关注市场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德：利率(lǜ)可(kě)能需要进一步(bù)提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决(jué)策者可能不得不进一步提高利(lì)率以给通胀(zhàng)降(jiàng)温(wēn)，但他补充称(chēng)，自己将观望(wàng)一定时(shí)间，看看经(jīng)济数据表现再决定6月(yuè)应(y杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果īng)该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月(yuè)采取的(de)激进政策遏制了通(tōng)胀的上(shàng)升，但目前还不清(qīng)楚(chǔ)通(tōng)胀(zhàng)是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性(xìng)下降”才能(néng)确(què)信没有必(bì)要加息。

　　布(bù)拉德还(hái)表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以实(shí)现(xiàn)软着陆(lù)，在(zài)不触发(fā)经济(jì)严重(zhòng)下滑的(de)情况下帮助通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能(néng)陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不是(shì)基线情景。我认(rèn)为基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场(chǎng)可能略有疲(pí)软(ruǎn)，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但(dàn)今(jīn)年在联邦公开市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作15日正式启动

　　中国(guó)人民(mín)银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项(xiàng)准备(bèi)工(gōng)作进展顺利(lì)，初期(qī)先行开通(tōng)“北向互换(huàn)通”，“北(běi)向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他(tā)国家和(hé)地区的境外投资(zī)者经由香港与内地基础(chǔ)设(shè)施(shī)机构(gòu)之间(jiān)在交(jiāo)易、清算(suàn)、结算(suàn)等方面(miàn)互联互通的(de)机制安(ān)排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初(chū)期可(kě)交易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资者需与外汇(huì)交(jiāo)易中心签署(shǔ)报价商协议，并为(wèi)上海清算所利率互换集中清算业务的清算会员(yuán)或(huò)该类会员(yuán)的(de)清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合人民银行要求并完成(chéng)内(nèi)地银行间债券市场准入备(bèi)案的(de)境(jìng)外机构投资者，并经(jīng)外汇交易中(zhōng)心开通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易权限。拟(nǐ)申请开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)权(quán)限的境外投资者需同时申请成为场外结算(suàn)公司的清算会员或该类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民(mín)币，清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可根据市场情(qíng)况(kuàng)适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原(yuán)本公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相关原因(yīn)进行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布(bù)关于嵘泰转债停牌(pái)及(jí)相关(guān)交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰(tài)工业股份(fèn)有限公司（以下简称公司）在上交所网站发(fā)布(bù)关于实施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公(gōng)告。2023年(nián)5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂(guà)牌交易(yì)。上交(jiāo)所发(fā)现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段(duàn)共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易规(guī)则》第(dì)一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月5日相关(guān)匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎(shú)回不(bù)受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处置后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及欧美银(yín)行业危机的继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是本轮(lún)加(jiā)息(xī)周期(qī)的第十次加息，也(yě)可(kě)能是本轮紧(jǐn)缩(suō)周期(qī)的终点(diǎn)。同时(shí)，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四决定放慢(màn)加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分析师巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏(piān)紧，同时(shí)国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存连续(xù)下(xià)降(jiàng)支撑盘面(miàn)走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的(de)改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多(duō)预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业(yè)绩大增，多(duō)因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输(shū)杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果部数据显示，假期(qī)前三天日均(jūn)发送(sòng)人数和2019年、2021年(nián)基(jī)本持平。这意味着油脂餐(cān)饮端消(xiāo)费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存(cún)在一轮补库需求。未(wèi)来很长一(yī)段时(shí)间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂(zhī)需(xū)求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆(dòu)压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机(jī)计划，市(shì)场现(xiàn)货供(gōng)应仍(réng)有偏紧(jǐn)张情(qíng)况，豆油(yóu)累库(kù)速度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地库存(cún)出(chū)现超(chāo)预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方(fāng)面，受到(dào)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少的(de)预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)整体(tǐ)数(shù)据(jù)偏(piān)弱，出口月度(dù)环比下(xià)降，且(qiě)产量降(jiàng)幅不足，导致(zhì)市场情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落(luò)地效(xiào)应以及机(jī)构对(duì)于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预估超预期下降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推(tuī)动期价(jià)快速反弹，而库存预估(gū)下(xià)降的原因来自于马来西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而(ér)豆油及菜(cài)油(yóu)自身基(jī)本面供应增加的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁(shuí)将起到(dào)主导(dǎo)作用？

　　据外媒报(bào)道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球第二(èr)大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的(de)棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最(zuì)低水平，因(yīn)产量持平且马来西(xī)亚国内使用(yòng)量增加。受(shòu)访(fǎng)的九位分(fēn)析师和贸(mào)易商预(yù)估中值显示，棕榈油(yóu)库存料(liào)较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续(xù)第三个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低(dī)水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库(kù)存也(yě)由升转降，刷新5个半(bàn)月(yuè)的(de)最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总(zǒng)量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下(xià)库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来(lái)西亚和(hé)国内棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各有不(bù)同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)的主要原因来自(zì)于产(chǎn)量(liàng)的季(jì)节性减产以及(jí)印尼国内出口政策限(xiàn)制(zhì)导(dǎo)致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要是(shì)受(shòu)到年(nián)初国内疫情防控措施优化(huà)调整带来的餐饮消费的(de)增(zēng)加，同时豆棕现货价差(chà)高位(wèi)运行导致棕榈油替(tì)代性能(néng)大大增强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于(yú)印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策出现调(diào)整，将(jiāng)允许更多(duō)的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月(yuè)出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球(qiú)主要的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国(guó)，虽然库存都不同程度下降，但都仍(réng)处(chù)于(yú)历史较(jiào)高水平(píng)，若棕榈油价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其消费和(hé)进口积(jī)极性。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于(yú)棕榈油产(chǎn)地来说，每年的(de)1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需(xū)求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂(guà)以及需(xū)求国库存(cún)偏(piān)高，棕(zōng)榈油(yóu)出口需求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低是去库的主要原因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是供(gōng)需双(shuāng)重推(tuī)动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到(dào)港压力(lì)下降，月均(jūn)到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是(shì)说进口利润(rùn)打开(kāi)，产地(dì)让(ràng)利(lì)，这至少需(xū)要产(chǎn)地(dì)库存压力明显恢复(f杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果ù)才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来产地的(de)累(lèi)库必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况(kuàng)来看，短期(qī)内(nèi)缺乏明显利多(duō)因素驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不(bù)过(guò)，从(cóng)更长的(de)年度时(shí)间周(zhōu)期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油有望逐(zhú)步(bù)进(jìn)入中(zhōng)期(qī)企稳阶段。后(hòu)续需(xū)要密切关注厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的发(fā)生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商(shāng)品的影(yǐng)响仍然起(qǐ)到主导作用。那么(me)，对于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激进紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随(suí)着(zhe)美联储会议的结束，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行业的任何可(kě)能的风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持(chí)谨慎(shèn)态度。对(duì)于油(yóu)脂来(lái)说，目前基(jī)本面仍然多空交织。当(dāng)前年度(dù)加(jiā)拿大(dà)油菜籽(zǐ)的(de)丰产对国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外(wài)国(guó)内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情难(nán)以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低(dī)的油粕比和当前年(nián)度南(nán)美大(dà)豆的减产预(yù)期的(de)逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处(chù)于(yú)偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单(dān)边行(xíng)情(qíng)仍将比较(jiào)多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫(hè)表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美(měi)联储加息已(yǐ)经在市(shì)场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比(bǐ)不低，比如棕(zōng)榈油工业消(xiāo)费占(zhàn)到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业消费和食(shí)用消(xiāo)费各占一半，但各(gè)国(guó)生物柴油政(zhèng)策(cè)比(bǐ)例一(yī)段时期内是固定(dìng)的，不(bù)会(huì)因为(wèi)原油(yóu)及宏观市场的波(bō)动(dòng)，而出现生物柴(chái)油(yóu)产量的大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费必(bì)需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身(shēn)基本面对(duì)价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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