美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑(lǜ)若(ruò)干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务(wù)。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继(jì)西太平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑可(kě)能出售的消(xiāo)息。本周三美股(gǔ)盘(pán)后，因媒体称该行(xíng)考虑(lǜ)包括出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太平洋合众银行发布(bù)热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭声明确(què)认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者(zhě)商(shāng)谈(tán)，还表(biǎo)示，其核(hé)心存(cún)款3月以来(lái)已(yǐ)经增长，在第一共和(hé)银行被出售后，该行并未经历超(chāo)出正(zhèng)常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后(hòu)表示，关于(yú)该行磋商出(chū)售(shòu)资产等(děng)战略选项的媒体报道“绝对(duì)失(shī)实”。此后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅(fú)收窄到40％以内。西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银行危(wēi)机火上(shàng)浇(jiāo)油(yóu)的第一地平线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收盘，道(dào)琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美国参议院(yuàn)银行(xíng)委(wěi)员会(huì)就(jiù)近期大型银行倒闭(bì)事件举(jǔ)行听(tīng)证会。会上，银行监(jiān)管专家表示(shì)，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第(dì)一共和银行(xíng)有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的科(kē)技以及生(shēng)物医学初创企业；第一共(gòng)和银行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大(dà)量的(de)数字资产风险。在听(tīng)证会上，专家们明(míng)确将最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归咎于(yú)行(xíng)政管理不善(shàn)，同时(shí)他们担心(xīn)银行(xíng)倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联储存(cún)在监管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援引知情人(rén)士周四报道(dào)，美(měi)国(guó)联邦(bāng)和州政(zhèng)府(fǔ)官员正在评估近几天银行股(gǔ)大(dà)幅(fú)波动背(bèi)后存在(zài)“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地(dì)区银行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司(sī)Ortex的(de)数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴于地区(qū)银行(xíng)基本(běn)面强劲(jìn)且资本充足，近几(jǐ)日，做(zuò)空活动增(zēng)加和股市(shì)波动已引起官员(yuán)及(jí)监(jiān)管(guǎn)机构越来(lái)越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在(zài)美(měi)国银行体系(xì)动荡之际(jì)，近(jìn)一(yī)半的美国人担心(xīn)他们在银(yín)行或其(qí)他(tā)金融机构账(zhàng)户上的(de)钱的(de)安(ān)全。总共有48％的美(měi)国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的(de)人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟(dì)破(pò)产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他(tā)们非常或中度担(dān)心(xīn)自己(jǐ)资金的(de)安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时(shí)期测量过(guò)这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到(dào)解决后，人们对存款安(ān)全的担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表明对存(cún)款(kuǎn)安全(quán)的(de)高(gāo)度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引发(fā)了(le)火灾(zāi)。据介绍(shào)，一架无(wú)人机(jī)撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还(hái)报(bào)道(dào)称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币(bì)政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率和存款机(jī)制(zhì)利率从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要(yào)将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌(diē)。受外盘原油大幅(fú)走(zǒu)低(dī)带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后(hòu)跳(tiào)空低(dī)开，较假期(qī)前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅略低于(yú)2008年(nián)大衰(shuāi)退前(qián)的利(lì)率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以(yǐ)来(lái)的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷(fēn)表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险(xiǎn)情绪的影响，原油(yóu)市场自身(shēn)基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势(shì)更(gèng)多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市(shì)场对连续加(jiā)息对经济造成影响(xiǎng)的担忧(yōu)加(jiā)剧(jù)；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国(guó)股(gǔ)市下(xià)滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组(zǔ)组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健(jiàn)告诉期(qī)货(huò)日(rì)报记(jì)者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还(hái)是与美国银(yín)行危机事件(jiàn)有关(guān)。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决，市场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对此发布的一(yī)份(fèn)评估文件警(jǐng)告称，如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国经济将面(miàn)临严(yán)重后果，在(zài)三种预期(qī)情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进(jìn)入集(jí)中避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资(zī)产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析(xī)称，目(mù)前美国银行问题(tí)再次出现，叠加(jiā)债务上(shàng)限(xiàn)临期风险，宏观层面的(de)不确定(dìng)性较(jiào)大，主要风(fēng)险在于当前的(de)宏观避(bì)险情绪(xù)是否有可能(néng)演化(huà)成(chéng)趋(qū)势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会由日度(dù)级(jí)别(bié)演变成周度(dù)级别的(de)拉升(shēng)行情。如(rú)果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期(qī)市场(chǎng)的关(guān)注点集(jí)中在宏观情绪指标(biāo)的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显(xiǎn)示在利率(lǜ)上升和通胀(zhàng)居(jū)高不下的情况下，美国经(jīng)济难(nán)以获得动能(néng)。叠加美国就(jiù)业市场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联(lián)储致(zhì)力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数(shù)据。美联储将(jiāng)从通胀、就(jiù)业(yè)、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路径(jìng)，如果6月初之前(qián)高(gāo)利率带(dài)来的风险事件进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩(suō)政策(cè)，回(huí)归宽(kuān)松。目前市(shì)场(chǎng)的关注点(diǎn)在于(yú)美联(lián)储是(shì)否会在接(jiē)下来的(de)议(yì)息会议(yì)中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时(shí)间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上(shàng)也有(yǒu)较高(gāo)的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏(hóng)观避(bì)险情绪升(shēng)温引发盘面快(kuài)速下跌(diē)。不同点有两(liǎng)个：一(yī)是此次宏观(guān)避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面(miàn)状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油(yóu)盘(pán)面的走势(shì)，对此轮原油大(dà)跌有较(jiào)高的参(cān)考性。3月(yuè)下旬(xún)原(yuán)油止跌回升(shēng)，驱(qū)动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留(liú)意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃(péng)森分析(xī)称，从基本面看，短期(qī)原(yuán)油尚(shàng)不具备持续大幅下(xià)滑(huá)的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续(xù)五周出现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定(dìng)油价进行着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观察(chá)，但(dàn)整体上市(shì)场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的(de)逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也(yě)认为，目前原(yuán)油(yóu)还是振荡格局，价格(gé)向下逼近年内(nèi)低点(diǎn)，短线(xiàn)观察前(qián)低的支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位向下(xià)，主要看避险情(qíng)绪(xù)的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周线级别的(de)行情。除此之(zhī)外(wài)，原油暂(zàn)时看不到实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年(nián)内加息基本全(quán)部落地，后(hòu)期将不再存在(zài)加息对大宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加(jiā)息后(hòu)对市场的影(yǐng)响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底(dǐ)部(bù)可能已经出现，但市场的(de)底部(bù)仍(réng)需要观(guān)察。基本面上，市场对经济(jì)衰退的(de)担忧仍未结束，需(xū)求会下降(jiàng)多少也尚(shàng)未有明确(què)的(de)定论(lùn)，但用油旺(wàng)季即将(jiāng)到来，短期内将(jiāng)会(huì)支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段性底部或已出(chū)现(xiàn)，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累沥(lì)青大幅(fú)下(xià)行(xíng)

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期(qī)后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关(guān)的交易许可证延长至7月(yuè)20日(rì)，稀(xī)释沥青(qīng)分流至欧洲和美国(guó)的问题(tí)依然存在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴(tiē)水上涨，从而(ér)减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高(gāo)位，对(duì)比往年同期数据，供应提(tí)前发力，叠加终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥(lì)青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供(gōng)应端总计(jì)划排(pái)产量(liàng)为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶(jiē)段性扰(rǎo)动(dòng)，部(bù)分无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广西东油恢复沥(lì)青生(shēng)产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生(s热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭hēng)产利润较(jiào)好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置开(kāi)工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青(qīng)装置检修增加(jiā)，但当前沥青(qīng)供应仍处(chù)于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠(dié)加原(yuán)料稀释沥青(qīng)短缺的(de)问题持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供(gōng)应存(cún)在收缩预期(qī)，后续关注国(guó)内炼厂(chǎng)排(pái)产计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡(dàn)季(jì)，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没(méi)有(yǒu)较好的(de)表(biǎo)现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道(dào)路需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需求表现稍(shāo)好但(dàn)占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气(qì)温的(de)回升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会(huì)继续(xù)回升(shēng)。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青(qīng)价格(gé)波动的主要逻(luó)辑在于成(chéng)本端(duān)原油，短期供需端(duān)矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强(qiáng)的(de)表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估值处(chù)于(yú)偏低位，炼厂生(shēng)产成本下(xià)移，沥青(qīng)综合加工利润或将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具(jù)备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢(féng)低做多裂解价(jià)差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌是PX调(diào)油需求不(bù)及预期、PX海外(wài)开(kāi)工率上升以及聚酯开(kāi)工率下降对(duì)PTA的负反馈(kuì)造(zào)成(chéng)的。而假期期间宏观(guān)事件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大期货研(yán)究院(yuàn)能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货(huò)市(shì)场基差偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而且(qiě)，因PX价格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改(gǎi)善，需(xū)求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油(yóu)裂解价差开(kāi)始回落，芳烃(tīng)调油需求也(yě)不再(zài)有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计(jì)820万吨新(xīn)装置（产能(néng)占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一(yī)个向下(xià)压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计划(huà)，但由于高(gāo)加工差下装置(zhì)开工较(jiào)为(wèi)积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而(ér)且(qiě)，亚东石化和(hé)英力士重启提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万(wàn)吨(dūn)回升(shēng)至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然(rán)偏松。”福能(néng)期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前(qián)来看(kàn)调油驱动稍显不足(zú)，美(měi)国汽(qì)油库存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存(cún)在(zài)提(tí)前(qián)备货(huò)行为。同时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨(dūn)的偏(piān)高水(shuǐ)平，有助(zhù)于(yú)带动部分装置开工，且(qiě)随着(zhe)集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期(qī)结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷(hé)处于(yú)上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃(tīng)库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势(shì)偏弱。后续需关注(zhù)原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是(shì)否实质发生。若原(yuán)油(yóu)价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油下跌(diē)和(hé)聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯(zhǐ)下游的(de)织(zhī)造、加弹(dàn)开工率也出现了周度(dù)回升(shēng)的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前(qián)两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导致(zhì)趋势延(yán)续。从价格走势看，也(yě)很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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