金(jīn)融界5月23日 万物皆周期,周期(qī)皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮(lún)回的(de)白糖(táng)期货正(zhèng)在(zài)迎(yíng)来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之前的(de)最后一(yī)个交易日，在郑州(zhōu)商品交易所交易的白糖主(zhǔ)力期货合约(yuē)收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮没在五一假期的兴奋(fèn)与快乐之中，并未引起市场关注。直至昨日(rì)（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘站上(shàng)7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯(qū)一(yī)震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约盘(pán)中继续狂飙(biāo)，盘中一(yī)度打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨的高点。

　　六年(nián)一(yī)次的白(bái)糖(táng)周期

　　而上一次白糖主力(lì)期货合(hé)约(yuē)打破7000元(yuán)/吨大(dà)关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖(táng)主力合约正在上演最后的末日(rì)疯狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效元/吨、7200元/吨三个关键点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二(èr)天（11月(yuè)29日(rì)），白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的周期(qī)高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至(zhì)2019年(nián)年初才勉强止(zhǐ)住颓势(shì)。

　　真的注意的(de)是(shì)，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年(nián)春大(dà)约六年一次(cì)的白糖周期十(shí)分准时，从未缺(quē)席过。而形成这种周期(qī)的原因与(yǔ)白糖(táng)期(qī)货的种植周期(qī)有关，一般甘蔗的(de)每三(sān)年一(yī)个种植周(zhōu)期，这(zhè)从根本决定了白糖周(zhōu)期到(dào)来。

　　此轮白糖(táng)周期已经渐入高(gāo)潮

　　目(mù)前(qián)，此(cǐ)轮(lún)白糖周期已经渐入(rù)高(gāo)潮，据生(shēng)意(yì)社显示，截至(zhì)5月22日，白(bái)糖现货(huò)市场价(jià)格报(bào)6962元/吨，较去年(nián)底(dǐ)涨幅(fú)约(yuē)20%。与历史对比来看，白(bái)糖(táng)价格已经创下2018年以来的新高。

　　国(guó)内白糖供给方面，减产是大概率事件。<二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效/p>

　　中国糖业协会发布的全国(guó)食(shí)糖产销数据显示(shì)，2022年/2023年制糖(táng)期截至(zhì)今(jīn)年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云(yún)南(nán)省有3家(jiā)尚在生产外，其他省(区)糖(táng)厂已全部收榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步(bù)进入尾声，除云南(nán)地区外，广西等主产区陆续收榨(zhà)。由于广西(xī)前期受不利天气影响，甘(gān)蔗单产(chǎn)降幅高于预期(qī)，22/23榨(zhà)季国内糖(táng)产量延(yán)续下滑趋势。

　　据农(nóng)业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约933万(wàn)吨，同比下降(jiàng)2.4%，其(qí)中广西白糖(táng)产(chǎn)量约(yuē)530万吨，同比(bǐ)减少约80万吨。考虑国内白糖(táng)需求(qiú)量约1450-1500万(wàn)吨，简单估(gū)算供需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短时间增产对(duì)白糖来说并不现(xiàn)实，由于国内(nèi)糖料作物(wù)种植(zhí)面(miàn)积增长有(yǒu)限，国内糖(táng)料作(zuò)物(wù)产量(liàng)也(yě)增长缓慢(màn)且(qiě)有限(xiàn)，我国食糖产量整体保(bǎo)持平稳，年产量在(zài)1000万吨左右。目前(qián)国内食糖消费量(liàng)每年在(zài)1500万(wàn)吨左右，缺口(kǒu)部分(fēn)通过进(jìn)口糖(táng)补充(chōng)。

　　但是，国际市场供(gōng)需情况(kuàng)也不(bù)容(róng)乐观(guān)。

　　据消费日报报(bào)道(dào)，联合国粮(liáng)食(shí)及农(nóng)业组织（粮(liáng)农组织）发布的(de)报告显示，4月国际食品价格指数出现1年(nián)以(yǐ)来的(de)首次(cì)回升，食糖、肉类及(jí)大米的世界报(bào)价(jià)上涨。粮农组织食(shí)糖价格指数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高。

　　白糖全球(qiú)主要(yào)生(shēng)产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大利亚等，其(qí)中前(qián)十位食糖产(chǎn)量约占全球(qiú)总(zǒng)产量的76%；前四大(dà)出(chū)口国分别是(shì)巴(bā)西、泰(tài)国、澳大利(lì)亚和印度(dù)，整体贸易(yì)量占(zhàn)全球比重超(chāo)过67%。

　　但(dàn)是作为全球(qiú)主要产糖国之一，印度(dù)正面临甘蔗产(chǎn)量下(xià)降(jiàng)危机(jī)，加上政府实(shí)施(shī)的出口限制，世(shì)界各地的糖价可(kě)能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是(shì)闻风而动，5月22日(rì)，两大白(bái)糖龙头(tóu)股中粮(liáng)糖(táng)业(yè)、南宁糖业(yè)双双(shuāng)涨停(tíng)。5月23日，南宁糖业(yè)继(jì)续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目(mù)前(qián)，今(jīn)年(nián)以来，中粮糖业累计(jì)上涨幅度超过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖主力合约是否会重蹈覆辙，还是(shì)继续(xù)挑战(zhàn)极(jí)限，市场将(jiāng)会给出答案。

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