编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落(luò)幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路(lù)线被(bèi)完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节(jié)后市场热点从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人(rén)工(gōng)智能(néng)、机械制造(zào)等(děng)多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带(dài)火了(le)科技一众赛道(dào)，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报(bào)中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集(jí)团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙(lóng)头的(de)持续青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上(shàng)季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质(zhì)的股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知，三大(dà)白酒龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三(sān)大(dà)重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金(jīn)组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷(lěng)思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热(rè)情在某个阶(jiē)段(duàn)也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端(duān)白(bái)酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化(huà)是他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替(tì)换了上(shàng)一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的(de)配(pèi)置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业(yè)模(mó)式(shì)出色(sè)、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)，在和(hé)张萍合管(guǎn)的(de)银华盛世最新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对(duì)比上一季(jì)度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可能(néng)是(shì)想利用次高(gāo)端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就(jiù)是(shì)前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二季(jì)度(dù)，改善(shàn)弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好(hǎo)餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面，他对(duì)重仓表(biǎo)现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十大(dà)重仓股的(de)第五位；其(qí)次(cì)，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服(fú)务(wù)商，金域(yù)医学近日率先推出(chū)国内首个国(guó)家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业(yè)链上(shàng)游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能(néng)源高手中的(de)顶流(liú)冯明(míng)远所管(guǎn)产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的(de)就是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出的(de)三(sān)只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池(chí)正极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中，他表示(shì)：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会继续(xù)在新能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆(lù)彬则(zé)是在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快(kuài)速走红(hóng)的类型。天(tiān)天基金网显示，早在(zài)去(qù)年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策(cè)略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然(rán)为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般(bān)。不尽人意是什么意思但他此(cǐ)前曾公开表示，看(kàn)到了(le)新(xīn)能源类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新能源(yuán)产业还(hái)具(jù)备较长(zhǎng)的生(shēng)命(mìng)周期，不(bù)少细分(fēn)板块还能维持(chí)较长时(shí)间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过市场的(de)调(diào)整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利(lì)中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大(dà)部分制造(zào)业(yè)一样是一个(gè)竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一季报(bào)表(biǎo)明他的重仓(cāng)行业配(pèi)置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相(xiāng)关(guān)产品的2022年(nián)四(sì)季报和一季报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的是(shì)完(wán)全一(yī)致的(de)10只股票，虽然(rán)第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见的(de)情况是(shì)，如(rú)果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势(shì)的(de)高端制造(zào)产业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历史低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩(jì)特别从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精选不纳入(rù)统(tǒng)计(jì)外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有(yǒu)的(de)收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净(jìng)值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的(de)中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是(shì)游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的(de)价(jià)值(zhí)投资，同时(shí)也谈(tán)到(dào)了(le)今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下(xià)能够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格同为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高(gāo)的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中国移动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过(guò)中国电(diàn)信却退(tuì)出了前一(yī)季的前十。同(tóng)时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对(duì)于小(xiǎo)众的中(zhōng)南(nán)传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造(zào)，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业能(néng)在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对(duì)其可(kě)持续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他(tā)在前十(shí)中调仓(cāng)了(le)四(sì)个席(xí)位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调(diào)整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第(dì)一重仓的(de)电动(dòng)车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的(de)总结(jié)与(yǔ)“中特(tè)估”基(jī)本吻(wěn)合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买入持(chí)有(yǒu)。在(zài)经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修(xiū)复(fù)的(de)预期下，我(wǒ)们(men)较为看好(hǎo)今年的(de)权益(yì)市场，特别是(shì)前(qián)期(qī)调整(zhěng)较(jiào)为(wèi)充(chōng)分，估(gū)值较为低估的(de)多(duō)行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布(bù)局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的(de)郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智(zhì)联主题净值(zhí)快速(sù)拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看，除去(qù)银河(hé)和(hé)美生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题(tí)为例(lì)分(fēn)析(xī)，最(zuì)新的十(shí)大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季(jì)度新(xīn)近重仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比(bǐ)来看(kàn)被调出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术(shù)等的概念范畴展开。一季(jì)度(dù)智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新(xīn)的(de)信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术(shù)、数(shù)字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年不尽人意是什么意思与这两位(wèi)一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但后(hòu)来所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年(nián)卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基金(jīn)全部(bù)涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还(hái)是他的成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的(de)八个(gè)席(xí)位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进(jìn)重仓标(biāo)的年内表现来看，其(qí)中中(zhōng)文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时期，我们(men)相信未来科(kē)技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生(shēng)大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基(jī)金(jīn)合(hé)同主题(tí)范围(wéi)内的科技(jì)创新和受益于(yú)国民经济持续(xù)增长的消费及原材料(liào)放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同(tóng)样强(qiáng)势(shì)回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创新(xīn)迄今(jīn)的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处(chù)调(diào)整，也就是(shì)用中微公(gōng)司替代了四季度末的(de)兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于(yú)当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉(jué)和医(yī)疗(liáo)器(qì)械行(xíng)业的部分个股，相应地(dì)略微(wēi)降低了半导体行业的(de)持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和(hé)半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域也开始越发(fā)受到明星(xīng)基金经(jīng)理们(men)的追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善(shàn)战周(zhōu)期，目(mù)前在公(gōng)司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的(de)季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度(dù)头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的(de)汇川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下半年以(yǐ)来(lái)重仓中就(jiù)没有了三一(yī)重工(gōng)，但实际上在当季的(de)重仓行业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他在季(jì)报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的(de)兴(xīng)趣(qù)也(yě)越来越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参(cān)与管理的(de)长城科创板两年定开(kāi)业绩(jì)亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到一(yī)季度与众不(bù)同(tóng)的一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的(de)龙头立(lì)讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被(bèi)不尽人意是什么意思划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占据了(le)十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期(qī)今年(nián)下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的(de)布局(jú)，我(wǒ)判(pàn)断(duàn)可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能只是一个(gè)周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三(sān)大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮眼的(de)输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的(de)军工安(ān)全混(hùn)合(hé)为(wèi)例，实(shí)际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势(shì)。而这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全(quán)市场基(jī)金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别(bié)是(shì)高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替(tì)代了前者中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的(de)细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确(què)定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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