近日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告(gào)知函(hán)称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的(de)行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式(shì)进入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山(shān)东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦平仓价(jià)累(lèi)计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素(sù)共同作用的结果。首先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价(jià)格下(xià)跌，同时国内宏(hóng)观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的定(dìng)性逐渐再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求(qiú)利多的信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业(yè)层面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产业利空(kōng)来(lái)自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并(bìng)于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根(gēn)据(jù)海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国(guó)内(nèi)煤企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布(bù)的房(fáng)屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回(huí)落，继(jì)而引发了市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需(xū)求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮(lún)下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量稳(wěn)增和进(jìn)口量大增，供(gōng)需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后(hòu)开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预(yù)期，钢价承(chéng)压(yā)回调(diào)致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价将需(xū)求压力(lì)向原材料端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去成(chéng)本(běn)支(zhī)撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个(gè)别地区(qū)焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套(tào)利(lì)需求增加对现货市(shì)场信心有所(suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈利接近(jìn)140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业(yè)开始(shǐ)提涨，能否提(tí)涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润(rùn)会因为(wèi)地再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗区、设备区别而(ér)存(cún)在很大差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产(chǎn)线的经济(jì)性一般，对降(jiàng)价的(de)承受能(néng)力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不过(guò)对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认(再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗rèn)为(wèi)，在焦企未出(chū)现大幅亏损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增加的(de)情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持(chí)在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取(qǔ)低原(yuán)料库(kù)存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基于此种库(kù)存格局，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何(hé)反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾(dùn)并不突(tū)出(chū)。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现(xiàn)一般(bān)的背景下(xià)，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤(méi)供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板块内其(qí)他(tā)品种(zhǒng)，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)目前(qián)钢(gāng)材(cái)需求依然乏力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再次加重其供需压(yā)力(lì)，需求(qiú)负反馈(kuì)仍(réng)将会向原材料端(duān)传导，对(duì)煤(méi)焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较(jiào)快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区间(jiān)振(zhèn)荡(dàng)走(zǒu)势(shì)为主；中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛(tāo)认为，目(mù)前(qián)煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成(chéng)本(běn)端(duān)压力；二是终端(duān)需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松(sōng)是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可能(néng)因(yīn)素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看也是易(yì)跌难涨。

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