周一的(de)股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个(gè)交易日市(shì)场总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股(gǔ)市(shì)大(dà)幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资(zī)金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出(chū)，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标的(de)估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价(jià)测算，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排(pái)行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估(gū)值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在(zài)近日遭遇(yù)高位回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一(yī)位公募股票权益基(jī)金(jīn)经理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏的(de)空间受(shòu)限、出口下行及(jí)地产销售恢(huī)复疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率(lǜ)37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前期(qī)炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期(qī)看，资(zī)金还(hái)会长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互(hù)联(lián)网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续受到(dào)了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特(tè)估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的(de)A股市场对部分传统行(xíng)业国(guó)央企的(de)严重低配和低(dī)估(gū)。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低(dī)估和低配背景下，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于(yú)低(dī)位(wèi)，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流入资金(jīn)超出(chū)净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期(qī)行情板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单(dān)日净(jìng)流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来(lái)“越(yuè)跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价净流出的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报净利润超预(yù)期，部(bù)分险企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持(chí)较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促(cù)进(jìn)电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受上年同(tóng)期低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在(zài)电力市(shì)场化改革的持(chí)续(xù)推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和(hé)辅(fǔ)助服务市场机制有望(wàng)持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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