在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净(jìng)值(zhí)一(yī)样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司(sī)旗(qí)下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回(huí)落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资(zī)金的(de)青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期板块的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者(zhě)关注二(èr)级市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目(mù)投(tóu)资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风(fēng)险提示后(hòu)有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从(cóng)资(zī)金(jīn)流向看，由于两只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资(zī)金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益(yì)率(lǜ)（经(jīng)汇率调(diào)整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘(pán)不够大(dà)，短期(qī)内(nèi)受到资金的净(jìng)买入(rù)，产生了供不应求的情况，就会(huì)推高二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格走(zǒu)在(zài)指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超(chāo)出了指数(shù)的涨幅(fú)，未来会回(huí)归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的(de)状态，也(yě)就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资(zī)者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初(chū)以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡沫经(jīng)济破裂(liè)以来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨(zhǎng)受(shòu)多(duō)重因素驱动：一是随着(zhe)美联(lián)储加(jiā)息预期下降和日央(yāng)行紧缩(suō)预期上升(shēng)，吸引国际资本(běn)回流日本(běn)市场(chǎng)；二是随(suí)着(zhe)疫后经济活(huó)动复(fù)苏和去年日元(yuán)持(chí)续贬值(zhí)，东京交易所上市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革公(gōng)司(sī)治理监督(dū)机制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股票(piào)回购等方式提振股价(jià)，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四(sì)是近期部分利(lì)好消(xiāo)息带动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举(jǔ)投资日本(běn)股市等，推(tuī)动(dòng)市场对(duì)日本股市的(de)整体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高(gāo)等问题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避(bì)免(miǎn)盲目(mù)追高带来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测(cè)算(suàn)，净流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入(rù)方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是(shì)3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资金居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资(zī)金体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的(de)是易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业(yè)首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到(dào)资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体(tǐ)量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的(de)“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资(zī)部(bù)表示，随(suí)着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净(jìng)利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议(yì)提出“要夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根基，培(péi)育(yù)壮大新动能(néng)。要巩固(gù)和扩大新能源汽(qì)车发(fā)展优势(shì)，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建(jiàn)设和配(pèi)套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要(yào)加(jiā)快转变，新能源及(jí)人工智能将是经济转(zhuǎ奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色n)型(xíng)的两大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴产业的创业(yè)板持(chí)续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关(guān)注(zhù)创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净(jìng)流出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基(jī)指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出(chū)位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资(zī)金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构仍(réng)建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块(kuài)的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复(fù)苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结(jié)构(gòu)性机会(huì)，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前(qián)期(qī)涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注(zhù)资金合力(lì)最强的人工(gōng)智能与(yǔ)央(yāng)企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回落(luò)、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积极关(guān)注(zhù)数字(zì)化(huà)对(duì)生(shēng)产力的(de)提升(shēng)，重点关(guān)注计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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