在股(gǔ)市高点成立的主动权益(yì)类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌(diē)破(pò)面(miàn)值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面(miàn)临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主(zhǔ)动权益定开基金(jīn)的(de)整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率与基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也(yě)建(jiàn)议基金公司要更加前(qián)瞻性布(bù)局产品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益和导向开(kāi)展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权(quán)益基金开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司(sī)发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下主动权(quán)益一年定期开(kāi)放基金最近一个开放期(qī)为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金(j一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万īn)合同终(zhōng)止的(de)情(qíng)形(xíng)，基(jī)金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按(àn)照《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行基(jī)金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登(dēng)记机构(gòu)完成每个开放(fàng)期(qī)最后(hòu)一个(gè)开(kāi)放日(rì)的申购(gòu)、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基金(jīn)的基金份额持(chí)有人数量不满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基(jī)金管(guǎn)理人在履行(xíng)相关监(jiān)管(guǎn)报告(gào)和信息披露(lù)程序(xù)后(hòu)终止基金合同，无(wú)需召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的(de)破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益(yì)类定期开放基(jī)金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的(de)产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基(jī)金(jīn)开(kāi)放(fàng)日临(lín)近，为了(le)应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)。因(yīn)此，在权益(yì)市场表(biǎo)现不(bù)好时，距离(lí)开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)销售机构负责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高(gāo)点成立是(shì)基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基(jī)金的(de)数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破(pò)净(jìng)率仍较高(gāo)，可能也与基(jī)金的发行节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记(jì)者(zhě)观(guān)察(chá)，从近三(sān)月即(jí)将(jiāng)迎来开放的定期开放式基(jī)金来看，多数(shù)成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场高(gāo)点时(shí)基金发行(xíng)相对容易，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投(tóu)资(zī)者而言，高点入市就容易出现一段时间(jiān)内基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对(duì)谨慎(shèn)发行产品，不盲(máng)目追逐(zhú)市场热(rè)点，克(kè)服短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局和(hé)发行。此(cǐ)举既(jì)可以保护投资者利益，也可以树立(lì)基金公司良好口碑，有(yǒu)利于(yú)基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售机构负(fù)责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行基(jī)金往(wǎng)往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益(yì)市(shì)场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不(bù)同(tóng)的投资策略、不同投资范(fàn)围(wéi)的(de)基金收益率差距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火(huǒ)热(rè)时容易出现爆款基金，较大规模给基金(jīn)经(jīng)理带来的灵(líng)活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时(shí)，优质资产的资金容量(liàng)通常有限，且短期(qī)快速上涨很(hěn)可能估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理规(guī)模(mó)要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会，调(diào)整(zhěng)投资分(fēn)布，也可(kě)能会(huì)增加错判(pàn)的风险，对获取超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负责人也建议基(jī)金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基(jī)金经理能(néng)力范围内，高点成(chéng)立(lì)的产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡(héng)和多(duō)元化的(de)布局，避(bì)免(miǎn)单押一个赛道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资(zī)机会、控制(zhì)回撤等方法，也能(néng)在(zài)中长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超额(é)收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期开放(fàng)式权益(yì)类基金表(biǎo)现不及预期(qī)，近一年新成立的定开权益类基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期(qī)时，投资者的心态(tài)会受到(dào一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万)一定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持(chí)续(xù)上升的话(huà)，投资者对(duì)于后续新(xīn)发基金的购买意(yì)愿可(kě)能会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认(rèn)为(wèi)，定开(kāi)基(一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万jī)金(jīn)在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于(yú)为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波(bō)动影响，跌(diē)破(pò)净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来(lái)定开基(jī)金(jīn)发行(xíng)时，一是要避免高位发(fā)行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称(chēng)。

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