北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回(huí)答了来自全球投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分(fēn)享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依(yī)然高度看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃(qì)第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也(yě)谈到了台积电在(zài)产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可(kě)以与台积电(diàn)相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能(néng)够(gòu)在第一时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价(jià)格很好，第二(èr)个阶(jiē)段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我(wǒ)们(men)也会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化(huà)，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临(lín)的问题(tí)不在于是(shì)否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把这(zhè)个品(pǐn)牌(pái)推向全球做(zuò)过(guò)很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的(de)行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客(kè)流量减少了(le)，但电影院不(bù)能减少(shǎo)影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)收(shōu)购(gòu)动视暴雪(xuě)的(de)事(shì)情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得(dé)非常出(chū)色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下应披露(lù心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思)的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经(jīng)做得非常(cháng)出色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积(jī)极地进行了合(hé)作，但这并(bìng)不代表他们最终一定(dìng)会(huì)成功(gōng)，这(zhè)也(yě)不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如(rú)何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源(yuán)业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业(yè)务。虽然(rán)我们(men)持(chí)有苹果的股份(fèn)占比不高(gāo)，但每(měi)年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思(mǎi)手(shǒu)机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格(gé)，我们可(kě)以在消费者行为(wèi)方面做一(yī)定(dìng)的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了(le)危(wēi)险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的(de)美元(yuán)是好的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至是(shì)非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖(táng)果等都是生意，而苹果的(de)商业模式(shì)更好。消费者花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部(bù)手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业(yè)台(tái)积电拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季(jì)度内(nèi)快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特(tè)对此进(jìn)行了(le)说明(míng)，在他看来台积电是(shì)世界(jiè)范围(wéi)内管理最完善且(qiě)最重要的(de)公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高美国的(de)芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通(tōng)过(guò)Allegheny购(gòu)买的一(yī)家(jiā)子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在我看(kàn)来，目(mù)前我们没(méi)有一家公司可(kě)以(yǐ)与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地(dì)位。何(hé)况(kuàng)它们还(hái)拥(yōng)有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了(le)一个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不可能的目(mù)标。我们(men)的不同之处在(zài)于(yú)，我想要的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确(què)定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和他在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都(dōu)觉(jué)得(dé)，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了。例(lì)如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽车公(gōng)司还会面(miàn)临来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法拉利就处于一(yī)个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即(jí)将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大的成本和巨(jù)大的(de)风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡(pō)投资者关于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额(é)收益(yì)的机会在相对降低，但这并不(bù)代表(biǎo)没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些(xiē)原有的(de)技术，因此(cǐ)，在(zài)这(zhè)其(qí)中会存(cún)在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下(xià)伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做(zuò)的(de)还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球(qiú)都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在(zài)全国(guó)的每一个州制(zhì)定不同的(de)计划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们也将我(wǒ)们的目(mù)标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事(shì)业方面希望能够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的限(xiàn)额(é)是(shì)25万美元，这(zhè)是(shì)法(fǎ)令的规(guī)定，但(dàn)这不是美(měi)国的行为方式(shì)，就像他们不(bù)会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后(hòu)续(xù)问题(tí)会(huì)扰乱世界金融(róng)体系。

　　16. 心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染(rǎn)的(de)，我父(fù)亲在(zài)1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些(xiē)年来(lái)，银(yín)行系统(tǒng)发(fā)生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是(shì)不应该(gāi)发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要(yào)求，因为(wèi)我们都知道(dào)，借(jiè)了很多(duō)钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流(liú)动(dòng)性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不(bù)在美(měi)联(lián)储，“他们无(wú)法解决财(cái)政(zhèng)问(wèn)题，他(tā)们(men)正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中付出(chū)了代价。我们(men)每个人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会(huì)变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可(kě)以有各种各样的(de)新(xīn)发明(míng)，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制造问题的(de)人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银(yín)行投(tóu)资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是(shì)一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年(nián)的《银(yín)行控(kòng)股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任何(hé)其他(tā)货币(bì)能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉(jué)得没(méi)人(rén)能理解现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美(měi)联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更(gèng)清楚，但是(shì)他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需(xū)要印(yìn)多(duō)少数(shù)额的(de)货(huò)币(bì)才能(néng)解决(jué)问题，而(ér)直到它失控。人们会对(duì)货币(bì)失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无(wú)法(fǎ)预测，但我们知道(dào)这(zhè)不是(shì)一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业(yè)务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一(yī)家技术公司(sī)，但在我们看来(lái)，其(qí)依(yī)然是(shì)一家保险公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)商业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域(yù)从来(lái)不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国(guó)和(hé)世界(jiè)很(hěn)多地(dì)方市(shì)中心(xīn)的空(kōng)洞化却是非常严(yán)重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密(mì)切关注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了(le)一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复(fù)铁路的(de)长(zhǎng)期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营指标，要(yào)长期为(wèi)客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的(de)份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔(ěr)的(de)所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了(le)超过(guò)5000亿美元的(de)股(gǔ)东权(quán)益和(hé)超过300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道(dào)，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的(de)、真正想做的(de)是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我们可(kě)以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的(de)机会是(shì)非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我(wǒ)们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短期利润(rùn)和长期(qī)防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度(dù)预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确(què)实(shí)找到了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们(men)学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图(tú)洞悉的(de)是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的(de)技(jì)术趋势(shì)，如果能(néng)做到这点，那也能获利(lì)！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

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　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些(xiē)事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们(men)接(jiē)替我们做(zuò)任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在(zài)于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出的十(shí)大(dà)最佳(jiā)保险经理(lǐ)人之一，他(tā)的地位无(wú)可取代。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝试改变一(yī)个体系(xì)，而(ér)总是会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何到访日本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们(men)确实希望和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作(zuò)的机(jī)会。它(tā)们是一(yī)些令(lìng)人难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的两天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望(wàng)

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　　巴菲特(tè)展望百年(nián)后的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特(tè)提出了一百年后伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的(de)发展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且(qiě)为社会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和大量(liàng)的(de)人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时(shí)至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为(wèi)是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大(dà)部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在(zài)国家(jiā)的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非(fēi)常优秀的回购计(jì)划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自(zì)身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时(shí)机来(lái)临，我(wǒ)们(men)会成为(wèi)活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

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　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规(guī)划的问题时(shí)，巴(bā)菲特说(shuō)，在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票(piào)拿好就(jiù)行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习(xí)你。“你(nǐ)的(de)意志与(yǔ)此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规(guī)划分配上都存在(zài)各自(zì)的(de)问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以及他(tā)们的建议。这件事情对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩(hái)子(zi)透露(lù)任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更改，我认(rèn)为这是(shì)家(jiā)长(zhǎng)犯(fàn)下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切(qiè)，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己(jǐ)的(de)命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们(men)都非常(cháng)热(rè)爱自己的事业(yè)。每(měi)天早上(shàng)起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一(yī)些非常有(yǒu)说(shuō)服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工(gōng)作都是错误的。我看(kàn)了这(zhè)本(běn)书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的(de)排名，它(tā)一(yī)直在畅销榜上排(pái)在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪里再找一(yī)本书(shū)在其(qí)领域里具有(yǒu)这样持(chí)续的地位？”

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