金融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上月末低(dī)0.3个(gè)百分点，比上年(nián)同期高1.9个(gè)百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会(huì)融资规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经济发(fā)放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经(jīng)济(jì)发(fā)放的外币(bì)贷款折(zhé)合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元(yuán)，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民(mín)存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在(zài)经历了(le)一(yī)季度的爆发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度(dù)透支了部分(fēn)银行信贷额度(dù)和(hé)企业信贷需(xū)求(qiú)，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融(róng)资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速在高基数(shù)下(xià)回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民(mín)存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于“N型”第坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心(xīn)在(zài)于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存(cún)款的(de)流出而非企(qǐ)业活期存款大(dà)幅改善，和地产(chǎn)销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是(shì)季节(jié)性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品在季末到期(qī)，使(shǐ)资金(jīn)回流成(chéng)存(cún)款(kuǎn)，以应(yīng)对(duì)考核，然后在下季初(chū)发行新的理财产品承(chéng)接。因此居(jū)民(mín)存款在(zài)季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业经营活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中(zhōng)信证券(quàn)看法(fǎ)较为一致，招商(shāng)宏观表示居民(mín)存款减少符(fú)合季(jì)节(jié)性规律。在本月数据中，居民端出(chū)现了新增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩的情况。从(cóng)历史规(guī)律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的(de)时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得(dé)出类(lèi)似(shì)居(jū)民(mín)加速偿还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观(guān)表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷(dài)款贡(gòng)献了新增信贷的(de)绝大(dà)部(bù)分，居(jū)民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在前期购(gòu)房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如(rú)果没有进一(yī)步(bù)的(de)政策(cè)支撑(chēng)，不(bù)排除居(jū)民(mín)端新增信贷量会持续维持在低位。

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