5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易(yì)委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内(nèi)千亿私(sī)募景林资(zī)产递交了截至2023年3月(yuè)31日(rì)的第一季度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿元人民币的(de)对(duì)冲基金(jīn)机构，亦是内(nèi)地少有的(de)进行(xíng)大手笔持有美股的买方机构之一，景林的(de)动(dòng)向(xiàng)受到了市(shì)场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持(chí)仓规模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合人民币(bì)120.2亿(yì)元(yuán)，相较(jiào)于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末(mò)，景林资(zī)产在美股市场(chǎng)持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景林资(zī)产(chǎn)一季度前五大(dà)卖出(chū)标的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼多多(duō)、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓(cāng)股依(yī)旧是拼多多，与上季(jì)度对比(bǐ)，景林(lín)资产减仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上季度持(chí)仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三(sān)个季度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增持(chí)123.39万股，四(sì)季(jì)度(dù)则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比一次猛(měng)。拼多(duō)多也不负众望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景(jǐng)林(lín)资产在此(cǐ)前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略(全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制lüè)奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际(jì)进行(xíng)了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一(yī)口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓(cāng)市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止至5月12日(rì)，今(jīn)年(nián)以来英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示，截至今年一(yī)季度(dù)末(mò)，景林资产持有新(xīn)东方(fāng)430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为(wèi)景(jǐng)林资(zī)产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资(zī)产(chǎn)一季(jì)度还建仓了好未来(lái)，期(qī)末持股数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看(kàn)，不(bù)同年(nián)龄层的用户(hù)对“教育”的需求依(yī)然旺(wàng)盛，除了(le)应对考试(shì)，还包括(kuò)开(kāi)拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力挖掘(jué)、提升(shēng)综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业(yè)政(zhèng)策环境趋于(yú)稳定，但过(guò)程(chéng)中(zhōng)很多公司(sī)退出(chū)离(lí)开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说(shuō)，凭借多(duō)年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业务基全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制础扎实(shí)，原(yuán)有(yǒu)的留学等(děng)业(yè)务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播电商业(yè)务等新业务(wù)成(chéng)为新的增(zēng)长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流稳中转好，同(tóng)时账(zhàng)上资金充足，当时的估(gū)值下有足够(gòu)的(de)安(ān)全(quán)边际(jì)。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相关(guān)的积极信号(hào)。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产(chǎn)对于教育领(lǐng)域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林资产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资料显(xiǎn)示，截至今年一季度末(mò)，高毅资产(chǎn)持有新东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例(lì)接近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰市场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周中特估仅热(rè)闹了一(yī)两天，随后(hòu)便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观(guān)数据信息罗(luó)列，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交(jiāo)易(yì)日成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成(chéng)交额连续(xù)两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的(de)急剧降温，市场(chǎng)观点(diǎn)认(rèn)为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信(xìn)贷(dài)低于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷(dài)回落(luò)的(de)主要原(yuán)因。而企业中(zhōng)长期贷(dài)款继续保持同比多增，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券(quàn)的点评称，4月下旬(xún)票(piào)据利率先(xiān)下(xià)后上，并不意(yì)味着贷款好转了(le)，主(zhǔ)要因为(wèi)今年国股行(xíng)NIM和营收(shōu)压力很大，一(yī)直在(zài)压降票(piào)据等低效资产，对分行(xíng)收票额(é)度(dù)控(kòng)制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷(dài)款来(lái)冲。5月上(shàng)旬(xún)票据已经(jīng)快要(yào)接近(jìn)零利率了，信贷再度出现深度负(fù)增(zēng)长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好起来，必然要让大家看到宽信用(yòng)的(de)信号出现，而这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景不改，而两大主线人工智能和中特估(gū)，今年(niá全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制n)已然累计不小的涨幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本(běn)月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增(zēng)量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大(dà)谈公(gōng)募(mù)基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法(fǎ)两(liǎng)全(quán)。紧接着，炮轰当下(xià)市(shì)场投机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易(yì)机制(zhì)应(yīng)要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红(hóng)红火火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经(jīng)理(lǐ)更是(shì)有苦难言(yán)，市场上大热的(de)人工智能，游资(zī)炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不符(fú)合(hé)他(tā)们(men)的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本(běn)就是绕着公募持(chí)仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦(kǔ)难言(yán).......

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