昨夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美联(lián)储会再(zài)加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映(yìng)出(chū)，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出(chū)20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交(jiāo)易(yì)员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决(jué)众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布(bù)了(le)一项将债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦(lún)警告称(chēng)，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资成本。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的(de)80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二(èr)任期(qī)结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的(de)人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要(yào)或(huò)次(cì)要原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调(diào)整相关(guān)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边市的(de)第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)7％，投(tóu)机(jī)交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现单边市的(de)第(dì)一个交易日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金调(diào)整系数(shù)根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年一(yī)季度去产能不(bù)及预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来(lái)看，今年下半年市场(chǎng)不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发(fā)展，而(ér)且规模化(huà)占(zhàn)比(bǐ)得到(dào)明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发(fā)展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需(xū)求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需(xū)求好转主要(yào)在于冻品入(rù)库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求(qiú)再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企业出栏计划(huà)或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市(shì)场预(yù)期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)，供(gōng)减需(xū)增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过(guò)度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背(bèi)景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到(dào)来从而降低国内需求(qiú)的(de)担忧则进一步加速了(le)盘(pán)面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预(yù)计很大(dà)概(gài)率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节(jié)后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地(dì)供需(xū)偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同(tóng)期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要(yào)进口国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足(zú)的(de)库(kù)存和(hé)竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复(fù)产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口113绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量(liàng)高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预(yù)估(gū)分别(bié)在(zài)35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库(kù)存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼(ní)次(cì)之。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥(zào)天气，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届(jiè)时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费(fèi)逐(zhú)步恢(huī)复的(de)大势(shì)，国内库存(cún)短期(qī)内(nèi)仍可能加速(sù)去化(huà)。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未来(lái)产地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集(jí)中供应(yīng)压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期(qī)利多因素对(duì)盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价(jià)格(gé)或以(yǐ)区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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