编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情(qíng)变(biàn)化(huà)以春(chūn)节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等(děng)多个(gè)领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛(sài)道(dào)，这让(ràng)一季(jì)度公募仓(cāng)位顺势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年(nián)迄今业绩较为一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一(yī)季度(dù)的调仓(cāng)来(lái)看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一(yī)季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的(de)大框架(jià)，在细分赛道中不断(duàn)寻找性(xìng)价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调(diào)换(huàn)了两处标的，用金域(yù)医学(xué)和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳居(jū)首位。而他也一如(rú)既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的(de)石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一(yī)的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名将(jiāng)们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其最新公布的(de)两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在管理时间(jiān)更长的易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也(yě)出现在他管(guǎn)理的(de)易方达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同(tóng)，而实(shí)际(jì)上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅(fú)减持(chí)了另外三大(dà)白酒标的(de)。再看另外(wài)的半壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是他(tā)用中(zhōng)国海洋石(shí)油替换(huàn)了上一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业(yè)的(de)配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业的(de)配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商(shāng)业模(mó)式出色(sè)、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基(jī)金(jīn)的明星基金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙(lóng)头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(学生党如何自W，如何自我安抚yóu)此推(tuī)断，其思路可能是想利用次(cì)高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者(zhě)在(zài)上一(yī)季度就是前十(shí)中的标(biāo)的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定的；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他对于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医(yī)药(yào)方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择(zé)小(xiǎo)幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的(de)药明康德，而(ér)新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医(yī)学(xué)去(qù)年(nián)作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医(yī)学检验(yàn)及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医学近日率先推(tuī)出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在(zài)管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调(diào)出的(de)三只(zhǐ)产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的(de)就是(shì)非传统新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂(lǐ)电(diàn)池(chí)正极体研发(fā)的公司，主要(yào)产品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的(de)主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的(de)逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股份，这也(yě)是(shì)一家高(gāo)科(kē)技(jì)公司，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等学生党如何自W，如何自我安抚新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他就已(yǐ)经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他(tā)在(zài)管的7只基金今(jīn)年同时(shí)段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表(biǎo)示(shì)，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命(mìng)周期，不(bù)少(shǎo)细分(fēn)板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长，而经过市场的(de)调整，我们看到(dào)行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局如大(dà)部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不(bù)少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在(zài)管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成(chéng)长来(lái)看，基金一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的(de)是完全(quán)一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四(sì)位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按(àn)照(zhào)保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期(qī)内，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局。我们(men)对(duì)重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对(duì)较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中(zhōng)泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基(jī)金均实(shí)现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年持(chí)有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例(lì)，对比(bǐ)基(jī)金(jīn)四(sì)季报和今年(nián)一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而(ér)新调进来(lái)的(de)中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头中的(de)典型代表公司，该股从(cóng)年(nián)初(chū)至今上涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重(zhòng)仓的(de)中字头公司达到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价(jià)值投(tóu)资，同时也谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产是我们(men)的(de)投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全(quán)部超过了(le)10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到(dào)其偏(piān)爱高(gāo)估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信(xìn)却(què)退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这一(yī)类资源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加(jiā)了有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业处(chù)于落后(hòu)位(wèi)置(zhì)，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新型商业模式(shì)的迭代(dài)以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上(shàng)是基于美股映射在(zài)炒(chǎo)作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这样的(de)行情，需(xū)要对其(qí)可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其(qí)担任(rèn)基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其(qí)在(zài)管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招景混(hùn)合、核心中景一年(nián)、核心优(yōu)选一(yī)年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽(suī)然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的(de)核心竞(jìng)争力(lì)为例，第一季(jì)度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们(men)就是中国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔(bá)为第(dì)一重仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重公(gōng)司(sī)的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平(píng)买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为(wèi)看好(hǎo)今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉(lā)升(shēng)，截至本(běn)周(zhōu)四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至(zhì)超过了(le)他的成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行(xíng)业(yè)风格来(lái)看，除去(qù)银河和美生活还(hái)有(yǒu)较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一(yī)边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除(chú)去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一(yī)季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来(lái)看被(bèi)调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格(gé)执(zhí)行基金合(hé)同的(de)配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等(děng)的(de)概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他(tā)所保留(liú)的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和(hé)华大九天，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席位全部(bù)更(gèng)换。从最新(xīn)的标(biāo)的来(lái)看，这其(qí)中就(jiù)有近期大火的(de)芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表现来(lái)看(kàn)，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结(jié)构转型时(shí)期(qī)，我们相信未来科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动(dòng)力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会(huì)，在策(cè)略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于(yú)国民(mín)经济持续增长(zhǎng)的消费及原材(cái)料放在(zài)前(qián)所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而(ér)当(dāng)年一(yī)并成名的万家(jiā)基金名(míng)将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年(nián)一(yī)季(jì)度同样强势回(huí)归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，他(tā)目前(qián)在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末的(de)兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标(biāo)的，目前年(nián)内(nèi)的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中(zhōng)年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉(jué)和医(yī)疗器(qì)械行(xíng)业的部分个股，相应(yīng)地略微降低(dī)了(le)半导体行业(yè)的持(chí)仓。截至季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍(réng)以计算(suàn)机(jī)软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低(dī)调的领域也开始(shǐ)越(yuè)发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期(qī)，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超(chāo)过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来(lái)重仓中(zhōng)就(jiù)没有(yǒu)了三一(yī)重工，但实(shí)际上在当季的(de)重仓(cāng)行业(yè)中，机械制(zhì)造是仅次于房(fáng)地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的十大流通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠(huì)新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经(jīng)理陈(chén)良栋(dòng)，其在(zài)圈内(nèi)以善(shàn)战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理的(de)产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是他参(cān)与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是(shì)，消费电子(zi)赛道(dào)股票在其中占据明显的(de)数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来(lái)，虽然(rán)在(zài)基金十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大(dà)体包括华测(cè)导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的(de)原因：“预(yù)期(qī)今(jīn)年下半(bàn)年或明(míng)年(nián)，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽(qì)车(chē)产业链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉(lā)动更大。消费(fèi)电子(zi)的(de)复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能也进入(rù)到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出(chū)或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不(bù)可忽视的(de)一环(huán)就(jiù)是(shì)军工装备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一(yī)级(jí)，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基(jī)金经(jīng)理万方(fāng)方，是(shì)圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全(quán)混合为(wèi)例，实际上一季度(dù)他仅在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)做出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了(le)上一季(jì)的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而(ér)这(zhè)一(yī)思(sī)路在(zài)他管理的高端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业(yè)趋势(shì)和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在高确定性(xìng)的航空发(fā)动机(jī)赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高(gāo)的(de)航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以(yǐ)及(jí)技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材(cái)料领域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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