短债基金中(zhōng)要(yào)选择(zé)久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着(zhe)经济(jì)高频数据(jù)的弱(ruò)化(huà)趋势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预期(qī)下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期(qī)进一步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在(zài)当前(qián)环境下，建议(yì)关注行(xíng)业估值水平较(jiào)低，高(gāo)股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益率高达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相关专业知(zhī)识，可(kě)以(yǐ)选择把(bǎ)投(tóu)资理财(cái)交给少(shǎo)数专业(yè)的人来(lái)做，让优秀的(de)基金经理管理自己的(de)钱袋子(zi)。具备一(yī)定投资(zī)能(néng)力和风控能力的(de)人士(shì)可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随(suí)着存(cún)款利率下(xià)行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资(zī)金保值增(zēng)值，投(tóu)资(zī)者在(zài)评估自(zì)身风险承受能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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