银(yín)行业危机再现？

　　昨夜美股开盘不久，第一共和银行盘中跌(diē)幅(fú)一度扩大至超过40％，经历至少五(wǔ)次停(tíng)牌，股价再刷新历史新低，市值一度跌破10亿(yì)美元。

　　据英国《金(jīn)融时(shí)报(bào)》报道，知情人士说，几(jǐ)个星期以来，第一共和银行已(yǐ)在为其部(bù)分业务(wù)寻找买(mǎi)家，但潜(qián)在(zài)的(de)收购方担心承担过多风险。目前可能的解决方案是(shì)，向(xiàng)近期曾为第一共(gòng)和银行(xíng)注资300亿美元的(de)大(dà)型银行寻(xún)求(qiú)帮助，或者由(yóu)美国(guó)联邦存(cún)款保险公司接管该(gāi)银(yín)行，并为所有存款提(tí)供政(zhèng)府担保(bǎo)。

　　而据CNBC援引(yǐn)消息(xī)人士报道(dào)，白宫(gōng)或美国财政(zhèng)部无意干预该银行的(de)状况。

　　CNBC财经记者(zhě)和市场新闻分析师David Faber说，他目(mù)前不知道这(zhè)家银行能否(fǒu)在未来的(de)日子继续(xù)经营下去，也不知(zhī)道联邦存款保险公司是(shì)否会对(duì)此家银行(xíng)发表“破产声明”。但他说：“解决(jué)方案（可能是(shì)联邦存款保险公司的接管）目前正变(biàn)得越来越有(yǒu)可能，因(yīn)为第一共(gòng)和银行(xíng)找到买家(jiā)的机会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天凌晨(chén)，美(měi)、布(bù)两油(yóu)日内跌幅(fú)快速扩大至3％。

　　有(yǒu)市场评论称(chēng)，尽管此(cǐ)前API报告显示(shì)美国上周原油库存降幅大(dà)于预期，由(yóu)于(yú)市场消化(huà)了疲弱的美国经(jīng)济数据，对美(měi)国经济衰退的担忧增加，油价周三延续前一交易日(rì)的(de)跌势，目前已(yǐ)经抹去了自欧(ōu)佩克+4月初宣布进一步(bù)减(jiǎn)产以(yǐ)来的(de)全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一(yī)共和银行收跌近30％再创(chuàng)历史(shǐ)新低(dī)，最(zuì)新报(bào)道称(chēng)，美国(guó)联邦存款保险公司FDIC威(wēi)胁下调该行评(píng)级，将限制(zhì)第一共和(hé)银行从美联储取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶；布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自(zì)OPEC+本月(yuè)初因需求低迷而减(jiǎn)产带来的价格涨幅。

　　美联储5月加息路径“扑朔迷(mí)离”

　　宏观层面风险不断，让美联储5月的加息路径变得“扑朔迷离”。一边是仍然高企的通胀(zhàng)，一边是银行系统危机(jī)以及由此扩大的经(jīng)济衰(shuāi)退阴霾，美联(lián)储会如何选择(zé)，无疑是(shì)市场最(zuì)引(yǐn)人(rén)瞩目的焦(jiāo)点。

　　在广(guǎng)州金控期货研(yán)究所(suǒ)副总经(jīng)理(lǐ)程小勇看来，对于美联储(chǔ)货币政策，大概(gài)率还是维持(chí)加息的大方(fāng)向，只不过(guò)加息力度会维持25个(gè)基点(diǎn)，不(bù)会像(xiàng)去年(nián)那(nà)样以50个(gè)基点的大(dà)力度加息。

　　“首先，考(kǎo)虑到美国通胀具有很(hěn)强(qiáng)的粘性，当前核(hé)心(xīn)通(tōng)胀增速依旧处于历史高(gāo)位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回落了1个百分点，‘通(tōng)胀中(zhōng)的通(tōng)胀’3月住房租金价格指数增速高达(dá)8.3％。其次，尽管(guǎn)高(gāo)利率(lǜ)和美(měi)国银行业危机引发了经济减速(sù)，但是据我们(men)测算当前美国私人部门资(zī)产负(fù)债表受冲击的影响大(dà)约将在(zài)三、四(sì)季(jì)度出现，短(duǎn)期经济减(jiǎn)速不至于引发美(měi)联(lián)储货币政策转(zhuǎn)向。从(cóng)历史上美(měi)联(lián)储(chǔ)加息的经验来看(kàn)，高通胀下的美(měi)联储加息(xī)并(bìng)不会因经济减速而转(zhuǎn)向。此外，美国地区银行担忧引(yǐn)发银行股(gǔ)大跌，但由于(yú)当前美国商业银行危机主(zhǔ)要是资产负(fù)责错配，并非(fēi)如(rú)2007年次贷危(wēi)机(jī)时那(nà)样的产品层层嵌套和加杠杆(gān)导致危机爆发时(shí)过渡去杠杆(gān)，金(jīn)融市场系统(tǒng)性(xìng)风险暂难发(fā)生。”程小勇(yǒng)表示。

　　混沌天成期货研究院首席宏观分析(xī)师赵旭初(chū)同样认为(wèi)，由美(měi)国银行业“爆雷”引发系统性风险(xiǎn)的(de)可(kě)能性(xìng)是较小(xiǎo)的(de)，基于此，美联储(chǔ)也不会轻易改变“显著控制通胀”的目标。“从硅谷银行(xíng)的事件来看(kàn)，政策部(bù)门应对危机(jī)的速(sù)度和积极性非常高(gāo)，在这种形式下(xià)，去押(yā)注系统(tǒng)性风险发(fā)生概率比较低的。对于通(tōng)胀率(lǜ)，当前市场主流的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认为(wèi)有一定降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现了(le)几乎失(shī)控的(de)风险，如金融机构或者非金融企(qǐ)业大面积的(de)‘爆雷’，否则(zé)在这(zhè)个通胀水平预(yù)测下(xià)，美联(lián)储是不会在7月份就(jiù)去做降(jiàng)息(xī)操作的。”他说。

　　据(jù)外(wài)媒(méi)报道(dào)，对于美国通胀将从几十年来的最高水平进一步回落多少这一(yī)争论(lùn)，全球知名机构的(de)基(jī)金经理(lǐ)们(men)也开(kāi)始产生分歧。其中，一方(fāng)是(shì)安联环球投资(zī)和西部信(xìn)托(tuō)等公司认(rèn)为(wèi)，美(měi)联储和(hé)其他(tā)央行将在加息方面取得胜利(lì)，即使这意味(wèi)着继续加息、控(kòng)制通胀到2％的目标可能(néng)会(huì)让经济陷入衰退。而另(lìng)一(yī)方面，贝莱(lái)德和DoubleLine等公司(sī)则质(zhì)疑，面对粘性极强的通胀，美联(lián)储和(hé)其他央行的政策制定者是否真的愿意(yì)冒让数(shù)百万人失业的风险，换句话(huà)说，央行们最终可能(néng)不得不做出(chū)妥(tuǒ)协，容忍高(gāo)于(yú)目标的(de)通胀。

　　相关数据显示，4月美(měi)国消费者信心指数降至了(le)101.3，为去年7月以来(lái)最低(dī)水平。对此，程小勇表(biǎo)示，从美国居民消(xiāo)费来看，高利率和(hé)银行业(yè)信贷收紧(jǐn)导致消(xiāo)费者(zhě)信心指数下降(jiàng)，消费(fèi)支出增速放(fàng)缓(huǎn)是(shì)确定性事件，说明未来(lái)美国经济继(jì)续(xù)减速也(yě)是大概率事件。然而，由于美国居民消(xiāo)费支出增速虽(suī)然在下滑，但(dàn)在2月还(hái)是维持正增长，使得市(shì)场避(bì)险情(qíng)绪短期虽有升温，但不至于出发市场系统性泡沫，通过贵(guì)金属温和(hé)反弹也可以(yǐ)验证这一点。不过，随着美国(guó)居民利息(xī)支(zhī)出(chū)占可支配(pèi)收入(rù)的比例越来越高，未来并不排(pái)除由于经济严重减速加快导致大规模恐慌再现的(de)情况出现。

　　“消(xiāo)费者信心的(de)下降和最近的美(měi)国居(jū)民(mín)部门信用卡违约(yuē)率上升是(shì)相匹配的，在高通胀高利率(lǜ)经济下行的环境(jìng)下，居(jū)民部门的资(zī)产(chǎn)负债表和(hé)收入状况(kuàng)边际上会有恶化也(yě)是(shì)情理之中；但美国居民(mín)部门已经经过了十(shí)年的去杠杆，本(běn)身资产负债处于一个相对(duì)健康的状(zhuàng)况(kuàng)，这也是为何即便消费信心在(zài)恶化，即便(biàn)银行利率在飙升，美国居民部门的消费贷款仍(réng)然在继续扩张，这显示着美国居民部门的需求仍然(rán)十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在(zài)赵旭初看来(lái)，当前市场避险(xiǎn)情绪(xù)的催化有两(liǎng)方面的背景(jǐng)，一是(shì)按(àn)照(zhào)历史经验看，海外加息结束(shù)到降息之间(jiān)就(jiù)是一个容易出风险(xiǎn)的时间段；二是能够激发风险(xiǎn)偏好的中国这边的复苏环比(bǐ)高点已经看到，同比(bǐ)高点接(jiē)近(jìn)看到(dào)，在中国(guó)没有(yǒu)更(gèng)多刺激政策的情况下，市(shì)场对全球经济的预期想要进(jìn)一步边际(jì)改善是比较困难的。

　　“在这样的背景下，近(jìn)日(rì)A股的主线题材下跌(diē)与海外(wài)银(yín)行业危机共振成为了一个(gè)激发避险情(qíng)绪升级的导火(huǒ)索。”赵旭(先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别xù)初认为(wèi)，今年大的宏观周(zhōu)期和前几年有所不同(tóng)，国内和海外出现明显(xiǎn)的周(zhōu)期背离(lí)，且海外的政策部门应对危机的速度(dù)又很快，所以(yǐ)不至于出现单边的持续性(xìng)共振，这(zhè)就导致各类风险(xiǎn)资产难(nán)以出现(xiàn)大幅(fú)度的(de)流畅单边行情，比较合适(shì)的操作思路应该是“在(zài)下(xià)跌时不过分恐慌、在上涨(zhǎng)时也不(bù)过分(fēn)乐(lè)观”。

　　宏观(guān)环境走弱 有色金属(shǔ)全线(xiàn)下行

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨日的有(yǒu)色(sè)金属板块全面下行(xíng)。沪(hù)铜主力合约2306大幅下挫(cuò)1.09％，沪铝主(zhǔ)力合约2306微跌(diē)0.48％，沪(hù)锌主力合约2306走(zǒu)低(dī)0.91％，沪镍主力合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡(xī)主(zhǔ)力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力(lì)合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金(jīn)属研究总监展大(dà)鹏表(biǎo)示，整体来看，有色金属的全面(miàn)下行有两个利空(kōng)背景和一个触发因素，一是临近美(měi)联储5月份议息会议，加(jiā)息25个基点的概率升(shēng)至高(gāo)位，市场表现出谨慎情绪；二(èr)是面临国内五一假期，资(zī)金提前流出规避不确定性风(fēng)险；三是(shì)前一(yī)晚欧美银行季报再爆利空(kōng)，引发市场(chǎng)对银(yín)行(xíng)业危机蔓(màn)延的担忧，避险情绪骤(zhòu)然升(shēng)温，美(měi)股大幅下(xià)挫，美元指(zhǐ)数快(kuài)速(sù)回升(shēng)，成(chéng)为有色板块(kuài)全面下行的直(zhí)接触发(fā)因素。

　　“可以看出，当前宏(hóng)观情(qíng)绪(xù)对(duì)市场(chǎng)的扰动较(jiào)大。市(shì)场一直在衰退(tuì)论和加(jiā)息预期之(zhī)间摇摆不定。一方面对(duì)银(yín)行(xíng)业和全(quán)球经济前景感到担忧，担心陷入衰(shuāi)退，衰退论升温又会(huì)使得加(jiā)息预期降低。加息预期降低后又不得不(bù)面对高企的通(tōng)胀数据，美(měi)联储喊话加息不应停止，市(shì)场又继(jì)续预测衰退，周而复(fù)始。”国海良时期货有色金属分(fēn)析师何燕艳表(biǎo)示，此外，国(guó)内面临五一假期，之(zhī)前看多需求修复的情绪(xù)慢慢平复，也使得(dé)价格(gé)下跌。

　　具体品种来看，何燕艳表示，以铜(tóng)和铝(lǚ)为代表的(de)大(dà)部分品种还在(zài)区间(jiān)运行，除(chú)了锌的空头势头较为明(míng)显，而镍和(hé)锡则是辗转反弹状态。

　　展大鹏表(biǎo)示(shì)，二季度(dù)是有色金(jīn)属的传统旺季，4月的开局延续了需求的强预期，有色一度出(chū)现(xiàn)触底反(fǎn)弹(dàn)和(hé)冲高预期，但随着4月旺季过半，市场却出(chū)现不一样的声音。一是(shì)精炼铜及再生铜制(zhì)杆、铝材(cái)加工(gōng)和镀锌板等行业样本企业开工率却(què)出现接连下(xià)降，社会库存虽然持续去(qù)化，但速度较3月(yuè)份明显放缓；二是部(bù)分下(xià)游加工企业订(dìng)单难以(yǐ)为继，且产(chǎn)成品库(kù)存较往年(nián)出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，这(zhè)也就(jiù)意味着(zhe)之前的“强(qiáng)预(yù)期”出现“弱兑(duì)现”的情况(kuàng)，或者(zhě)说3月份的高开(kāi)工透支了部分旺季的(de)需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加息(xī)’的宏观环境并不支持价格高(gāo)走，同(tóng)时国(guó)内劳动节假(jiǎ)期即将(jiāng)到(dào)来，资金从(cóng)有色市(shì)场流出规避不(bù)确(què)定性风险，价格出(chū)现回调(diào)并不意外，昨日有色价格快速(sù)回(huí)落(luò)也是(shì)近段时间(jiān)对利空因素的(de)集中(zhōng)体现，节(jié)前宜谨慎。”展(zhǎn)大鹏(péng)表示，不(bù)过，5月中上旬延(yán)续旺(wàng)季下，需求(qiú)不(bù)会大幅走弱，因此若价格在节前(qián)持续(xù)表现(xiàn)偏弱，下游企业可适当补库过节。

　　何燕(yàn)艳介绍说，从具体的行业(yè)数据来看，下游需(xū)求无(wú)疑(yí)是在慢慢复苏的。如房屋竣工面(miàn)积19422万(wàn)平方米，增长14.7％，较上期回升(shēng)6.7％。但是(shì)反(fǎn)应在下游开工率上最近几周出(chū)现(xiàn)了高位(wèi)停滞，没有进一(yī)步的增长，可能和旺季慢(màn)慢过(guò)去也有关系。此外，4月的总(zǒng)体预测值普遍也没有高于3月，虽然下降(jiàng)数值也不大，但也没能(néng)有力(lì)提(tí)振需求。不过，何(hé)燕艳(yàn)表示，价格一旦大(dà)跌到目(mù)前的状态，现货上面(miàn)买盘(pán)又会出现，错综复杂之下走(zǒu)势也表先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别现的偏振荡(dàng)。

　　“当(dāng)前，宏观(guān)面(miàn)上的市场(chǎng)预(yù)期过于一致，主(zhǔ)流(liú)观点认为加息已近尾(wěi)声，最(zuì)坏(huài)的时候已(yǐ)经过(guò)去，但今年可能不会降(jiàng)息。我们(men)要警惕这种市场过于一致的情况。因为(wèi)美通胀(zhàng)高位(wèi)持续，美联(lián)储的结果导向很可能(néng)使(shǐ)得加息时间或者幅度超预期，这样市场就会有超预期的下(xià)跌。最主要的是，有色(sè)板块(kuài)多数品种供应(yīng)增(zēng)加总体比较确定(dìng)的，需求跟不上供应的增速(sù)，整个周期是(shì)向下而不是向上(shàng)。因此，我(wǒ)对整个(gè)板块还是持中线偏空(kōng)思路(lù)，投资(zī)者(zhě)可以用振荡的策(cè)略去操作(zuò)。”何(hé)燕艳(yàn)说(shuō)。

　　宏(hóng)观经济是对未来(lái)的预期，更多的(de)是反映市场对未来一个季度、半(bàn)年度甚至更长时(shí)间的需求预(yù)期(qī)，展大鹏认为(wèi)，其对有色板块(kuài)的短期或短线影响并不显著，短期可关(guān)注供求现状(zhuàng)与价格趋势的关系以及可能突发的风险事(shì)件上。“对(duì)有色而言，投资(zī)者更多担心的是在多空分歧的位置和时间节点突发(fā)未知(zhī)的风险事件(jiàn)，从(cóng)而放大了价格短线的波动性，带来持仓管(guǎn)理的(de)压力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别