金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作相(xiāng)关(guān)业(yè)务，保(bǎo)护境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表示(shì)，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的(de)境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资(zī)银行间(jiān)市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)关于进一步做好境外(wài)机构投资(zī)者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场准入(rù)备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参(cān)与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的(de)协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议(yì)或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当(dāng)将是(shì)否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正式发(fā)布后也(yě)可(kě)供(gōng)境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境外(wài)投资者的投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间市场开展(zhǎn)符(fú)合(hé)集中清算要求的人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外(wài)电子交易平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的对(duì)手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求(qiú)加入其他受认(rèn)可的(de)电子交易平台，受认(rèn)可的(de)境(jìng)内电子交易(yì)平台为中国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)）与境外(wài)投资(zī)者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一(yī)经达成即视为交易(yì)已确(què)认。境(jìng)外投资(zī)者可通过(guò)中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境外电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和(hé)香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机(jī)构为香港交易所(suǒ)旗下香港(gǎ刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音ng)场外结算(suàn)有限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结(jié)算公司(sī)综(zōng)合(hé)清算会员代理清(qīng)算，并(bìng)与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对(duì)交(jiāo)易(yì)进行(xíng)风控(kòng)检查，对于符合集中清(qīng)算要求的(de)交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综合清算会员完(wán)成(chéng)保证金及资金(jīn)结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外(wài)清算机构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)交易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的(de)交易充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的(de)一(yī)种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立(lì)两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业(yè)务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交易在(zài)经(jīng)过(guò)上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进(jìn)行合约(yuē)替代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立(lì)的新合约(yuē)，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的合(hé)约。境(jìng)外与境(jìng)内参与者之间(jiān)将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算的(de)交易，依照(zhào)成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下(xià)的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要(yào)通过人(rén)民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在(zài)境内银行开立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结(jié)算需要在应急情况下所(suǒ)融(róng)入资(zī)金的本息和费用(yòng)以(yǐ)及符(fú)合(hé)中国人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池(chí)独立于(yú)每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结(jié)算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存(cún)放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币(bì)账户，相关账户内资(zī)金(jīn)可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及(jí)额度管理要求(qiú)。场外结(jié)算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基(jī)于双方清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行(xíng)办理人民(mín)币或(huò)外币(bì)资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义(yì)务。上海(hǎi)清算所和(hé)境(jìng)内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币(bì)收(shōu)支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结(jié)算补偿金的(de)，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币(bì)收(shōu)支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应当按照规(guī)定履行国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由(yóu)上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计(jì)申(shēn)报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互(hù)换交(jiāo)易在轧差后的名义本(běn)金净(jìng)额(é)每日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行(xíng)应当(dāng)遵守的(de)人(rén)民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币购售业务的相关(guān)文(wén)件主要包(bāo)括(kuò)：《中国(guó)人民银行关于明确跨(kuà)境人民币(bì)业(yè)务相(xiāng)关问题的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关于调整人民币购售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于拓(tuò)宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入(rù)银行间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关(guān)事项的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模(mó)式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本(běn)机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交(jiāo)易(yì)到(dào)期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产(chǎn)生(shēng)的头寸(cùn)可到(dào)境内银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家(jiā)香港结算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投(tóu)资者办(bàn)理外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期(qī)所得的(de)人民(mín)币资金，可继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互换通”投资(zī)用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)报告有哪些(x刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音iē)要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融(róng)市(shì)场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国(guó)人民银行认可(kě)的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相(xiāng)关(guān)监管部门可以根据需要向基(jī)础设(shè)施(shī)调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境(jìng)内外清算机(jī)构将制(zhì)订配套(tào)的业(yè)务规则等文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互(hù)利的(de)原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

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