昨夜，美(měi)国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份(fèn)有(yǒu)可能进(jìn)一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须在没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决(jué)债(zhài)务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违(wéi)约将(jiāng)在(zài)美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是(shì)国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖(lài)社(shè)会(huì)保障(zhàng)的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本(běn)自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们(men)的(de)时(shí)刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国(guó)总统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项(xiàng)民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(ji韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说āng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)能源(yuán)方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，上述(shù)品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其(qí)他韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出(chū)现单边(biān)市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保(bǎo)证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)工业硅(guī)品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏(piān)强的主要原因有四点：一是(shì)短期(qī)二(èr)次育肥(féi)造(zào)成(chéng)货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调(diào)运(yùn)不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基(jī)本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相对(duì)强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味着今年(nián)一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏(lán)量(liàng)明显高于(yú)去年(nián)同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目(mù)标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向(xiàng)好发(fā)展态(tài)势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等(děng)利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不(bù)火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于(yú)冻品(pǐn)入(rù)库以及二(èr)育支撑，终端需求无(wú)实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未(wèi)出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归(guī)至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或(huò)继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供大(dà)于求状态，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相对充足(zú)，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一季(jì)度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量大(dà)概(gài)率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端(duān)锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需(xū)求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力(lì)；另一(yī)方面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降低(dī)国内需求(qiú)的(de)担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情(qíng)的波(bō)及范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显示(shì)出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产(chǎn)量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植(zhí)物(wù)油供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利(lì)润(rùn)深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无(wú)法改变(biàn)消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可(kě)能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于(yú)未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情(qíng)况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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