财联社4月30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来(lái)一(yī)波久违的反弹，据上海钢联发(fā)布数据显(xiǎn)示(shì)，4月28日(rì)电池(chí)级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开(kāi)始止(zhǐ)跌(diē)企稳四(sì)个交易(yì)日后价格连续两(liǎng)日(rì)上涨。暖意也提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股本周(zhōu)三(sān)表现(xiàn)强势，融(róng)捷(jié)股份一度涨停(tíng)，雅化集团和(hé)永(yǒng)兴(xīng)材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的(de)原(yuán)因之(zhī)一是上海(hǎi)车展有望(wàng)带动购车需求(qiú)预期的(de)提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表示，上海车(chē)展将让消费者(zhě)感受到(dào)汽车消费的火热，提升消(xiāo)费信(xìn)心，也提振士气。国(guó)泰(tài)君安表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅降(jiàng)价导致(zhì)消费者对电动(dòng)车(chē)的观(guān)望心态有望逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月(yuè)需(xū)求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人(rén)士提到(dào)，目(mù)前磷(lín)酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行(xíng)降价。但未来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来看(kàn)，国(guó)内动力电(diàn)池(chí)厂商(shāng)清(qīng)库存工作(zuò)或到(dào)5月完中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵结，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，并带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格(gé)起(qǐ)到(dào)支(zhī)撑(chēng)作(zuò)用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的(de)情况看，一些电(diàn)池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数较低，环比增幅更是(shì)高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在(zài)4月26日的业(yè)绩(jì)说明会上(shàng)表示，5月份开始会(huì)全面(miàn)恢复生产，排(pái)产相(xiāng)比一季度会有明(míng)显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。

　　另(lìng)有观(guān)点认为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶(jiē)段性反弹还是底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下游(yóu)库(kù)存状况，另一方面还需要看终端需(xū)求是(shì)否真正回(huí)暖，”华(huá)南一家主流(liú)锂盐厂商内(nèi)部人士此前对财联社记者表示(shì)。该人士(shì)表示，电池厂商实际(jì)上(shàng)从(cóng)去年(nián)四季(jì)度开(kāi)始(shǐ)便启动大(dà)规模(mó)去(qù)库存举措，这一举措在一季度实际上已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前(qián)库存(cún)已恢复至(zhì)健康水平，此前暂(zàn)停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐渐复(fù)产。特别(bié)是针对(duì)磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士(shì)直言(yán)，相关库(kù)存(cún)基本出清，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产业的(de)风向标，宁德时代一(yī)季(jì)度(dù)报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第(dì)一(yī)季度的水平(píng)。材料价格和库存水平，两项(xiàng)关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格(gé)企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在(zài)不到半年时间跌(diē)去超(chāo)过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场(chǎng)热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池(chí)产(chǎn)业创新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会(huì)长付(fù)炳锋(fēng)指出，国内动力电池行业仍然存在一些(xiē)问题，包(bāo)括(kuò)电池产业链分(fēn)工，价(jià)值链(liàn)分配问题(tí)。“原材料短期(qī)大幅下(xià)降(jiàng)也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料(liào)适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的(de)合理分配(pèi)，避免大(dà)起大落。

　　据财联(lián)社不(bù)完全梳(shū)理，这些业内(nèi)人(rén)士和(hé)分析师近(jìn)期对锂盐价格未(wèi)来走(zǒu)势(shì)进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人(rén)士指出，此(cǐ)前锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游(yóu)车市短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在(zài)需求(qiú)表现(xiàn)上提前透支(zhī)碳酸锂的未来(lái)增长空(kōng)间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵(xià)跌(diē)，中游电池厂商集体(tǐ)进入(rù)清库存阶段。从上游材(cái)料价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先(xiān)实现反弹(dàn)。更值得注意的(de)是，在(zài)锂电(diàn)产业链(liàn)，包括(kuò)六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片(piàn)粉等(děng)系列材料价格也出现企稳(wěn)甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一(yī)关键指(zhǐ)标，中游电池(chí)厂商(shāng)的库存(cún)也(yě)已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了(le)解，目(mù)前中游电(diàn)池厂商库存(cún)水位(wèi)回退，此前部分电池(chí)厂商暂停的生产(chǎn)线已经(jīng)重(zhòng)启(qǐ)生(shēng)产。在采(cǎi)购方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续重启订单，带动(dòng)产业需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端新能源(yuán)汽(qì)车市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌情绪主要(yào)来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其(qí)月销(xiāo)量逐步(bù)攀升并且(qiě)回(huí)暖速度超(chāo)过往年(nián)。随着二三(sān)季(jì)度(dù)到来，车(chē)市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将(jiāng)进一步带动锂(lǐ)电产业中上游(yóu)的订单需(xū)求。加上5月份(fèn)临近，企业(yè)重新(xīn)开启(qǐ)月度采购(gòu)谈判，行业(yè)有(yǒu)望(wàng)迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)可能会有(yǒu)回涨(zhǎng)的空间，但幅度(dù)不可能太(tài)大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实的供(gōng)给情况更加清晰，市场预期回(huí)调(diào)下，电池厂商在价(jià)格谈判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时电池(chí)厂商(shāng)一体化(huà)带(dài)来的碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电(diàn)池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴业等企业(yè)持续(xù)推进(jìn)电(diàn)池回(huí)收(shōu)布局，来自终端材料回(huí)收的(de)产能(néng)也在稳步(bù)爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回(huí)收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上游，电池厂商都(dōu)已完(wán)善(shàn)在(zài)锂(lǐ)矿端的布(bù)局，包括宁德时代的(de)宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿(yì)纬(wěi)锂能的盐(yán)湖(hú)提锂项目均(jūn)进展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业调整过程之后(hòu)，整(zhěng)个(gè)锂(lǐ)电产业的(de)运作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再(zài)到(dào)下(xià)游车企，产业(yè)链(liàn)各(gè)个(gè)环节的价格以(yǐ)及供需(xū)变化(huà)也将变得(dé)更加(jiā)平衡且具有可(kě)预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但(dàn)是并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌(diē)并不是(shì)一个下游获利、上游承压的简单故(gù)事

　　过去一(yī)段时间，碳酸(suān)锂和电池(chí)材料的(de)价格下跌过(guò)快(kuài)，但(dàn)这(zhè)并不为业(yè)内(nèi)人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌(diē)去近(jìn)7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度(dù)销量(liàng)2006吨(dūn)，销(xiāo)量(liàng)环(huán)比下(xià)滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年第四(sì)季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的(de)1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情策(cè)动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂(lǐ)出货价格(gé)，部(bù)分锂矿(kuàng)企业已经出(chū)现主动(dòng)减产的情(qíng)况。

　　江特(tè)电机4月24日(rì)公告(gào)，一季度营(yíng)业(yè)收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比(bǐ)下(xià)降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售(shòu)卖(mài)碳酸(suān)锂的锂盐(yán)企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格(gé)下(xià)降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降(jiàng)中发生过的事(shì)。而同环节的大量中小企业，尤其是(shì)最近两年追高入局(jú)的新(xīn)公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的(de)东风，赣锋锂业在(zài)去(qù)年(nián)轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内人士表示(shì)，这(zhè)一轮价(jià)格下降长期利好中国最大(dà)的(de)两(liǎng)个锂(lǐ)盐(yán)供应商天齐(qí)锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业。它(tā)们去(qù)年的净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最(zuì)大的(de)新能源(yuán)车企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其(qí)中(zhōng)天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够厚的血，使(shǐ)他们更(gèng)能承受价格下跌和(hé)可(kě)能(néng)的未来(lái)亏损(sǔn)。这两家公(gōng)司也(yě)有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂业(yè)等公司入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采(cǎi)成(chéng)本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司能以低(dī)于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂(lǐ)矿国(guó)际交易(yì)中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分销权或(huò)开(kāi)采权，交易(yì)价(jià)格也需要(yào)通过(guò)长协(xié)确定，按市价定(dìng)期(qī)调整(zhěng)。但能获得上游(yóu)更(gèng)低(dī)成本(běn)的资源，让这两家大企业(yè)更(gèng)能容忍低价，并能在(zài)上游因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下(xià)跌牵动着(zhe)万亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁反应，并不是(shì)一(yī)个下游获利(lì)，上游承压的简单故(gù)事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理(lǐ)论(lùn)上会受益(yì)，但锂(lǐ)价的超(chāo)预(yù)期下跌(diē)，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它(tā)本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定(dìng)一些车(chē)企(qǐ)的三(sān)年(nián)长单。另一层影响是(shì)，宁德时代今年5月计(jì)划投产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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