昨夜(yè)，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)又(yòu)崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目(mù)前反映出(chū)，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)暗示(shì)未来(lái)两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可(kě)能(néng)性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅(fú)降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息的(de)押(yā)注有所增加，他(tā)们预(yù)计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消违约的可(kě)能(néng)性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项(xiàng)将债务上限问题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生的(de)债(zhài)务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是(shì)国会的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济(jì)和(hé)金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的(de)恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参(cān)加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历(lì)为(wèi)了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出(chū)的(de)时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任(rèn)务(wù)。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的(de)年(nián)龄(líng)可能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资(zī)深民主党人(rén)将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布(bù)劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际(jì)铜期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，自(zì)品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn单反可以带上飞机吗)幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市(shì)的(de)第(dì)一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势(shì)背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分(fēn)区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不(bù)及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存(cún)来(lái)看(kàn)，今年(nián)下半(bàn)年市场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延(yán)长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华(huá)期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生(shēng)猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明(míng)显高于去年同期(qī)，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的(de)正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收入增(zēng)加、消费(f单反可以带上飞机吗èi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次(cì)需(xū)求好转主要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前(qián)距(jù)“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前(qián)反映了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一(yī)季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下(xià)，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端(duān)稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续(xù)第三(sān)个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而降低国(guó)内需求的(de)担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前(qián)产地(dì)已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增(zēng)，库存超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不(bù)过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或(huò)维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期(qī)市(shì)场对(duì)于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期(qī)。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜(cài)油未(wèi)来存在(zài)集中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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