周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结(jié)构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流(liú)入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资(zī)金出(chū)现短期避(bì)险(xiǎn)，但(dàn)鉴于(yú)多数(shù)标(biāo)的估(gū)值仍(réng)在低(dī)位，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估值(zhí)低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机(jī)构(gòu)分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期(qī)炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。但从长期(qī)看，资(zī)金还会长期关(guān)注(zhù)数字化(huà)对(duì)生产力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银(yín)基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估(gū)值央企的价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支(zhī)撑的(de)低估(gū)值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也(yě)认(rèn)为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在(zài)这种大(dà)幅低(dī)估和(hé)低配背(bèi)景(jǐng)下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平(píng)等特(tè)征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成(c爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语héng)为了可能(néng)。虽然(rán)经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是(shì)基本面明显改善(shàn)的(de)个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出资(zī)金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指数遭(zāo)遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超(chāo)20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单(dān)日净流(liú)出资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语数(shù)中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在(zài)单(dān)日出现净(jìng)流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基(jī)建板块受益(yì)于(yú)“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大(dà)，有调整要(yào)求，可能会受到获(huò)利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价(jià)净流出的(de)证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著(zhù)改善，差(chà)异化(huà)最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持(chí)续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季(jì)报净利(lì)润超预(yù)期(qī)，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电力(lì)板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度(dù)电力消费(fèi)增速(sù)将有望回升。在电(diàn)力市场化改革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或(huò)有望出台。

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