金融界4月28日消息(xī) 为规(guī)范开展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)相(xiāng)关业(yè)务，保护(hù)境内外投资者合法权(quán)益(yì)，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人(rén)民银行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关部(bù)门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银行有关部门负(fù)责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求的(de)境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步(bù)做(zuò)好境外机构(gòu)投资者投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民(mín)银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)签(qiān)署(shǔ)的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案(àn)。目前，中(zhōng)国(guó)银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可(kě)供境内外(wài)投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求(qiú)的人民币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子(zi)交易平(píng)台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者(zhě)的对(duì)手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受(shòu)认可的电子交易平(píng)台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名(míng)单可在中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易(yì)平台达成，交易一经达成(chéng)即(jí)视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行(xíng)认可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台(tái)的(de)连(lián)接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构和(hé)香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认(rèn)可(kě)的(de)境外(wài)清算机(jī)构(gòu)为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限公比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结(jié)算(suàn)公司清(qīng)算(suàn)会员资(zī)格或(huò)作为清算客户(hù)委(wěi)托场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签(qiān)订(dìng)客户(hù)清(qīng)算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机(jī)构对(duì)交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算公司或其综合清(qīng)算(suàn)会员完成保证金(jīn)及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为(wèi)中央对(duì)手方针(zhēn)对已成(chéng)交的交易(yì)充当(dāng)买方的(de)卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者(zhě)达(dá)成的(de)交易在经(jīng)过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的(de)集(jí)中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境(jìng)外(wài)参(cān)与(yǔ)者与场外结算公(gōng)司(sī)、场外结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算的(de)交易(yì)，依照成交双方约定(dìng)的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间的(de)跨境资金结(jié)算(suàn)主要(yào)通(tōng)过人民币(bì)跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结算需(xū)要在应急情(qíng)况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以及符(fú)合中国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风控方案(àn)的一(yī)部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源(yuán)池(chí)独(dú)立于每一中央对手方从各自(zì)清算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于(yú)任何会(huì)员机构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算(suàn)公司向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关(guān)账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记(jì)及额度管理要(yào)求。场外结算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清算所每(měi)日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外(wài)存管银行办理人民币或(huò)外币资金的(de)跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构(gòu)应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内(nèi)资源池存(cún)管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的(de)交易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿(cháng)金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人(rén)民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按(àn)照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资源池(chí)业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算(suàn)的交易或(huò)资(zī)金(jīn)收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银(yín)行间债券市(shì)场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名义(yì)本金净(jìng)额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限(xiàn)为40比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币(bì)购售业(yè)务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币购售业(yè)务的相关文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于调整人(rén)民币购售业务(wù)管(guǎn)理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家外汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境外金融(róng)机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开(kāi)展人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行(xíng)和境(jìng)外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等(děng)相关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售(shòu)业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者在本机(jī)构的资金(jīn)兑(duì)换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可(kě)在香港结算(suàn)行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资(zī)者办(bàn)理外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换时(shí)，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所(suǒ)得(dé)的人民币资(zī)金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于非“北(běi)向互换(huàn)通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换为(wèi)外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和相关(guān)金融市场(chǎng)基础设施(shī)应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)交易(yì)报告库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)相关数据(jù)。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的(de)交(jiāo)易(yì)报告(gào)库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无需另(lìng)行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基(jī)础设施调(diào)取与境外投(tóu)资(zī)者投资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平(píng)台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业务规则(zé)等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的(de)原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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