5月迎来开门红，A股成交(jiāo)额(é)连续(xù)20日保持(chí)在(zài)1万亿以上(shàng)，市场(chǎng)对(duì)于人工智(zhì)能(néng)、消费(fèi)、新能源等(děng)板块(kuài)看法分歧较大，截至5月(yuè)4日，已有多(duō)家券商(shāng)发布了5月金股和策略。

　　一、5月金股出炉，传媒、银(yín)行关注度提升最大

　　截至(zhì)5月4日，15家券商共计推荐了(le)154只金股(gǔ)，从行业来看，机械(xiè)设(shè)备行(xíng)业(yè)板块暂时是5月机(jī)构人气最高的板块，占比(bǐ)接近1成，银行板块罕见出现多只(zhǐ)金股，两者(zhě)一定程度与中特估概念有所重叠。

　　而人工智(zhì)能/TMT产业(yè)出现(xiàn)分化，传媒板块关注度(dù)提升最为明(míng)显，计算机板块关注度(dù)则快速下降(jiàng)，这也与(yǔ)4月份行情(qíng)走(zǒu)势相互印(yìn)证，传媒板块(kuài)率先突(tū)破，可能会(huì)成为AI概念笑(xiào)到(dào)最(zuì)后(hòu)的那个。

　　此外，食品饮料(liào)、商贸零(líng)售的关注度也小幅回暖，可(kě)能(néng)与淄博(bó)烧烤和五一旅游市场的火爆有关。

　　从各家券商推荐的金股标(biāo)的集中度来看，150多只金(jīn)股中，有(yǒu)22只金股(gǔ)同时被2家及(jí)以上的机构共同推荐。其中(zhōng)三只传(chuán)媒股同(tóng)时获(huò)得3家以(yǐ)上(shàng)机构(gòu)推荐，分别(bié)是三七互娱(yú)、腾讯控股和(hé)、恺英网络(luò)。

　　传媒(méi)板(bǎn)块受关(guān)注的(de)逻辑也主要是两点：1.底部复苏，2.版号放开后，新产品（游戏）有(yǒu)望放量（出现爆款）。

　　二、4月金股成(chéng)绩(jì)回顾，小商品城67%涨幅登顶

　　回看4月金(jīn)股策略表现，东吴证券以12.58%收益名列前茅，精测电子(zi)贡(gòng)献(xiàn)其中绝大多数收益，海(hǎi)通证券以12.42%的收益紧随其(qí)后。总体来看，34家券商(shāng)中仅11家券商金股策略盈利，收(shōu)益中位数为-1.65%，各项(xiàng)成绩均不如(rú)近几期，主(zhǔ)要与大盘行(xíng)情的撕(sī)裂有关。

　　这种极(jí)端行(xíng)情的演绎体(tǐ)现在热门(mén)金股上则表现为“全军覆没(méi)”，8只同(tóng)时获得4家(jiā)机(jī)构的金股中仅宁德时(shí)代涨(zhǎng)幅(fú)为(wèi)正，腾讯控股、泸州(zhōu)老窖(jiào)则出现了10%以(yǐ)上的(de)回撤。

　　而小商品城、精测(cè)电子涨(zhǎng)幅超过60%，为4月涨幅最高的(de)金股。

　　三、5月行情怎么(me)走？机构多数持保守看法

　　各大券商对五(wǔ)月份的投(tóu)资方向做了(le)预(yù)判，综(zōng)合(hé)多家观(guān)点，券商们对五(wǔ)月(yuè)的大(dà)盘的看法比较保(bǎo)守，建(jiàn)议多看少动，推荐较多的行业是(shì)电气设(shè)备、消费、医药、军(jūn)工，对地产股的(de)走势机构有分歧，区域规划(huà)、券商、沪(hù)港通、个(gè)股期权则(zé)因(yīn)有事件(jiàn)驱(qū)动(dòng)所以有短期的机会。

　　安(ān)信(xìn)策略阐述了美国(guó)股票投(tóu)资(zī)的一个(gè)习语“Sell in May and go away”，描述的是(shì)每年5月到10月股(gǔ)票市场(chǎng)的相对弱势。这有悖于现代投资理(lǐ)论，但(dàn)又(yòu)屡见不鲜(xiān)。在(zài)2010年(nián)-2013年的A股市场中(zhōng)，我们也发(fā)现了明显的“Sell in May”现象。四年中(zhōng)仅2013年(nián)全(quán)A指数在5月出(chū)现上(shàng)涨，其他年份均(jūn)现下(xià)跌。如(rú)果统计5、6两(liǎng)个月(yuè)的市场(chǎng)表现，则四年均报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民(mín)生策略表示经济的微(wēi)刺激(包括(kuò)重大(dà)项目的陆续推出和开(kāi)工)不会停止;同时，管理(lǐ)层(céng)对信用风(fēn35c到底有多大，35c是多少g)险及(jí)资产(chǎn)价格风险的容(róng)忍度正在降(jiàng)低(dī)，但在投(tóu)资缺(quē)口重回下行通道、通胀继续低(dī)位(wèi)徘徊的经济(jì)周期格局(jú)下，只托不(bù)举、定点发(fā)力的(de)“微刺(cì)激(jī)”难以(yǐ)扭转市场有底无(wú)高(gāo)度的现状(zhuàng)。

　　申万策略认为(wèi)市场依然维持(chí)震荡(dàng)格局，长期看二级市场(chǎn35c到底有多大，35c是多少g)估值体系国际化是趋势，优质成(chéng)长有望迎(yíng)来深蹲起(qǐ)跳的机会，可以做一(yī)把反弹，国企改(gǎi)革(gé)红利(lì)释(shì)放非常值得期(qī)待。

　　招商(shāng)策(cè)略(lüè)判断在(zài)去杠杆的背景下(xià)，要么减少(shǎo)负债，要么增加资本，减负(fù)债会带来经济收缩压力，增资本会带来(lái)股票(piào)供给(gěi)压力，市场尚(shàng)未走(zǒu)出(chū)这种(zhǒng)被动局(jú)面的(de)影响。PMI数据显示经(jīng)济(jì)下(xià)行压(yā)力(lì)暂时有(yǒu)所(suǒ)缓和，但(dàn)尚(shàng)无(wú)法期望经(jīng)济会出现持(chí)续或者大幅改善(shàn);资金利率的回落是衰退性的，不(bù)意(yì)味着流动性出现主动式改善(shàn);风险偏好(hǎo)受刚性兑付打破预期(qī)影响仍难以出现(xiàn)改善;IPO开闸预期增加股票(piào)供给担(dān)忧(yōu)。总体上仍(réng)维持二季度投资(zī)策略(lüè)观(guān)点，谨(jǐn)慎(shèn)为上，保持低(dī)仓位;相对来说，中盘股如医药、家电、汽车(chē)、食品饮料等(děng)一(yī)线(xiàn)白(bái)马等业绩(jì)增长确定性高、估(gū)值不高，可以有(yǒu)相对收益。(关键词：医(yī)药、食品饮(yǐn)料等(děng)白马股)

　　海(hǎi)通策(cè)略展(zhǎn)望5月市场(chǎng)环境(jìng)，一些积极因素正(zhèng)出现，将(jiāng)给市场(chǎng)带(dài)来一些阳光：(1)宏(hóng)观面，政策底限思维仍在(zài)，悲观预期或修正。(2)微观面，部(bù)分龙头成长(zhǎng)股业绩仍靓丽(lì)。(3)市场(chǎng)面，政策(cè)性、事件性亮点(diǎn)望提振市场情(qíng)绪。从管(guǎn)理层的政策取向来看，短期打破(pò)概率偏(piān)低(dī)，震(zhèn)荡市特征没变。短期市(shì)场(chǎng)下(xià)跌后5月有(yǒu)些积极因素出(chū)现，建(jiàn)议(yì)备战回调后的反弹。

　　中信策(cè)略分析称(chēng)，首先，A股盈利增速(sù)下行确立(lì)，并将继(jì)续;其次，前(qián)期小批多次的(de)微刺(cì)激下，市场(chǎng)对(duì)短期(qī)经济预期偏乐观，而实际政策效果(guǒ)难以对冲来自(zì)房地产等领(lǐng)域带来(lái)的经济下行动能，基本(běn)面预期很有可(kě)能下修;再次(cì)，改(gǎi)革和结(jié)构调(diào)整依然是政策主要目标，政府(fǔ)不(bù)托底，政(zhèng)策不全面放(fàng)松的情况下(xià)，房地(dì)产风(fēng)险发酵，IPO重(zhòng)启(qǐ)对风(fēng)险偏(piān)好都有(yǒu)不利影响。监管部门的维稳措(cuò)施亦难以改变基本(běn)面(miàn)弱平衡向下打破的趋势(shì)，5月份市场仍将(jiāng)继续维持弱势下跌格局。

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