4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对(duì)新(xīn)年度(dù)减产担(dān)忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表(biǎo)现相对较(jiào)强的原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出(chū)，春节后国内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预(yù)期推动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需(xū)趋(qū)于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万(wàn)国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较(jiào)上(shàng)月提(tí)高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时(shí)由于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市(shì)场(chǎng)消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为(wèi)主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明(míng)显减少，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格(gé)近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推(tuī)动(dòng)下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出(chū)现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市场对于(yú)新年度产量大(dà)降的担(dān)忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关(guān)注，期价(jià)再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对(duì)新年(nián)度供(gōng)应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月份国内价(jià)格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意(yì)向(xiàng)种植(zhí)面积下(xià)降和播种期(qī)玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次低温天气的(de)双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花减产概(gài)率(lǜ)大大(dà)增加(jiā)。需求端(duān)，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，4月份欧(ōu)美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年(nián)度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加极(jí)端天气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成明(míng)显反差玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自(zì)去年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加工设备，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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