近日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知函(hán)称，因亏(kuī)损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是(shì)宏观(guān)、产业等多因素共(gòng)同作(zuò)用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时(shí)国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年(nián)的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易(yì)需求(qiú)利(lì)多的信心不足(zú)。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次通关(guān)，并于(yú)4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计(jì)，今(jīn)年3月我国(guó)共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口量也(yě)几乎是(shì)近10年来的(de)最高水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤(méi)企的(de)议(yì)价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下(xià)行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家(jiā)统计局公布的房(fáng)屋新(xīn)开工、施(shī)工面积(jī)同比大幅回落，继(jì)而(ér)引发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动(dòng)焦炭(tàn)期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口量大增，供(gōng)需关(guān)系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始加速(sù)回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失(shī)去(qù)成本(běn)支撑、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出(chū)现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹给出(chū)升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需(xū)求增加对现货市场信心有(yǒu)所(suǒ)提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落地的(de)概率较小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗区山西省焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元，而下游钢(gāng)材需求并(bìng)未出现明显好转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利情况一(yī)般(bān)，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会因(yīn)为地区、设备区别而(ér)存(cún)在很大差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的(de)副产品较(jiào)少，整体产(chǎn)线的(de)经(jīng)济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出(chū)现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求明显增加的(de)情况下，焦价(jià)提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢(gāng)厂检修(xiū)减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这意味着(zh一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗e)煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采(cǎi)取低原料(liào)库(kù)存策略，致使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦企端(duān)焦炭库存均处于(yú)往年同期(qī)高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库存(cún)则处于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也有适(shì)当(dāng)的(de)减量，以缓解自身高(gāo)库存(cún)的(de)压(yā)力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动(dòng)权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸(mào)易商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内(nèi)有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也处(chù)于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然维(wéi)持(chí)接(jiē)近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下(xià)，焦(jiāo)炭需(xū)求(qiú)仍(réng)有转弱预期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要(yào)求，今年全年(nián)焦煤供需格局(jú)大概率仍将明(míng)显宽松，且(qiě)蒙煤实(shí)际(jì)生(shēng)产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍(réng)难言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和现货(huò)短(duǎn)暂(zàn)劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块(kuài)内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修(xiū)复(fù)配合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再(zài)次加重其(qí)供需压力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形(xíng)成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部(bù)区(qū)间(jiān)振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回(huí)升后(hòu)仍将(jiāng)是板(bǎn)块(kuài)内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三(sān)条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端(duān)需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三是(shì)海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看也是易跌难涨。

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