昨夜，美(měi)国银(yín)行(xíng)股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数(shù)集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易(yì)员不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利(lì)率(lǜ)掉(diào)期合约目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来(lái)两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低(dī)加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全(quán)线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要(yào)求和(hé)条件(jiàn)的(de)情况下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)导致失(shī)业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美(měi)国企业将(jiāng)面(miàn)临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布(bù)，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了(le)他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的(de)时(shí)刻。这就是(shì)我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登还附(fù)上了一段(duàn)视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在(zài)民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时(shí)，这(zhè)位资(zī)深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期(qī)间(jiān)风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期(qī)货交易所公布劳动节期间有关(guān)工(gōng)作(zuò)安排(pái)，调(diào)整(zhěng)相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续(xù)报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏(piān)强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次(cì)育(yù)肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明(míng)显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着今年一季(jì)度去产(chǎn)能(néng)不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实(shí)。从目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规(guī)模化(huà)占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一(yī)号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场预期(qī)向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大(dà)概率将(jiāng)回(huí)归到(dào)正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在(zài)于冻(dòng)品入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度(dù)气(qì)温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳(wěn)定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了(le)压(yā)力(lì)；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来(lái)从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加(jiā)速(sù)了(le)盘(pán)面下(xià)滑(huá)。”国联(lián)期货(huò)农(nóng)产品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本(běn)面。从相关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来(成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区lái)西亚出口大(dà)增，库(kù)存超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨(dūn)，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植(zhí)物油供应充足(zú)，印(yìn)度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或(huò)将冲(chōng)击印度(dù)对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区)来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经(jīng)步入(rù)季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期(qī)马(mǎ)棕继(jì)续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目(mù)前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需(xū)求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下(xià)降(jiàng)，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次(cì)之。如果出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来(lái)供应(yīng)充裕的(de)预期基本(běn)一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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